繼上周對(duì)49家海外上市的中資上市企業(yè)亮紅燈之后，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪公司昨日繼續(xù)開擊中資上市公司，其在一份報(bào)告中將佳通輪胎的評(píng)級(jí)列入可能下調(diào)的復(fù)評(píng)名單。原因是擔(dān)憂佳通輪胎無(wú)法為即將到期的2億美元債券順利融資。

而消息人士稱，德意志銀行安排的中國(guó)佳通輪胎2.25億美元三年半定期貸款案，已獲六家銀行參與。

那么，此次穆迪的擔(dān)憂又意在何處，是否正如市場(chǎng)人士所說(shuō)的，這是唱空中國(guó)、做空中國(guó)概念股的延續(xù)？

疑問(wèn)2億債券融資能力

穆迪分析師鄒吉明表示：“此次將佳通輪胎列入可能下調(diào)的復(fù)評(píng)名單反映了穆迪擔(dān)心該公司尚未為其2億美元高級(jí)有抵押票據(jù)完成再融資，而該票據(jù)將于2012年1月26日(即6個(gè)月左右之后)到期。”

佳通輪胎在2007年1月19日啟動(dòng)了價(jià)值2億美元債券的發(fā)行，債券收益率為12.375%，當(dāng)時(shí)穆迪將該批債券的評(píng)級(jí)定為B3，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將其評(píng)級(jí)定為B-，于2012年到期。

在報(bào)告中，穆迪將復(fù)評(píng)重點(diǎn)放在佳通輪胎是否有能力獲得資金來(lái)清償其美元票據(jù)。“若佳通輪胎無(wú)法完成再融資，其流動(dòng)資金狀況可能會(huì)受到嚴(yán)重影響，尤其是在中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行信貸緊縮以及因此導(dǎo)致融資困難的情況下。”鄒吉明表示。

此外，報(bào)告中指出，若佳通輪胎不能順利完成融資，將會(huì)對(duì)其所持有的Gajah Tunggal TbK 49.7%的股份造成財(cái)務(wù)影響。“Gajah Tunggal TbK據(jù)稱已違反了股息發(fā)放契約，并可能會(huì)導(dǎo)致違約。” 鄒吉明認(rèn)為，此反契約事件的解決情況如何將對(duì)佳通輪胎造成潛在影響。

印度尼西亞輪胎生產(chǎn)商Gajah Tunggal TbK在6月30日向股東分派了418億印尼盾的股息，而股息的分派可能減弱該公司的資金流動(dòng)性，從而可能違反Gajah Tunggal債券的股息發(fā)放契約。

目前，穆迪已將Gajah Tunggal TbK 列入可能下調(diào)的復(fù)評(píng)名單。

融資或可確定

據(jù)路透7月13日?qǐng)?bào)道，佳通輪胎已經(jīng)為這批2億美元債券找到了融資幫助。該消息稱，德意志銀行安排的中國(guó)佳通輪胎2.25億美元三年半定期貸款案，已獲六家銀行參與。

貸款案可能在7月中旬完成。貸款全部提款期為3.5年，平均期限為2年。受邀銀行分三個(gè)層次參與，含全部費(fèi)用的綜合價(jià)碼介于375-400個(gè)基點(diǎn)，利率為倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼325個(gè)基點(diǎn)。貸款以佳通輪胎一家美國(guó)買主的應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，貸款資金將用于為舊債再融資。

而穆迪在昨日發(fā)布的新聞稿中，并未提及此貸款案。

自4月起，穆迪就開始頻發(fā)針對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)及銀行業(yè)的負(fù)面評(píng)級(jí)報(bào)告。而在上周一公布的一份研究報(bào)告中，穆迪更是對(duì)49家中國(guó)公司亮出了“紅旗”(Red Flags)，以警示這些公司在財(cái)務(wù)和公司治理方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

穆迪使用“紅旗”(Red Flags)測(cè)試系統(tǒng)對(duì)61家中資非金融企業(yè)測(cè)試，依它們存在的問(wèn)題分為五大類，并給予其中的49家公司“紅旗”警示。其中，包括西部水泥、永暉焦煤、旭光高新材料、恒鼎實(shí)業(yè)、龍湖地產(chǎn)在內(nèi)的5家在港上市的民企被點(diǎn)名為“高危”中資企業(yè)，被給予了最多的“紅旗”。

此報(bào)告發(fā)布的第二天，被警示的42家上市公司集體下跌，7月12日單日就蒸發(fā)市值逾394億元。當(dāng)天港股市場(chǎng)上，恒生指數(shù)下跌3.06%，其中國(guó)企股大跌3.72%。

對(duì)此，市場(chǎng)上的爭(zhēng)議聲響成一片。被點(diǎn)名企業(yè)紛紛發(fā)布公告進(jìn)行反擊，分析人士則認(rèn)為，穆迪此次的負(fù)面評(píng)級(jí)與做空中國(guó)概念股密切相關(guān)，是二季度以來(lái)海外資本市場(chǎng)中國(guó)概念股危機(jī)的延續(xù)，只不過(guò)，這次火已經(jīng)燒到了家門口。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，未來(lái)穆迪會(huì)有更多的負(fù)面報(bào)告，這既有自我救贖的考慮，也有迎合國(guó)際投資者的可能，因其更希望看到負(fù)面內(nèi)容。某種意義上，穆迪也是在為自己重拾信譽(yù)。