“從節(jié)后首個(gè)交易日情況來看，感覺天膠市場形勢仍然偏弱。”一投資公司天膠分析師王先生告訴記者，長假前天然橡膠期貨主力合約1201曾跌至26000元一線，隨后出現(xiàn)連續(xù)反彈。盡管昨日主力合約報(bào)27825元/噸，收漲2.35%，但日內(nèi)高開低走的態(tài)勢，以及盤中主力逢高加空動(dòng)作表明，未來的天膠走勢難言樂觀。

　　天膠庫存激增

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　　在天膠期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)背離的同時(shí)，9月以來國內(nèi)天膠庫存卻悄然大幅增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月末，青島保稅區(qū)橡膠總庫存為13萬噸，較9月初增長3萬噸。其中，天然膠庫存7.9萬噸，復(fù)合膠約為3萬噸，較9月初分別增加2.4萬噸和7637噸。

　　“近期保稅區(qū)天然膠庫存快速增長的主要原因是前期庫存偏低。”一位資深橡膠行業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，年初以來國內(nèi)天然膠價(jià)格經(jīng)歷了一波下跌，市場也經(jīng)歷了去庫存化過程。進(jìn)入下半年后，國內(nèi)終端消費(fèi)轉(zhuǎn)好，輪胎行業(yè)開工率整體回升，對(duì)原料的需求促使國內(nèi)天然膠進(jìn)口量增加。近期保稅區(qū)內(nèi)庫存激增主要是8、9月份貿(mào)易商采購的船貨陸續(xù)到港所致。

　　行業(yè)鏈條各方態(tài)度謹(jǐn)慎

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，青島保稅區(qū)平均橡膠庫存約為11萬噸，而目前的庫存水平已超過這一數(shù)字。高庫存會(huì)不會(huì)給本已疲弱的市場帶來更大壓力？

　　“高庫存只是影響價(jià)格的一個(gè)因素，目前更為關(guān)鍵的因素則是供需基本面與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的博弈。”國內(nèi)一貿(mào)易公司橡膠業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人告訴記者，目前基本面情況對(duì)膠價(jià)還是比較有利的：海南近期遭遇臺(tái)風(fēng)，泰國的洪澇災(zāi)害對(duì)天然膠供應(yīng)也造成不小的沖擊。針對(duì)前期膠價(jià)的大幅下滑，泰國政府不久前宣布削減天膠出口12萬噸以支撐價(jià)格。此外，國內(nèi)車市歷來有“金九銀十”的說法，下游輪胎需求還會(huì)持續(xù)增長。“但相比基本面，宏觀經(jīng)濟(jì)特別是歐債危機(jī)的后續(xù)演化，會(huì)對(duì)天然膠價(jià)格形成更為直接的影響。”

　　盡管膠價(jià)較往年已有大幅回落，但下游輪胎企業(yè)在目前的市場形勢下依然保持謹(jǐn)慎。“天然膠價(jià)格后市怎么走沒底，還是現(xiàn)用現(xiàn)買比較安全。”一家輪胎企業(yè)采購部經(jīng)理向記者表示，目前國內(nèi)外宏觀形勢仍有很大不確定性，這一方面對(duì)大宗商品市場形成壓力，另一方面也會(huì)對(duì)終端需求造成影響。更為重要的是，進(jìn)入四季度后，國內(nèi)會(huì)習(xí)慣性進(jìn)入流動(dòng)性緊張階段，對(duì)資金敏感型的天然膠價(jià)格形成更直接沖擊。

　　“當(dāng)前的市場環(huán)境下，天然膠期現(xiàn)價(jià)格的背離并非偶然。”一位市場分析人士告訴記者，這與眼下行業(yè)鏈條中各方的謹(jǐn)慎態(tài)度有很大關(guān)系，同時(shí)也反映出金融市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)基本面情況的不同狀況。短期來看國內(nèi)天然膠價(jià)格仍會(huì)呈現(xiàn)低位振蕩態(tài)勢，更長的時(shí)間段中則要看全球宏觀形勢的演變。