泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼三國(guó)計(jì)劃本周五和周六（18-19號(hào)）在曼谷就橡膠價(jià)格過(guò)快下滑進(jìn)行商議，之前泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)表示出口商不會(huì)在3000美元以下出售橡膠，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部也希望膠價(jià)能回升至3500美元以上。市場(chǎng)對(duì)上述消息給予積極的回應(yīng)，膠價(jià)連續(xù)大幅反彈。目前市場(chǎng)普遍關(guān)注的是產(chǎn)膠國(guó)能否出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的措施、他們的措施能對(duì)市場(chǎng)有多大的影響，基于以下幾個(gè)事實(shí)，筆者建議理性看待產(chǎn)膠國(guó)會(huì)議的結(jié)果。

    1、產(chǎn)膠國(guó)的干預(yù)言論會(huì)改善市場(chǎng)氣氛，對(duì)短期價(jià)格形成支撐：產(chǎn)膠國(guó)的干預(yù)言論往往出現(xiàn)在價(jià)格連續(xù)暴跌市場(chǎng)陷入恐慌之后，此時(shí)市場(chǎng)本就醞釀了一定的反彈需求，產(chǎn)膠國(guó)具備一定的影響力，其言論會(huì)令膠農(nóng)和出口商產(chǎn)生觀望心理，一定程度改善現(xiàn)貨市場(chǎng)的恐慌氣氛，從而延緩現(xiàn)貨價(jià)格的進(jìn)一步下跌。上半年價(jià)格暴跌時(shí)，產(chǎn)膠國(guó)就曾呼吁膠農(nóng)停止低價(jià)拋售原料，橡膠因此在4000附近獲得支撐。之前08年膠價(jià)暴跌至1100美元附近時(shí)，三大產(chǎn)膠國(guó)也曾要求各成員國(guó)減少出口和產(chǎn)量，之后價(jià)格也的確大幅反彈。

    2、實(shí)際供需力量對(duì)比才是反彈會(huì)否持續(xù)的關(guān)鍵：作為一個(gè)價(jià)格完全市場(chǎng)化、需求和供應(yīng)高度分散化的農(nóng)產(chǎn)品，橡膠的供需難以被人為大范圍干預(yù)，實(shí)際的買賣力量對(duì)比決定了價(jià)格真正的走勢(shì)。08年末的反彈得以持續(xù)，本質(zhì)原因是來(lái)自中國(guó)和其他新興國(guó)家的需求大增。目前價(jià)格的演變則需服從需求整體疲弱和膠樹(shù)供應(yīng)季節(jié)性增加的大背景。

    3、產(chǎn)膠國(guó)能否拿出真金白銀決定供應(yīng)能否有效縮減：三國(guó)代表希望通過(guò)砍伐老齡樹(shù)、重植更多新樹(shù)及將產(chǎn)能堆進(jìn)倉(cāng)庫(kù)來(lái)減少供應(yīng).目前泰國(guó)馬來(lái)西亞印尼三國(guó)的膠樹(shù)以80年代種植為主，樹(shù)齡結(jié)構(gòu)的確略顯老化，但當(dāng)前橡膠價(jià)格仍位于相對(duì)高位，較其成本利潤(rùn)空間較大，這決定了膠農(nóng)缺乏主動(dòng)性大量更新膠樹(shù)。只有政府出資補(bǔ)貼膠農(nóng)，來(lái)加速膠園的更新，才能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)的縮減。目前僅有泰國(guó)有針對(duì)橡膠出口的cess關(guān)稅，這部分資金會(huì)作為膠樹(shù)更新的補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)隨成本和人工的上漲去年也有一定提高。但時(shí)逢泰國(guó)洪水，泰國(guó)政府能否撥出人力、物力、財(cái)力來(lái)對(duì)膠樹(shù)翻新進(jìn)行有效扶持令人疑問(wèn)。而印尼和馬來(lái)西亞方面，都缺少類似的補(bǔ)貼。至于第三點(diǎn)“將產(chǎn)能堆進(jìn)倉(cāng)庫(kù)”，只是一種停留于口頭的呼吁，缺少實(shí)質(zhì)的措施來(lái)約束。

    4、我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)膠國(guó)會(huì)議的結(jié)果，但建議業(yè)者將目光更多轉(zhuǎn)回決定膠價(jià)走勢(shì)的本質(zhì)因素上來(lái)——即基本面供需和宏觀大勢(shì)的演變，去觀察中間商庫(kù)存的消化、汽車輪胎行業(yè)銷售形勢(shì)的變化、歐債危機(jī)的進(jìn)展、國(guó)內(nèi)政策面的波動(dòng)。