2月份全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，歐債危機(jī)亦朝向好的方向轉(zhuǎn)化，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩回升，并帶動(dòng)大宗商品全線上揚(yáng)。天然橡膠供求方面，各大天膠主產(chǎn)區(qū)大多處于落葉停割期，產(chǎn)地原料供應(yīng)偏緊。春節(jié)后國(guó)內(nèi)工廠復(fù)工，主要以消耗庫(kù)存為主，本月保稅區(qū)較高的庫(kù)存數(shù)據(jù)開始松動(dòng)下降，天然橡膠價(jià)格走勢(shì)保持上漲趨勢(shì)。

日膠期貨月成交154989手，持倉(cāng)6707手，漲幅達(dá)6.84%。日膠在22日突破330.0日?qǐng)A后橫盤整理，因日?qǐng)A貶值支撐走勢(shì)仍相對(duì)偏強(qiáng)，均線系統(tǒng)開口發(fā)散向上，短期阻力位預(yù)計(jì)在布林軌道上沿350.0日?qǐng)A附近。滬膠月成交20388518手，持倉(cāng)294228手，漲幅為6.32%。滬膠主力合約價(jià)格走勢(shì)呈震蕩上行趨勢(shì)，月中小幅回調(diào)后繼續(xù)保持向上趨勢(shì)，臨近月末高位盤整，技術(shù)上看下有短期均線的有力支撐，上有壓力線打壓，短期震蕩區(qū)間預(yù)計(jì)在27500-29550。

宏觀經(jīng)濟(jì)面上，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)了對(duì)希臘的第二輪1300億歐元的援助，這使得市場(chǎng)擔(dān)憂的希臘債務(wù)無(wú)序違約風(fēng)險(xiǎn)降低，希臘2012年總體債務(wù)接近2200億美元，新一輪援助資金1700億美元以及通過(guò)債務(wù)置換方式減少的近1000億美元，希臘將平穩(wěn)度過(guò)2012年，接下來(lái)市場(chǎng)擔(dān)憂的是希臘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況以及整體歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。2、3月份是歐洲償債高峰期，其中以意大利的債務(wù)規(guī)模最大。目前歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，歐洲主要國(guó)家德國(guó)、法國(guó)增長(zhǎng)乏力，西班牙、意大利失業(yè)率過(guò)高，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，債務(wù)的還本付息能力下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，希臘已經(jīng)接受了1300億歐元的救助，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。希臘債務(wù)減記導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)虧損嚴(yán)重。歐盟再融資5000億歐元用來(lái)支持歐洲銀行的穩(wěn)定，但是市場(chǎng)對(duì)再融資的有效性懷疑。

美國(guó)不僅制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，這顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)自我修復(fù)之后逐步步入正軌，雖然由于人口老齡化因素導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)福利以及社會(huì)保障成本較高，但是相比于2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)是全球最為穩(wěn)固的。

中國(guó)貨幣政策已經(jīng)微調(diào)，但是短期還難以大幅放松。雖然1月份通脹由于季節(jié)性因素出現(xiàn)上漲，但是市場(chǎng)仍然普遍預(yù)期物價(jià)將回落。未來(lái)一兩個(gè)月物價(jià)的確處于回落之中，但是潛在通脹壓力仍然存在，成本推動(dòng)型的通脹壓力將長(zhǎng)期制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

其他相關(guān)品種趨勢(shì)，2月份受伊朗石油禁運(yùn)風(fēng)波愈演愈烈、美伊關(guān)系持續(xù)緊張、歐債危機(jī)前景趨于樂(lè)觀等多重利好因素的共同作用下，國(guó)際原油期價(jià)持續(xù)震蕩回升，并帶動(dòng)大宗商品全線上揚(yáng)。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在在穩(wěn)步復(fù)蘇，避險(xiǎn)偏好令美元指數(shù)低位震蕩，但是近日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有希望的那樣強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然面臨顯著下行風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)推出第三輪量化寬松（QE3），致使美元反彈。QE3預(yù)期落空后，投資者涌入美元避險(xiǎn)，商品市場(chǎng)承壓回落，黃金大跌?；窘饘賱t受中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖支撐而走勢(shì)震蕩。

供應(yīng)方面，目前東南亞天然橡膠產(chǎn)區(qū)大多處于落葉低產(chǎn)期，割膠稀少，3月初泰國(guó)、馬來(lái)西亞將進(jìn)入停割期，季節(jié)性供應(yīng)緊張，原料價(jià)格趨強(qiáng)。國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)天氣情況正常，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)繼續(xù)停割，產(chǎn)區(qū)天膠現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，云南全乳膠商家?guī)齑嫦∩伲Ｄ袭a(chǎn)區(qū)商家仍有部分庫(kù)存，市場(chǎng)人士惜售手中現(xiàn)貨，產(chǎn)區(qū)出貨價(jià)格維持在高位，近期關(guān)注云南產(chǎn)區(qū)新膠開割情況。

國(guó)內(nèi)銷售情況，本月在外盤價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩看漲，雖然下游工廠開工較好，工廠價(jià)高拿貨并未明顯放大，多持謹(jǐn)慎心態(tài)，少量拿貨維持生產(chǎn)要求。本月保稅區(qū)庫(kù)存高企的狀態(tài)有所改變，但是從數(shù)據(jù)上看，庫(kù)存下降速度緩慢。另外目前庫(kù)存數(shù)據(jù)下降的另一個(gè)原因是，近期到崗船貨數(shù)量開始下降，國(guó)外產(chǎn)區(qū)臨近停割期，預(yù)計(jì)后期船貨數(shù)量將會(huì)繼續(xù)減少。屆時(shí)國(guó)內(nèi)將以消耗現(xiàn)有庫(kù)存為主，后期價(jià)格走向還需看工廠方面的產(chǎn)銷情況。

       近期橡膠市場(chǎng)供求消息不多，價(jià)格盤整，缺乏有效的消息刺激，市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎，目前市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)主要受外圍消息面指引，后期仍需繼續(xù)關(guān)注歐債問(wèn)題、美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及國(guó)內(nèi)政策指向。天然橡膠市場(chǎng)本身需要多關(guān)注工廠產(chǎn)銷動(dòng)態(tài)及庫(kù)存消耗情況。