西班牙資本外流是不爭(zhēng)的事實(shí)，但3個(gè)月內(nèi)流出規(guī)模超過GDP的52.3%還是令市場(chǎng)吃驚！在亞洲金融危機(jī)期間，大家習(xí)慣性稱資本外流為“資本外逃”，但即便上世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)期間“資本外逃”最厲害的印尼與當(dāng)前的西班牙相比也成了小巫見大巫。
西班牙資金大量外逃
昨日，野村證券G10集團(tuán)外匯交易全球主管Jens Nordvig在連續(xù)跟蹤了西班牙三個(gè)月(6月～8月)的資本外流情況后，在給其客戶的報(bào)告中提到，西班牙三個(gè)月間流出的資金量占到其GDP的52.3%，比亞洲金融危機(jī)期間資本外流最嚴(yán)重的印尼還要嚴(yán)重，印尼當(dāng)時(shí)流失的資本占到其GDP的23%。
Jens Nordvig表示西班牙本土人士以及海外投資者都加緊在最近幾個(gè)月中把資本轉(zhuǎn)移出西班牙的銀行，如果不是歐元單一幣種以及歐洲央行的資金注入，西班牙早就已經(jīng)陷入擠兌危機(jī)了。
至于流出資本占比遠(yuǎn)高于印尼的原因，野村證券給出了一些解釋，主要包括西班牙經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)比印尼的杠桿率要高，另外單一貨幣為資本外流提供了便利。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所助理研究員肖立晟也做過類似的統(tǒng)計(jì)，他說：“我們使用的統(tǒng)計(jì)方法都是一樣的，即用央行資產(chǎn)負(fù)債表下的金融資產(chǎn)減去Target 2余額就是資本外流情況。”
Target 2全稱為 “第二代歐洲支付全額自動(dòng)清算系統(tǒng)” ，也是目前歐洲央行對(duì)西班牙進(jìn)行資本輸入的統(tǒng)計(jì)渠道。
肖立晟表示：“盡管52.3%的數(shù)據(jù)或許有些偏高，但我們6月份的統(tǒng)計(jì)是當(dāng)月的資本流出規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了GDP的20%以上，而且最近投資者對(duì)西班牙的信心幾乎可以說是消失殆盡，這種情況下出現(xiàn)資本加速外流是可以理解的。”
據(jù)西班牙央行網(wǎng)站的消息，7月份，西班牙居民通過銀行轉(zhuǎn)移出的資金就已經(jīng)達(dá)到了750億歐元，占到其GDP的7%，而6月份包括居民和非居民在內(nèi)的資本流出總額為566億歐元，而整個(gè)上半年，西班牙資本流出總額達(dá)2198億歐元。對(duì)比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，7月份資本加速外流的情勢(shì)非常嚴(yán)重。
西班牙銀行業(yè)遭殃
野村證券所指的資本外流主要包括居民和非居民銀行擠兌，證券以及其他資產(chǎn)出售所帶來的資本外流。Jens Nordvig在其報(bào)告中寫道：“廣義層面的資本外流對(duì)西班牙銀行業(yè)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言都是非常大的打擊。”
西班牙央行的數(shù)據(jù)顯示，二季度，西班牙民眾通過從本國(guó)銀行兌現(xiàn)然后轉(zhuǎn)存到外國(guó)銀行的渠道向海外轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)GDP的16.7%。
這與西班牙央行公布的西班牙銀行業(yè)儲(chǔ)蓄急劇下滑相呼應(yīng)。“快速的資本外流進(jìn)一步導(dǎo)致銀行現(xiàn)金流受到?jīng)_擊，加之投資者信心消失以及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期萎靡不振導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)呈自由落體運(yùn)動(dòng)，這將進(jìn)一步加劇銀行業(yè)危機(jī)。”肖立晟向本報(bào)記者表示，“這種趨勢(shì)如果繼續(xù)的話，會(huì)有更多的銀行破產(chǎn)或者被國(guó)有化，而1000億歐元的金融救助基金也難以滿足西班牙銀行業(yè)的資金缺口。”
Jens Nordvig認(rèn)為，大規(guī)模的資本外流表明西班牙最終將難以逃脫向三駕馬車尋求全面救助的命運(yùn)，“否則你會(huì)看到越來越多的銀行破產(chǎn)，更多的財(cái)富轉(zhuǎn)移或蒸發(fā)。”
資本都流向哪里？
盡管沒有一份明確的數(shù)據(jù)顯示這些資本都流到了哪些地方，但肖立晟對(duì)本報(bào)記者分析，“從歐洲來講，這些資本主要流向了德國(guó)、英國(guó)和瑞士。”
“德國(guó)仍然是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最安全的國(guó)家，而且西班牙大量受過極好教育的精英人士去德國(guó)工作，尋求避險(xiǎn)的資金進(jìn)入德國(guó)非常正常。”肖立晟表示。
其實(shí)從德國(guó)近一年以來的國(guó)債收益率屢創(chuàng)歷史新低也可得出類似的結(jié)論。
