央行昨日在公開市場進(jìn)行了350億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3.35%，同時(shí)進(jìn)行了200億元28天期操作，中標(biāo)利率為3.60%。周二央行公開市場進(jìn)行了450億元7天期逆回購，中標(biāo)利率穩(wěn)定在3.35%，同日進(jìn)行的320億元14天期逆回購操作，利率較上次下跌5個(gè)基點(diǎn)至3.45%。

 

　　28天逆回購操作為央行自2002年12月31日之后首次啟動(dòng)，而持續(xù)近一個(gè)月的14天逆回購則暫停。

 

　　“央行時(shí)隔近10年重啟28天期逆回購，將會(huì)增加跨季跨節(jié)資金供應(yīng)，同時(shí)拉長逆回購到期期限，以確保銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，由于9月面臨國慶和“十一”假期，金融機(jī)構(gòu)面臨季末考核、長假備付等因素，而公開市場到期資金規(guī)模偏小且逆回購陸續(xù)到期，28天期逆回購重啟可以將這些因素部分抵消或后移。

 

　　昨日進(jìn)行的28天期逆回購將于10月11日到期，而9月份還有兩周，央行完全有可能再繼續(xù)實(shí)施28天期逆回購以平滑資金到10月份。

 

　　上述交易員稱，央行在公開市場靈活的逆回購操作，令是否、何時(shí)降準(zhǔn)的爭論變得沒有意義，現(xiàn)在市場已習(xí)慣央行通過逆回購發(fā)行利率引導(dǎo)資金成本的政策意圖，并已將關(guān)注焦點(diǎn)放到逆回購操作的量與利率上。

 

　　但另有分析人士認(rèn)為，逆回購在調(diào)節(jié)流動(dòng)性方面可以替代降準(zhǔn)，但在有效降低銀行資金成本方面，降準(zhǔn)則不是逆回購能夠替代的，況且現(xiàn)在的問題是資金需求不足，而不是供給的問題。從這個(gè)角度看，降準(zhǔn)仍有必要，但時(shí)點(diǎn)的選擇則需要央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來選擇。

 

　　本周公開市場逆回購到期資金1650億元，可用于對(duì)沖的到期央票為100億元，正回購到期150億元，因持續(xù)逆回購操作所造成的資金缺口為1400億元。據(jù)此計(jì)算，全周實(shí)現(xiàn)凈回籠80億元，為年內(nèi)凈回籠資金最低。這是央行連續(xù)第三周凈回籠資金，但本周凈回籠量較上周的520億元大幅縮減。