回顧2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)，歐債危機(jī)給國(guó)際市場(chǎng)造成的風(fēng)雨沖擊，隨著希臘僵局打破及歐盟OTM購(gòu)債計(jì)劃的推出而再度緩和，籠罩全球的經(jīng)濟(jì)衰退陰霾一時(shí)仍難以消散，銀行信貸繼續(xù)緊縮，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力較弱，歐洲經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的格局難以改變。危機(jī)風(fēng)雨將歇，“衰退”陰霾難散。

美國(guó)四季度就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇加快，油價(jià)大幅回落和QE3的推出提振了消費(fèi)支出，內(nèi)外需走強(qiáng)及補(bǔ)庫存需求拉動(dòng)企業(yè)投資，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資持續(xù)良性增長(zhǎng)。大選后美國(guó)國(guó)會(huì)將就避免“財(cái)政懸崖”展開談判或?qū)κ袌?chǎng)形成沖擊，但可能和去年“美債危機(jī)”一樣有驚無險(xiǎn)。預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)會(huì)將延長(zhǎng)關(guān)鍵稅收優(yōu)惠計(jì)劃，將“財(cái)政懸崖”對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的拖累降至0.4%。

國(guó)內(nèi)方面，從三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)候可能已經(jīng)過去，盡管經(jīng)濟(jì)反彈的動(dòng)力并不強(qiáng)，但支持經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)逐步恢復(fù)的局面正在形成。

就拖累經(jīng)濟(jì)下行的力量而言，房地產(chǎn)投資初步企穩(wěn)，私人部門制造業(yè)投資可能跌無可跌，這兩個(gè)領(lǐng)域投資大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大；過去六個(gè)季度里對(duì)中國(guó)出口和PPI造成困擾的全球制造業(yè)周期的趨勢(shì)性滑落可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲；3季度尤其是7、8月份工業(yè)企業(yè)急速去庫存行為正在結(jié)束。

與此同時(shí)，支持經(jīng)濟(jì)向上的力量仍在發(fā)酵，這包括政府基建類投資回升趨勢(shì)的延續(xù)，以及政治層面不確定性消除的正面刺激；去庫存結(jié)束也有助于企業(yè)盈利的改善和投資的穩(wěn)定；未來一兩個(gè)季度內(nèi)全球制造業(yè)周期可能會(huì)觸底回升，這會(huì)改善中國(guó)的出口并對(duì)PPI構(gòu)成進(jìn)一步的支持。

在資金供應(yīng)層面，近期長(zhǎng)期短期資金供應(yīng)的增長(zhǎng)是比較明顯，這也有利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。2013年一季度，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將維持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)仍將面臨諸如量化寬松政策所帶來的通脹預(yù)期、美國(guó)財(cái)稅政策調(diào)整以及歐元區(qū)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等一系列不確定性。

而作為中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，汽車產(chǎn)業(yè)下游需求與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，同時(shí)上游原料價(jià)格也受貨幣政策影響，在如此錯(cuò)綜復(fù)雜的金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，汽車上下游各產(chǎn)業(yè)鏈將如何發(fā)展，值得探討。