進(jìn)入一月份天然橡膠自高位小幅回落，隨后進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，呈矩形形態(tài)，上方壓力明顯，階段性頂部形態(tài)顯現(xiàn)。日膠震蕩區(qū)間300.0-320.0日元，截止1月31日日盤收盤成交145359手，持倉6025手，較上月放量減倉。滬膠本月于25500-26700區(qū)間運(yùn)行，本月成交5654834手，持倉119450手，較上月縮量減倉。

宏觀經(jīng)濟(jì)面，前期日本量化寬松政策的推出，及日本政府將通脹目標(biāo)定于2%所影響，日元走跌從而刺激日膠大幅走高，對(duì)滬膠有所帶動(dòng)。而消息面存在諸多不確定因素，進(jìn)入1月份后，美國(guó)債務(wù)上限問題不容樂觀，雖然美國(guó)財(cái)政懸崖臨時(shí)出臺(tái)了解決方案，但市場(chǎng)仍存?zhèn)鶆?wù)違約的擔(dān)憂，同時(shí)日本寬松政策受挫，日本國(guó)內(nèi)高官表態(tài)日元不能持續(xù)貶值使得日元強(qiáng)勢(shì)反彈，橡膠期貨市場(chǎng)受壓下挫。

1月中旬，日本央行議息會(huì)議后上調(diào)通脹目標(biāo)至2%，同時(shí)做出無上限資產(chǎn)購買的承諾，超出市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)方面也通過了將債務(wù)上限延長(zhǎng)至5月19日的法案。國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)方面也呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢(shì)，1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為51.9，增速創(chuàng)2年來最高水平。但朝鮮宣布終止核項(xiàng)目談判，繼續(xù)針對(duì)美國(guó)進(jìn)行核試驗(yàn)并計(jì)劃增發(fā)火箭，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

月底美國(guó)GDP自2009年二季度以來首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，掩蓋了就業(yè)數(shù)據(jù)的利好影響，F(xiàn)OMC則繼續(xù)維持現(xiàn)有貨幣政策。就分項(xiàng)來看,庫存變化拖累1.2%, 凈出口拖累0.25%, 國(guó)防支出拖累1.3%, 成為拉低數(shù)據(jù)的主要原因，但這些項(xiàng)目多為對(duì)三季度虛高的修正,而核心引擎PCE和私人投資表現(xiàn)則仍舊不錯(cuò)。隔夜美股美指承壓而商品相對(duì)維持強(qiáng)勢(shì)。

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)，處于停割期，國(guó)產(chǎn)膠貨源稀少。東南亞產(chǎn)區(qū)貨源充足，供應(yīng)穩(wěn)定，其中泰國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣整體晴好，今年北部東部落葉期退后，南部仍處高產(chǎn)期，預(yù)計(jì)2月中旬將陸續(xù)開始停割。印尼天膠主產(chǎn)區(qū)原料數(shù)量整體已穩(wěn)定增加，目前當(dāng)?shù)叵鹉z工廠原料依然吃緊，因之前原料庫存儲(chǔ)備不足。節(jié)后國(guó)外產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)停割，供應(yīng)預(yù)期減少，將利好后期行情。

下游需求方面，本月下游需求仍然疲軟，價(jià)格高位時(shí)貿(mào)易商積極出貨，但下游工廠接貨謹(jǐn)慎，且臨近春節(jié)輪胎廠開工率逐步下降，月底部分工廠開始安排放假事宜，市場(chǎng)成交稀少。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)整理，區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨成交清淡，據(jù)本網(wǎng)青島保稅區(qū)庫存數(shù)據(jù)顯示，本月區(qū)內(nèi)橡膠庫存繼續(xù)攀升，再創(chuàng)歷史高位。

天然橡膠青島保稅區(qū)1月現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖
 

單位：噸

青島保稅區(qū)橡膠庫存數(shù)據(jù)

1月份外盤船貨價(jià)格整體要略好于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，月初東南亞雨水造成東南亞產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)趨緊，原料價(jià)格上漲支撐市場(chǎng)心態(tài)。隨著外國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，供應(yīng)趨穩(wěn)，且下游需求處于淡季，外盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)走低。市場(chǎng)價(jià)格下跌使得市場(chǎng)詢盤氣氛有所改觀，新加坡以及中國(guó)的貿(mào)易商較為活躍，但是雙方價(jià)差較大，難以成交。伴隨中國(guó)春節(jié)的臨近，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)參與度將進(jìn)一步降低，后期了將維持震蕩行情。

天然橡膠1月份外盤價(jià)格走勢(shì)圖

因目前缺乏具體市場(chǎng)信號(hào)，日元的走向成為影響東京膠市場(chǎng)投資者情緒的主要因素，日膠價(jià)格趨勢(shì)整體呈弱勢(shì)上揚(yáng)，短期壓力位預(yù)計(jì)在318.0一線。國(guó)內(nèi)滬膠方面，因春節(jié)臨近，市場(chǎng)基本面影響減弱，滬膠走勢(shì)主要受宏觀因素制約，壓力位預(yù)計(jì)在26700附近，若能突破則繼續(xù)上漲，短期繼續(xù)保持震蕩，短線為主。節(jié)后關(guān)注產(chǎn)區(qū)割膠情況，及宏觀政策面消息。