外圍市場：1、在美聯(lián)儲稱可能放緩QE，且中國現(xiàn)金危機惡化后，全球股市、政府債券和商品周四遭到拋售。2、中國銀行間1天期回購利率周五驟降380個基點至7.9%，創(chuàng)下2007年10月以來最大跌幅。7天回購利率下跌350個基點至8.1%。3、美國5月成屋銷售年化518萬戶, 創(chuàng)09年11月以來的新高。美國6月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)升至26個月高點。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，為8個月內(nèi)次低水平。美國上周首申失業(yè)救濟人數(shù)升至35.4萬，高于預期。

盤面走勢：周五滬膠從早盤跌停反彈。RU1309收盤17500，較前一交易日結(jié)算跌385點，或2.15%。日減倉26214至158588手。成交495212手。RU1401收盤18300，較前一交易日結(jié)算跌490點，或2.61%。日增倉5444至98346手。成交274424手。

天膠現(xiàn)貨報價：上海地區(qū)云南國營全乳報17300元/噸，海南國營全乳膠報17100-17200元/噸，云南國營標二報16200元/噸；泰國3#煙片17稅報17600元/噸；大廠越南3L膠17稅報17500元/噸。泰國合艾市場生膠片報77.77泰銖/公斤，跌1.33泰銖/公斤；煙片膠報81.15泰銖/公斤，跌1.18泰銖/公斤；膠水報70.00泰銖/公斤，持穩(wěn)；杯膠報60.00泰銖/公斤，跌1.00泰銖/公斤。

分析判斷：聯(lián)儲推出QE更明確的消息及匯豐中國PMI數(shù)據(jù)的不良導向成為隔夜暴跌的導火索。更深層的原因自然還是諸如新興經(jīng)濟體美元資本流出、日債問題與其寬松政策的矛盾、中國信貸風險集聚等。日內(nèi)RU1309大幅減倉，本周整體表現(xiàn)為向遠月的移倉過程，價差回調(diào)后，當前看好反套操作。單邊操作偏空思路仍無改變理由，抄底需謹慎。近期關(guān)注人民幣可能的貶值過程及對人民幣資產(chǎn)價格的支撐作用。

(中財期貨 侯大緯)