期貨盤面動(dòng)態(tài)：滬膠周五繼續(xù)高開(kāi)上沖，但受午后股指大跌影響回落至前期缺口。主力合約收盤價(jià)18460元/噸；東京膠12月合約沖高回落收?qǐng)?bào)251.3日元/千克，晚盤報(bào)收255.2日元/千克；新加坡市場(chǎng)近月RSS3以及TSR20分別報(bào)收255美分/千克（±0%）和227.0美分/千克（+0.93%）。

現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛：STR20現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2320-2340美元/噸（0/0），市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，交投氣氛一般；國(guó)外工場(chǎng)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，九月船期的煙片膠換手價(jià)2680美元，STR20換手于2380美元；上海地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)：海南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)在17600元/噸左右，云南標(biāo)二市場(chǎng)報(bào)價(jià)在16000元/噸左右，貿(mào)易商報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)普遍上漲，成交具體商談。

宏觀行業(yè)消息：7月19日晚七點(diǎn)，中國(guó)人民銀行宣布從20起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制（四點(diǎn)內(nèi)容在此不再贅述），之后外盤與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的商品貨幣以及銅價(jià)迅速走高。但我們認(rèn)為這是國(guó)外投資者不了解中國(guó)銀行業(yè)與企業(yè)所有制導(dǎo)致的“Shoot first ask questions later.”事實(shí)上央行此舉的象征性意義遠(yuǎn)大于實(shí)際影響，雖然目前信貸市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，取消貸款利率下限可能會(huì)刺激信貸需求保持強(qiáng)勁，但人民幣存款利率不調(diào)整，也尚未涉及貸款上限，難以對(duì)信貸市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，更無(wú)法對(duì)大宗商品貿(mào)易產(chǎn)生多或空的沖擊。天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格一周來(lái)小幅反彈，貿(mào)易商積極出貨，詢盤氣氛增加。但下游需求并未見(jiàn)起色，輪胎工廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，高價(jià)貨難以成交。另?yè)?jù)QINREX消息，青島保稅區(qū)橡膠橡膠出庫(kù)較上周相對(duì)平穩(wěn)，但入庫(kù)較上周略有下降?？値?kù)存預(yù)計(jì)降至32.5萬(wàn)噸左右。

今日早盤視點(diǎn)：近期保稅區(qū)庫(kù)存下降，進(jìn)口量減少，而下游工廠開(kāi)工率相對(duì)比較穩(wěn)定，膠水推算成本接近現(xiàn)貨價(jià)格，期貨相對(duì)現(xiàn)貨成本區(qū)間導(dǎo)致價(jià)格滯跌。而資金博弈助推價(jià)格反彈。雖然周五晚間的消息實(shí)際意義較小，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的大背景下，需要警惕股指短期利空發(fā)酵，空頭借機(jī)發(fā)力，時(shí)間拉長(zhǎng)對(duì)反彈形成不利。技術(shù)上關(guān)注18300點(diǎn)，如果能企穩(wěn)則短線仍有進(jìn)一步上行動(dòng)力，否則價(jià)格可能會(huì)再次回歸前期17600中軸附近震蕩。

北京首創(chuàng)期貨研發(fā)中心 董世光