經(jīng)歷了大半年的下跌，滬膠8月在資金面以及宏觀面良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，膠價(jià)走勢(shì)領(lǐng)先于基本面的復(fù)蘇，演繹了一輪反彈上揚(yáng)行情。時(shí)值9月上旬，盡管膠價(jià)已經(jīng)在我們前期預(yù)期的壓力位21000點(diǎn)附近踟躕不前，且技術(shù)指標(biāo)的背離顯示短期內(nèi)膠價(jià)繼續(xù)上攻乏力，但此刻關(guān)于國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)以及泰國(guó)膠農(nóng)游行抗議的傳聞卻甚囂塵上，使得膠價(jià)走勢(shì)小心翼翼，多空雙方暫時(shí)在20000-21000區(qū)間內(nèi)短兵相接，資金出入膠市一日游。

從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)市的“金九十銀”為膠市的需求啟動(dòng)帶來(lái)了希望；但供應(yīng)面的壓力仍然是不可小覷，緣于中國(guó)與泰國(guó)依然處在產(chǎn)膠旺季之中，可供交割的全乳膠與煙片都會(huì)源源不斷的上市。于是供需間的博弈尤為激烈。我們對(duì)膠價(jià)過(guò)往15年間的走勢(shì)規(guī)律做了統(tǒng)計(jì)，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，9月膠價(jià)的波動(dòng)率排在全年首位，可見(jiàn)其不確定性之大；不同于年底膠價(jià)傳統(tǒng)的季節(jié)性漲勢(shì)以及歷年來(lái)3、4月份明顯的空頭格局，9月份膠價(jià)的走勢(shì)素來(lái)是飄忽不定，大起大落皆有之。2012年9月，滬膠指數(shù)的漲幅為14.29%；而2011年9月滬膠的跌幅竟然深達(dá)17.89%。

對(duì)于后市，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)、泰國(guó)政府與膠農(nóng)的談判、美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于QE是否退出的決議，以及供需面間的博弈都使得9月膠情籠罩在重重迷霧之中，而此時(shí)預(yù)測(cè)走勢(shì)亦是如霧里看花。目前膠價(jià)進(jìn)退兩難，多空雙方均在猶豫中等待市場(chǎng)的進(jìn)一步指引，短期內(nèi)可能只有等到消息面的情況明朗化以后，滬膠才能夠突破目前區(qū)間窄幅運(yùn)行的格局。