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行情觀點(diǎn)：
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合約
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周期
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趨勢(shì)性質(zhì)
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趨勢(shì)強(qiáng)度
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滬膠1501
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短線
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震蕩走低
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★★
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補(bǔ)充說(shuō)明
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交易建議
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合約
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交易方向
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交易區(qū)間
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頭寸周期
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資金比例
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止損點(diǎn)
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滬膠1501
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觀望
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補(bǔ)充說(shuō)明
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簡(jiǎn)要分析
（天膠）
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【市場(chǎng)分析】上周天膠期貨市場(chǎng)放量走低，1409合約進(jìn)入交割周期，創(chuàng)出年內(nèi)新低，最低探至13000附近。主產(chǎn)國(guó)也進(jìn)入割膠旺季，煙片膠逐步釋放，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、泰國(guó)拋儲(chǔ)傳聞的影響下，滬膠、日膠承壓下行。目前泰國(guó)雨水趨于正常，產(chǎn)區(qū)割膠情況基本恢復(fù)，原料供應(yīng)情況有所緩解，然而受到下游終端需求疲軟的拖累，工廠生產(chǎn)積極性不高，膠水市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄幅下滑。截止周五，滬膠主力合約收盤(pán)于14855元/噸，較上周四跌675元/噸，跌幅4.37%。
由于庫(kù)存消化緩慢以及對(duì)后期橡膠供應(yīng)逐漸增加的擔(dān)憂(yōu)，泰國(guó)政府原計(jì)劃銷(xiāo)售十萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)橡膠，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)膠價(jià)。上周泰標(biāo)20#報(bào)價(jià)1670-1700美元/噸，泰、馬標(biāo)船貨價(jià)格在1650-1660美元/噸，泰、馬復(fù)合膠成交價(jià)格在1670-1680美元/噸，煙片膠成交價(jià)格在1850美元/噸附近。目前煙片價(jià)格與1501合約存在套利拋貨，1409合約與復(fù)合膠也回歸至1000以?xún)?nèi)，部分3L膠報(bào)價(jià)已經(jīng)高于09合約價(jià)格，期貨市場(chǎng)價(jià)格逐步向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，后期或有一定消費(fèi)市場(chǎng)，下游企業(yè)或有接貨意向。而煙片膠和STR20價(jià)差也得到一定回歸，主要由于目前印尼處于落葉期，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，而泰國(guó)供應(yīng)釋放明顯，導(dǎo)致價(jià)差快速回歸。
后期從供應(yīng)情況來(lái)看，14年全乳新膠國(guó)內(nèi)供應(yīng)依舊不多，隨著期貨的大幅下滑，13年全乳價(jià)格較低，流通現(xiàn)貨市場(chǎng)及倉(cāng)單貨源均未見(jiàn)2014年新膠的報(bào)盤(pán)，1501合約的壓力相對(duì)較輕，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存已跌破25萬(wàn)噸，庫(kù)存繼續(xù)回落。另一方面市場(chǎng)傳聞，上期所或?qū)ο鹉z倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用有所調(diào)整，但此事并未有官方消息的確定，猜測(cè)分析來(lái)看，若上調(diào)費(fèi)用，或?qū)Χ囝^有利，否則反之。
上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也差于預(yù)期，中國(guó)7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款扭轉(zhuǎn)了6月的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。7月份用電量同比增速回落。目前46個(gè)實(shí)施限購(gòu)政策的城市中，已經(jīng)有37個(gè)城市在各種層面放松限購(gòu)。面對(duì)全國(guó)樓市庫(kù)存不斷升溫，各地樓市飄搖，后期退出限購(gòu)似乎是大勢(shì)所趨。政府保底的意圖相對(duì)比較明顯，鐵路等基建措施也將逐步釋放需求。
【操作策略】在1409為交割之前，滬膠仍存下滑的空間，1409合約可能會(huì)跌破13000點(diǎn)繼續(xù)向下同步復(fù)合膠價(jià)格12500，而1501合約可能受拖累至14500點(diǎn)附近，但整體空間也相對(duì)有限。前期空單已經(jīng)全部止盈離場(chǎng)，短期建議觀望，不可貿(mào)然抄底或追空操作。
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