【行情回顧】

滬膠ru1501周一平開(kāi)沖高后回落，受泰國(guó)拋儲(chǔ)消息影響下弱勢(shì)收跌，全天收出一根陰棒，ru1501全天最低價(jià)15,005，最高價(jià)15,150，收盤(pán)15,015，全天下跌0.43%，下跌65點(diǎn)，全天成交手?jǐn)?shù)28.75萬(wàn)手，持倉(cāng)24.78萬(wàn)手，相比前一天持倉(cāng)減倉(cāng)1,500手。Ru1409合約全天下跌0.64%，下跌85點(diǎn)，減倉(cāng)3,078手，滬膠指數(shù)全天成交手?jǐn)?shù)31.68萬(wàn)手，全部合約持倉(cāng)總額33.33萬(wàn)手，比上一天減倉(cāng)4,932手。近遠(yuǎn)期合約收盤(pán)價(jià)差為1,775點(diǎn)，盤(pán)中最大價(jià)差1,800左右；

【外盤(pán)報(bào)價(jià)】

天然橡膠：煙片膠1,895美元/噸（-30）、泰標(biāo)1,720美元/噸（0）；馬標(biāo)1,720美元/噸（0）、印尼標(biāo)膠1,700美元/噸（0）、越南3L為1,630美元/噸（-20）；

復(fù)合膠：煙片膠1,925美元/噸（-20）；泰標(biāo)1,730美元/噸（0）；馬標(biāo)1,730美元/噸（0）；(數(shù)據(jù)來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng))

【現(xiàn)貨信息】

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)市場(chǎng)（截止中午）：周一云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)13,300元/噸（-100），海南國(guó)營(yíng)13全乳膠報(bào)價(jià)13,300元/噸（0）；云南標(biāo)二市場(chǎng)報(bào)價(jià)在12,300元/噸（0）；泰國(guó)煙片膠報(bào)價(jià)17%稅在14,600元/噸（0）；越南3L國(guó)內(nèi)價(jià)格含17%稅在13,600元/噸（0），市場(chǎng)報(bào)價(jià)整理，成交謹(jǐn)慎。 青島保稅區(qū)人民幣復(fù)合膠報(bào)價(jià)：泰標(biāo)12,300元/噸(0)；馬標(biāo)12,300元/噸（0）；(信息來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

合成橡膠：上海地區(qū)高順順丁橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄盤(pán)調(diào)整，聽(tīng)聞零星高橋順丁有報(bào)14100元/噸，燕山順丁有報(bào)13700元/噸，獨(dú)山子順丁有報(bào)13400元/噸，大慶順丁有報(bào)13300元/噸，藍(lán)德順丁有報(bào)12800-13000元/噸，四川順丁有報(bào)12000元/噸，茂名順丁有報(bào)12800元/噸，業(yè)者報(bào)價(jià)意愿稀少，實(shí)單商談為主；(信息來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

據(jù)新加坡8月25日消息，亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格周一持平，跟隨期膠走勢(shì)。一位普吉島的貿(mào)易專(zhuān)家表示，中國(guó)買(mǎi)家近期在現(xiàn)貨市場(chǎng)非?；钴S，因于國(guó)內(nèi)青島港庫(kù)存下滑。

10月在巴鄰港裝船的印尼輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20換手價(jià)約為每噸1,660美元，F(xiàn)OB基準(zhǔn)；

9月/10月裝船的泰國(guó)3號(hào)煙片膠RSS3報(bào)每公斤182-183美分，前一日?qǐng)?bào)價(jià)182-183美分。

9月/10月裝船的泰國(guó)輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20報(bào)每公斤169-170美分，前一日?qǐng)?bào)168-169美分。

9月/10月裝船的印尼輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SIR20報(bào)每公斤166-167美分，前一日?qǐng)?bào)166-167美分。

9月/10月裝船的馬來(lái)西亞輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SMR20報(bào)每公斤168-169美分，前一日?qǐng)?bào)168-169美分。

9月裝船的越南天然橡膠SVR3L報(bào)每公斤175美分，前一日?qǐng)?bào)175美分；(數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng))

泰國(guó)泰國(guó)曼谷08月25日消息，泰國(guó)USS3橡膠現(xiàn)貨價(jià)格周一上漲，三座中心市場(chǎng)的報(bào)價(jià)為每公斤53.35-53.85泰銖，而周五報(bào)每公斤52.82-53.62泰銖；橡膠銷(xiāo)售總量為122.40噸，周五為94.06噸；（信息來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

08月25日泰國(guó)橡膠原料價(jià)小幅走高，生膠53.35泰銖/公斤，漲0.53，煙片56.19泰銖/公斤，漲0.58，膠水51.00泰銖/公斤，漲0.50；杯膠45.00泰銖/公斤，漲0.50；(數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊）

【基本面信息】

據(jù)印尼8月25日消息，印尼橡膠協(xié)會(huì)主席Daud Husni Bastari周一稱，印尼2014年橡膠產(chǎn)量可能較目標(biāo)水準(zhǔn)320萬(wàn)噸低6%，因北蘇門(mén)答臘省越冬時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期。2014年印尼橡膠出口量料為250-260萬(wàn)噸，預(yù)估為270萬(wàn)噸。2013年印尼橡膠產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，出口量為270萬(wàn)噸；

據(jù)此泰國(guó)橡膠種植戶網(wǎng)（Thai Rubber Growers Network）總裁Sangwern Tuadhoy稱，泰國(guó)橡膠種植戶給新上任的總理Prayuth Chan-Ocha寫(xiě)信，強(qiáng)烈要求其暫停銷(xiāo)售橡膠庫(kù)存的計(jì)劃。泰華橡膠的Lakchai Kittipol先生認(rèn)為政府必須優(yōu)先解決天然膠價(jià)格的問(wèn)題并支持小型膠農(nóng)做20萊以上的膠田，5-10萊宜改種其他農(nóng)作物比如棕櫚；（信息來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

據(jù)泰國(guó)《今日郵報(bào)》8月25日?qǐng)?bào)道稱（Ruby編譯），據(jù)一位不愿意透露姓名的農(nóng)業(yè)部官員稱，泰國(guó)軍政府已批準(zhǔn)出售本國(guó)21萬(wàn)噸橡膠國(guó)儲(chǔ)。農(nóng)業(yè)部本周將與買(mǎi)方簽訂合同，首次發(fā)貨10萬(wàn)噸，貨值60.4億泰銖，40,000噸橡膠塊售價(jià)58泰銖/公斤，60,000噸煙膠片售價(jià)62泰銖/公斤。由于從膠農(nóng)處收購(gòu)的平均價(jià)格為104泰銖/公斤，此次國(guó)儲(chǔ)銷(xiāo)售的損失約為120億泰銖。泰國(guó)農(nóng)業(yè)部總干事兼庫(kù)存管理團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人Dumrong Jirasutas稱：“庫(kù)存已經(jīng)令價(jià)格承壓這么久。我們將削減庫(kù)存以減少這些打壓價(jià)格的消極因素。” （信息來(lái)源:QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

華盛頓當(dāng)?shù)貢r(shí)間2014年8月21日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)已確定：“有合理的跡象，因從中國(guó)進(jìn)口的某些乘用車(chē)和輕型卡車(chē)輪胎，美國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)已受到“實(shí)質(zhì)性傷害或威脅“。這一結(jié)論意味著美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)正在推進(jìn)的調(diào)查走到目前，這可能會(huì)導(dǎo)致征收反補(bǔ)貼和/或反傾銷(xiāo)稅對(duì)中國(guó)進(jìn)口的輪胎的最后階段。委員會(huì)將發(fā)出最后階段計(jì)劃的通知，一旦商務(wù)部發(fā)布的調(diào)查結(jié)果“在美國(guó)出售的輪胎低于公平價(jià)值據(jù)稱，并由中國(guó)政府資助的。”美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)8月15日已經(jīng)達(dá)成決定，但該決定并沒(méi)有公開(kāi)，直到今天才在聯(lián)邦紀(jì)事上公布。該文件顯示副主席院長(zhǎng)Pinkert和專(zhuān)員Irving Williamson和 Rhonda Schmidtlein決定“有合理跡象表明，在美國(guó)輪胎行業(yè)受到實(shí)質(zhì)性傷害，因某些乘用車(chē)和輕型卡車(chē)輪胎來(lái)自中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易。”（信息來(lái)源：QinRex中國(guó)橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

上期所公布倉(cāng)單周一減少300噸，截止今日倉(cāng)單總額為129,310噸；

外盤(pán)方面：日膠主力合約01周一日內(nèi)收盤(pán)于202.8日?qǐng)A/公斤，全天上漲幅度為0.30%，成交2,871手，持倉(cāng)12,473，減倉(cāng)368手。最低201.90日?qǐng)A/公斤，日膠8月交割967手(每手5噸)，期滿價(jià)188.50日元/公斤；

持倉(cāng)：SHFE橡膠總持倉(cāng)周一：買(mǎi)單量前20名會(huì)員合計(jì)持買(mǎi)單84,694手，較周五減倉(cāng)1,478手，20名會(huì)員合計(jì)持賣(mài)單104,877手，較周五減倉(cāng)1,591手，凈空持倉(cāng)20,183手，周五凈空持倉(cāng)20,428手。

【技術(shù)面分析】

滬膠ru1501合約今日平開(kāi)沖高無(wú)果，后受泰國(guó)拋儲(chǔ)消息影響下弱勢(shì)收跌，收出一根陰棒，收盤(pán)暫時(shí)站住5日均線之上，而滬膠指數(shù)今日剛好被60日均線壓制；技術(shù)上滬膠還處于下降趨勢(shì)格局，未完全擺脫弱勢(shì)格局。經(jīng)過(guò)前期下跌后修復(fù)調(diào)整，滬膠有望結(jié)束反彈繼續(xù)下探前期低點(diǎn)的節(jié)奏；

【綜合分析】

隨著ru1409交割月接近，對(duì)于該合約已經(jīng)毫無(wú)懸念保持弱勢(shì)下跌節(jié)奏；而對(duì)于ru1501遠(yuǎn)期合約從長(zhǎng)遠(yuǎn)分析將依然保持弱勢(shì)，無(wú)論是天然橡膠過(guò)剩格局，還是消費(fèi)不景氣短期內(nèi)都將無(wú)法改變滬膠基本面格局，膠自身基本面仍是主導(dǎo)其走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)力；但是，對(duì)于彈性極好的膠來(lái)說(shuō)，任何因素出現(xiàn)都容易加劇期價(jià)的波動(dòng)幅度，外圍其他因素的影響雖不會(huì)改變其長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期內(nèi)對(duì)滬膠還是會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。我們認(rèn)為在今年滬膠價(jià)格逐步新低格局下，全球橡膠產(chǎn)量從目前看有低于預(yù)期可能，1-6月統(tǒng)計(jì)顯示全球產(chǎn)量不到380萬(wàn)噸，占去年全球產(chǎn)量的42%；天然橡膠價(jià)格低廉也激發(fā)了一部分現(xiàn)貨商采購(gòu)的熱情，這點(diǎn)從青島庫(kù)存下降可以看到。所以，我們雖長(zhǎng)期不看好滬膠大幅走高基礎(chǔ)，但作為遠(yuǎn)期合約我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)其具備較好橡膠屬性-彈性極好，同時(shí)考慮遠(yuǎn)期合約想象空間較大，所以不建議對(duì)遠(yuǎn)期合約在現(xiàn)階段過(guò)分看低，同時(shí)我們認(rèn)為15,600價(jià)格作為ru1501合約多空分水嶺。

對(duì)于近日泰國(guó)政府所謂拋儲(chǔ)消息我們認(rèn)為對(duì)滬膠影響不是很大，一方面基于泰國(guó)政府在拋儲(chǔ)政策上一直模凌兩可，舉棋未定，另一方面，該儲(chǔ)備對(duì)整個(gè)天膠市場(chǎng)影響不具備實(shí)質(zhì)意義，我們相信在目前較低價(jià)格下拋儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)也較難；考慮近月合約交割月接近，遠(yuǎn)期合約目前膠價(jià)處于相對(duì)低位，短期內(nèi)不建議盲目追空，在9月和1月價(jià)差擴(kuò)大到1900以上方作為考慮做空遠(yuǎn)期合約的條件。

【周二操作策略】

考慮滬膠目前處于小幅波動(dòng)，難有大幅下挫或反彈可能，滬膠暫時(shí)觀望為宜，考慮近月合約接近進(jìn)入交割月，9月合約空單遇到快速下跌時(shí)平倉(cāng)獲利了結(jié)。Ru1501合約日內(nèi)可考慮在14,850-15,150區(qū)間小波段操作，日內(nèi)止損200點(diǎn)。