【行情回顧】

滬膠ru1501周一平開沖高后回落，受泰國拋儲消息影響下弱勢收跌，全天收出一根陰棒，ru1501全天最低價15,005，最高價15,150，收盤15,015，全天下跌0.43%，下跌65點，全天成交手數(shù)28.75萬手，持倉24.78萬手，相比前一天持倉減倉1,500手。Ru1409合約全天下跌0.64%，下跌85點，減倉3,078手，滬膠指數(shù)全天成交手數(shù)31.68萬手，全部合約持倉總額33.33萬手，比上一天減倉4,932手。近遠期合約收盤價差為1,775點，盤中最大價差1,800左右；

【外盤報價】

天然橡膠：煙片膠1,895美元/噸（-30）、泰標1,720美元/噸（0）；馬標1,720美元/噸（0）、印尼標膠1,700美元/噸（0）、越南3L為1,630美元/噸（-20）；

復合膠：煙片膠1,925美元/噸（-20）；泰標1,730美元/噸（0）；馬標1,730美元/噸（0）；(數(shù)據(jù)來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng))

【現(xiàn)貨信息】

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)市場（截止中午）：周一云南國營全乳膠報價13,300元/噸（-100），海南國營13全乳膠報價13,300元/噸（0）；云南標二市場報價在12,300元/噸（0）；泰國煙片膠報價17%稅在14,600元/噸（0）；越南3L國內(nèi)價格含17%稅在13,600元/噸（0），市場報價整理，成交謹慎。 青島保稅區(qū)人民幣復合膠報價：泰標12,300元/噸(0)；馬標12,300元/噸（0）；(信息來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

合成橡膠：上海地區(qū)高順順丁橡膠市場報價窄盤調(diào)整，聽聞零星高橋順丁有報14100元/噸，燕山順丁有報13700元/噸，獨山子順丁有報13400元/噸，大慶順丁有報13300元/噸，藍德順丁有報12800-13000元/噸，四川順丁有報12000元/噸，茂名順丁有報12800元/噸，業(yè)者報價意愿稀少，實單商談為主；(信息來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

據(jù)新加坡8月25日消息，亞洲現(xiàn)貨橡膠價格周一持平，跟隨期膠走勢。一位普吉島的貿(mào)易專家表示，中國買家近期在現(xiàn)貨市場非常活躍，因于國內(nèi)青島港庫存下滑。

10月在巴鄰港裝船的印尼輪胎級標準膠STR20換手價約為每噸1,660美元，F(xiàn)OB基準；

9月/10月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤182-183美分，前一日報價182-183美分。

9月/10月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤169-170美分，前一日報168-169美分。

9月/10月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20報每公斤166-167美分，前一日報166-167美分。

9月/10月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20報每公斤168-169美分，前一日報168-169美分。

9月裝船的越南天然橡膠SVR3L報每公斤175美分，前一日報175美分；(數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng))

泰國泰國曼谷08月25日消息，泰國USS3橡膠現(xiàn)貨價格周一上漲，三座中心市場的報價為每公斤53.35-53.85泰銖，而周五報每公斤52.82-53.62泰銖；橡膠銷售總量為122.40噸，周五為94.06噸；（信息來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

08月25日泰國橡膠原料價小幅走高，生膠53.35泰銖/公斤，漲0.53，煙片56.19泰銖/公斤，漲0.58，膠水51.00泰銖/公斤，漲0.50；杯膠45.00泰銖/公斤，漲0.50；(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）

【基本面信息】

據(jù)印尼8月25日消息，印尼橡膠協(xié)會主席Daud Husni Bastari周一稱，印尼2014年橡膠產(chǎn)量可能較目標水準320萬噸低6%，因北蘇門答臘省越冬時間長于預期。2014年印尼橡膠出口量料為250-260萬噸，預估為270萬噸。2013年印尼橡膠產(chǎn)量為310萬噸，出口量為270萬噸；

據(jù)此泰國橡膠種植戶網(wǎng)（Thai Rubber Growers Network）總裁Sangwern Tuadhoy稱，泰國橡膠種植戶給新上任的總理Prayuth Chan-Ocha寫信，強烈要求其暫停銷售橡膠庫存的計劃。泰華橡膠的Lakchai Kittipol先生認為政府必須優(yōu)先解決天然膠價格的問題并支持小型膠農(nóng)做20萊以上的膠田，5-10萊宜改種其他農(nóng)作物比如棕櫚；（信息來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

據(jù)泰國《今日郵報》8月25日報道稱（Ruby編譯），據(jù)一位不愿意透露姓名的農(nóng)業(yè)部官員稱，泰國軍政府已批準出售本國21萬噸橡膠國儲。農(nóng)業(yè)部本周將與買方簽訂合同，首次發(fā)貨10萬噸，貨值60.4億泰銖，40,000噸橡膠塊售價58泰銖/公斤，60,000噸煙膠片售價62泰銖/公斤。由于從膠農(nóng)處收購的平均價格為104泰銖/公斤，此次國儲銷售的損失約為120億泰銖。泰國農(nóng)業(yè)部總干事兼庫存管理團隊的負責人Dumrong Jirasutas稱：“庫存已經(jīng)令價格承壓這么久。我們將削減庫存以減少這些打壓價格的消極因素。” （信息來源:QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

華盛頓當?shù)貢r間2014年8月21日，美國國際貿(mào)易委員會已確定：“有合理的跡象，因從中國進口的某些乘用車和輕型卡車輪胎，美國輪胎產(chǎn)業(yè)已受到“實質(zhì)性傷害或威脅“。這一結(jié)論意味著美國國際貿(mào)易委員會正在推進的調(diào)查走到目前，這可能會導致征收反補貼和/或反傾銷稅對中國進口的輪胎的最后階段。委員會將發(fā)出最后階段計劃的通知，一旦商務部發(fā)布的調(diào)查結(jié)果“在美國出售的輪胎低于公平價值據(jù)稱，并由中國政府資助的。”美國國際貿(mào)易委員會8月15日已經(jīng)達成決定，但該決定并沒有公開，直到今天才在聯(lián)邦紀事上公布。該文件顯示副主席院長Pinkert和專員Irving Williamson和 Rhonda Schmidtlein決定“有合理跡象表明，在美國輪胎行業(yè)受到實質(zhì)性傷害，因某些乘用車和輕型卡車輪胎來自中國進口貿(mào)易。”（信息來源：QinRex中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)）

上期所公布倉單周一減少300噸，截止今日倉單總額為129,310噸；

外盤方面：日膠主力合約01周一日內(nèi)收盤于202.8日圓/公斤，全天上漲幅度為0.30%，成交2,871手，持倉12,473，減倉368手。最低201.90日圓/公斤，日膠8月交割967手(每手5噸)，期滿價188.50日元/公斤；

持倉：SHFE橡膠總持倉周一：買單量前20名會員合計持買單84,694手，較周五減倉1,478手，20名會員合計持賣單104,877手，較周五減倉1,591手，凈空持倉20,183手，周五凈空持倉20,428手。

【技術(shù)面分析】

滬膠ru1501合約今日平開沖高無果，后受泰國拋儲消息影響下弱勢收跌，收出一根陰棒，收盤暫時站住5日均線之上，而滬膠指數(shù)今日剛好被60日均線壓制；技術(shù)上滬膠還處于下降趨勢格局，未完全擺脫弱勢格局。經(jīng)過前期下跌后修復調(diào)整，滬膠有望結(jié)束反彈繼續(xù)下探前期低點的節(jié)奏；

【綜合分析】

隨著ru1409交割月接近，對于該合約已經(jīng)毫無懸念保持弱勢下跌節(jié)奏；而對于ru1501遠期合約從長遠分析將依然保持弱勢，無論是天然橡膠過剩格局，還是消費不景氣短期內(nèi)都將無法改變滬膠基本面格局，膠自身基本面仍是主導其走勢的核心驅(qū)動力；但是，對于彈性極好的膠來說，任何因素出現(xiàn)都容易加劇期價的波動幅度，外圍其他因素的影響雖不會改變其長期趨勢，短期內(nèi)對滬膠還是會產(chǎn)生波動。我們認為在今年滬膠價格逐步新低格局下，全球橡膠產(chǎn)量從目前看有低于預期可能，1-6月統(tǒng)計顯示全球產(chǎn)量不到380萬噸，占去年全球產(chǎn)量的42%；天然橡膠價格低廉也激發(fā)了一部分現(xiàn)貨商采購的熱情，這點從青島庫存下降可以看到。所以，我們雖長期不看好滬膠大幅走高基礎(chǔ)，但作為遠期合約我們一再強調(diào)其具備較好橡膠屬性-彈性極好，同時考慮遠期合約想象空間較大，所以不建議對遠期合約在現(xiàn)階段過分看低，同時我們認為15,600價格作為ru1501合約多空分水嶺。

對于近日泰國政府所謂拋儲消息我們認為對滬膠影響不是很大，一方面基于泰國政府在拋儲政策上一直模凌兩可，舉棋未定，另一方面，該儲備對整個天膠市場影響不具備實質(zhì)意義，我們相信在目前較低價格下拋儲實現(xiàn)也較難；考慮近月合約交割月接近，遠期合約目前膠價處于相對低位，短期內(nèi)不建議盲目追空，在9月和1月價差擴大到1900以上方作為考慮做空遠期合約的條件。

【周二操作策略】

考慮滬膠目前處于小幅波動，難有大幅下挫或反彈可能，滬膠暫時觀望為宜，考慮近月合約接近進入交割月，9月合約空單遇到快速下跌時平倉獲利了結(jié)。Ru1501合約日內(nèi)可考慮在14,850-15,150區(qū)間小波段操作，日內(nèi)止損200點。