【綜合分析】

在最近半個(gè)月，中國(guó)股市給整個(gè)金融市場(chǎng)帶來了驚艷一筆，無(wú)論成交量還是漲幅、漲速均讓市場(chǎng)驚嘆。在大量資金涌向股市及股指期貨后，商品期貨市場(chǎng)可謂門口羅雀，成交清淡，長(zhǎng)期趨勢(shì)性缺乏。在此大背景下，滬膠在基本面真空且多空不明朗前提下，大機(jī)構(gòu)參與熱情也不高，滬膠走勢(shì)也以震蕩格局為主。目前橡膠市場(chǎng)的傳聞國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)及美國(guó)雙反結(jié)果均不明朗，產(chǎn)膠國(guó)不斷采取的抵制低價(jià)措施并沒有讓整個(gè)橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)，無(wú)論是橡膠原材料，還是復(fù)合膠、煙片膠現(xiàn)貨市場(chǎng)一路下跌。合成膠現(xiàn)貨價(jià)格在原油不斷下挫前提下也是略創(chuàng)新低。據(jù)我們了解，本周一、二將北京洽談橡膠2015年收儲(chǔ)細(xì)節(jié)。據(jù)了解預(yù)計(jì)收儲(chǔ)量在12.83萬(wàn)噸，收儲(chǔ)2014年7月1日以后生產(chǎn)的全乳膠，截止時(shí)間到2015年6月底。價(jià)格按照RU1501定價(jià)。如果本輪收儲(chǔ)量在預(yù)估范圍，對(duì)整個(gè)滬膠期價(jià)影響較為有限。據(jù)悉，中化、云南、海膠總的可交割庫(kù)存不超過20萬(wàn)噸，加上交易所14萬(wàn)噸，及海膠前期從泰國(guó)購(gòu)買的20萬(wàn)噸膠，對(duì)整個(gè)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收儲(chǔ)量不改變供給較大因素。同時(shí)，我們數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，雖然2014年全球預(yù)計(jì)產(chǎn)膠量1000萬(wàn)噸低于去年水平1110萬(wàn)噸，但是產(chǎn)膠國(guó)出口量與去年基本持平預(yù)估還是900萬(wàn)噸，而中國(guó)全年進(jìn)口量與去年也保持相當(dāng)水平550萬(wàn)噸左右，加上國(guó)內(nèi)需求410萬(wàn)噸左右并沒有大幅上升，所以庫(kù)存壓力還是存在的。對(duì)于橡膠供給大于需求格局我們認(rèn)為還需要延續(xù)一段時(shí)間，也許在2015年下半年，這點(diǎn)也是寄希望于產(chǎn)膠國(guó)真正實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)或者中國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)基礎(chǔ)之上，否則橡膠期貨價(jià)格再下一個(gè)臺(tái)階也是可能的。

【周一操作策略】

一直以來支撐滬膠價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)的因素國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)在本周也許即將明朗。上周在傳言下滬膠多次突然上沖，隨后即刻回落，已經(jīng)顯示出收儲(chǔ)未必改變滬膠弱勢(shì)格局。從技術(shù)上，13000上方RU1505滬膠壓力較大，一旦滬膠有機(jī)會(huì)上沖，我們還是建議以背靠壓力位空為主，滬膠收盤站穩(wěn)13150之上則止損，逢下跌至前期低點(diǎn)12000附近主動(dòng)換手，等待新的做空機(jī)會(huì)。短期內(nèi)，在股市強(qiáng)勢(shì)上漲基礎(chǔ)上，滬膠還很難說脫離12000-13000區(qū)間。一旦有效破位12000，則滬膠區(qū)間將在10000-12000區(qū)間運(yùn)行。