上期所釋疑夜盤擴圍

中國期貨業(yè)堅定邁步國際化。繼貴金屬、有色這些國際化聯(lián)動性非常強的品種后，上期所周五擬推國際化偏弱的黑色金屬、瀝青等夜盤上市。

由于延長了交易時段，夜盤品種增加后，期貨公司無論在技術(shù)上，還是在人力配置上，都增添了無形壓力。對此，交易所深表理解，但為了期貨國際化，為了增加中國大宗商品的國際影響力，上期所相關(guān)人士表示，推動國際化是中國期貨業(yè)的必由之路。

上期所周五擬上線的夜盤交易品種包括螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青和天然橡膠。不同于貴金屬、有色，上述四品種國際化較弱，更具中國特色。比如，螺紋鋼、熱軋卷板主要消費市場均在國內(nèi)，國際期貨市場也沒有開通兩品種的夜盤；石油瀝青是國際尚沒有上市的期貨品種。因此，夜間時段國際市場變化導(dǎo)致中國第二天市場跳空的風(fēng)險相對較小。

在這種情況下，上期所為何還會繼續(xù)擴圍夜盤？上期所透露，開設(shè)四品種夜盤之前，交易所廣泛征求了市場參與者的意見和建議。在全球經(jīng)濟、金融一體化的環(huán)境下，歐美及亞太市場重要數(shù)據(jù)以及匯率波動，對于國內(nèi)股票與大宗商品價格有較大影響，易于出現(xiàn)跳空開盤的現(xiàn)象。螺紋鋼與熱軋卷板與鐵礦石進口息息相關(guān)，而且大商所鐵礦石也開通了夜盤，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤上市，有利于投資者及時對沖國內(nèi)外價格劇烈波動風(fēng)險。

作為原油下游產(chǎn)品，石油瀝青受國際原油價格大幅波動影響。瀝青期貨夜盤的推出，企業(yè)可及時在夜間時段規(guī)避國際原油價格大幅波動帶來的風(fēng)險。

天然橡膠方面，上期所將連續(xù)交易時間定為21:00-23:00，該時段是在日本橡膠市場當天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險管理和投資交易的市場平臺，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

海橡集團股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬表示，收市時間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時間延長對產(chǎn)業(yè)客戶交易習(xí)慣改變的影響。

東證期貨閆新兵認為，上市品種交易時間的延長，促使具有風(fēng)險管理需要的國外企業(yè)也會參與其中，促進國內(nèi)外的價格聯(lián)動。這也是中國金融市場對外開放的一個注腳。深化改革，擴大開放，推動中國期貨市場在全球的地位提升。

以鋼鐵為例，中國鋼鐵產(chǎn)量占全球近50%，對全球鋼鐵行業(yè)具有舉足輕重的影響，國內(nèi)鋼材價格的走勢也左右了全球鋼價的波動。螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤的上線，將強化與國際市場的聯(lián)動，有助于提升黑色板塊在全球的定價影響力。

橡膠夜盤只交易2小時

上期所能源化工和黑色金屬連續(xù)交易將于本周五正式推出，這已經(jīng)是上期所第三批推出夜盤交易。這次推出的品種當中，天然橡膠尤其引人注目，因該品種歷來是投機資金博弈的焦點，也是商品市場走勢的重要標桿。

天膠連續(xù)交易時間定為21:00-23:00，該時段是在日本橡膠市場當天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險管理和投資交易的市場平臺，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

東證期貨閆新兵表示，按照橡膠現(xiàn)貨市場買賣的習(xí)慣，通常在國內(nèi)收盤之后15:00-18:00之間報價活躍，大部分的現(xiàn)貨成交發(fā)生在該時段。在此之后，到第二天8:00日本、新加坡市場開盤，商品價格會經(jīng)歷一夜的漲跌波動，對金融屬性較強的天膠價格帶來較大沖擊，而夜盤的推出將有助于平緩這一風(fēng)險波動。

對此，海橡集團股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬也表示，收市時間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時間延長對產(chǎn)業(yè)客戶交易習(xí)慣改變的影響。

有利黑色品種內(nèi)外盤套利

對于瀝青以及螺紋鋼、熱軋卷板期貨等三個品種來說，推出連續(xù)交易的必要性在哪呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，螺紋鋼與熱軋卷板的貿(mào)易與相關(guān)原料進口均與全球市場息息相關(guān)，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤上市，有利于投資者及時對沖國際市場價格劇烈波動風(fēng)險，提高鋼材期貨品種的價格平滑度。

新湖期貨研究所翁鳴曉表示，目前國際市場有鋼坯、螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種，因其成交量不大，對國內(nèi)鋼材期貨市場影響甚微。而相關(guān)品種，比如新加坡交易所的鐵礦石掉期的市場影響較大，且市場投資者有進行新加坡鐵礦石掉期與國內(nèi)螺紋鋼期貨進行套利的操作，而新加坡鐵礦石掉期收盤時間為晚上8點，因此，國內(nèi)螺紋鋼期貨的連續(xù)交易有利于投資者的內(nèi)外盤操作。同時，近期黑色板塊系列品種集體上市夜盤，螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤的上市有利于投資者進行板塊間套利交易。

對瀝青期貨來說，永安期貨全峰認為，瀝青期貨夜盤的開啟，將增強與上游原料特別是原油的實時聯(lián)動。瀝青的原料與原油具有相關(guān)性，原油的波動也會間接影響到瀝青市場，之前在沒有夜盤的時候原油大跌，第二天瀝青大幅低開，很容易出現(xiàn)缺口。推出夜盤后，瀝青與原油實時聯(lián)動，增加了期貨價格的連續(xù)性，同時也有利于瀝青期貨市場的活躍。