今年4月，中國國家主席習(xí)近平訪問巴基斯坦，通過“一帶一路”對巴基斯坦的電站、公路、鐵路和天然氣管道等基建領(lǐng)域投資數(shù)百億美元，較美國過去十三年對該國的投資一半有余。

中國還將在巴西進行同樣大規(guī)模的投資，并考慮建設(shè)橫跨南美洲大陸的兩洋鐵路，通過秘魯?shù)目诎秾⑻窖笪靼兜闹袊c巴西聯(lián)通。

上周，中國倡導(dǎo)的“一帶一路”更打入了歐洲，匈牙利成為第一個確認加入“一帶一路”的歐洲國家。6月6日，中國外交部長王毅在布達佩斯同匈牙利外交與對外經(jīng)濟部部長西亞爾托簽署了《中華人民共和國政府和匈牙利政府關(guān)于共同推進絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路建設(shè)的諒解備忘錄》。

王毅在簽字儀式后表示，兩國應(yīng)共同努力，推動中方“一帶一路”倡議與匈方“向東開放”政策的戰(zhàn)略對接。

部分評論家將“一帶一路”稱作“中國版的馬歇爾計劃”，反映出中國的霸權(quán)地位日益上升。果真如此嗎，看看巴克萊銀行是如何解讀“一帶一路”的。

比馬歇爾計劃更宏大、更廣泛和更有內(nèi)涵：

在全球的一些評論中，“一帶一路”已被貼上“中國的馬歇爾計劃”的標(biāo)簽。“一帶一路”與二戰(zhàn)后美國推出的歐洲復(fù)興計劃（European Recovery Program，即馬歇爾計劃）確實有很多相似之處：

注重以基建和重工業(yè)投資來推動經(jīng)濟發(fā)展和復(fù)蘇。

（考慮到輻射的范圍），馬歇爾計劃總資金為130億美元（當(dāng)前美元價值為1200億美元），與新絲路基金的400億美元相當(dāng)。

在幫助沿線國家進行結(jié)構(gòu)性改革上，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB，下稱“亞投行”）的成立可被視為與國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行類似。

關(guān)于中國可能在“一帶一路”沿線國家（某些領(lǐng)域）建立起霸權(quán)的猜想。

但是兩者的區(qū)別也很顯著：

（馬歇爾計劃推出時），世界經(jīng)濟尚未從戰(zhàn)爭帶來的后果中恢復(fù)。實際上，即使沒有這些項目，“一帶一路”項目的潛在接受國也可以實現(xiàn)較好的增長（盡管增速可能會低一些）。

“一帶一路”向所有國家開放，無論何種政體和經(jīng)濟制度。               

我們注意到，中國政府表達了對“中國的馬歇爾計劃”這一稱號的不滿。3月初，一位中國政府女發(fā)言人表示，“把“一帶一路”倡議簡單地形容為另一個馬歇爾計劃是不合適的。“一帶一路”尋求與不同民族、區(qū)域和文化的國家共同發(fā)展，注重共議共建共享成功。”

不只是政治口號——（在我們看來，這是個有潛力的概念）

我們認為，無論是中國的國企還是民營企業(yè)都會擁抱“一帶一路”倡議，發(fā)現(xiàn)它可能帶來的商業(yè)價值，而不只是口頭上響應(yīng)國家的號召。“一帶一路”已經(jīng)激發(fā)了中國市場的想象力。

根據(jù)去年的財報，我們覆蓋的中國金屬與采礦企業(yè)中，約有70%已經(jīng)將“一帶一路”以各種各樣的形式融入發(fā)展戰(zhàn)略，既包括國企（例如中國神華、江西銅業(yè)），也包括民企（例如中國宏橋）。

不只是大項目——基建只是開始

我們相信這么說并不夸張：中國經(jīng)濟實力迄今尚未反映在其全球影響力上。中國經(jīng)濟實力尚未轉(zhuǎn)換成“軟實力”輸出海外。

我們認為，未來數(shù)十年，“一帶一路”會從三個層次幫助中國在海外“播種”影響力：

（主要是）中國提供融資的基建項目，使用中國生產(chǎn)的材料、機械和技術(shù)，由中國建筑企業(yè)承建（中國勞動力對項目有著大的貢獻，至少初期時是這樣的）。

隨著接受“一帶一路”投資的國家與中國關(guān)系日益密切，它們對中國品牌、消費品和文化產(chǎn)品的認知和需求也日益增強（簡而言之，中國變“酷”了）。中國的消費品公司進入增長國際化的階段，類似于幾十年前的可口可樂和迪士尼公司。

隨著全球影響力增強，中國與世界經(jīng)濟全面融合。中國出現(xiàn)真正國際化運營的公司（就像聯(lián)合利華那樣），而不只是那些“中國+”的公司。

我們的首席中國經(jīng)濟學(xué)家常建也相信，未來幾年，新絲綢之路的發(fā)展也有助于幫助中國經(jīng)濟增速穩(wěn)定在5-7%之間，并給中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來積極的影響。

“一帶一路”對中國有更深遠的意義。對于中國國企而言，其投資回報率（ROIC）正在下降（由于產(chǎn)能過剩，回報遞減），現(xiàn)在僅略高于4%，而投資美國國債帶來的收益率則更低。

另一方面，巴克萊預(yù)計，“一帶一路”的ROIC約在10-15%之間，較國內(nèi)投資和美國國債投資顯著改善。

此外，“一帶一路”的大型基建項目有助于緩解中國的燃眉之急。中國經(jīng)濟正在由投資驅(qū)動型向消費驅(qū)動型轉(zhuǎn)變，加之海外需求不振，中國工業(yè)產(chǎn)能將處于一個持續(xù)過剩的狀態(tài)。

“一帶一路”沿線國家有望成為中國產(chǎn)能的輸出地，因為它們迫切地需要修筑公路、鐵路和建設(shè)發(fā)電站形式的固定資產(chǎn)投資（FAI）。這些國家的基建需求可在短期內(nèi)刺激中國經(jīng)濟，而且參與其中也可在中期和長期內(nèi)為中國帶來好處。

總而言之，“一帶一路”可從三個層面讓中國受益。第一，投資那些需要以基建形式改善固定資產(chǎn)投資的國家，不僅有助于提高中國國企的資本回報率，還能緩解產(chǎn)能過剩問題。第二，在新興市場和快速崛起的經(jīng)濟體中增強“存在感”，可以提振它們對中國產(chǎn)品的需求，從而助力中國經(jīng)濟向消費驅(qū)動型增長轉(zhuǎn)變。第三，亞投行貸款以人民幣結(jié)算，有助于人民幣國際化，減少區(qū)域內(nèi)對美元的依賴。