國內盤面：周二滬膠市場低開后震蕩運行。主力1605合約報收于10355元/噸，較上一交易日上漲0.19%，增倉916手，成交671824手。

消息方面：1、截至2月20日日本港口橡膠庫存續(xù)增4.8%。2、日產1月全球銷量微跌0.4%。

現(xiàn)貨方面：上海市場14年國營全乳報價在9800-9900（0/0）元/噸左右；越南3L報價在9400-9450（0/0）元/噸，泰國三號煙片報10400-10450（-100/-150）元/噸，人民幣混合成交在8700-8750元/噸。泰國合艾原料市場生膠片40.81（+0.06）泰銖/公斤；泰三煙片42.42（-0.27）泰銖/公斤；田間膠水39（0）泰銖/公斤；杯膠33.5（+0.5）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9100元/噸（0），順丁橡膠市場價9000元/噸（+400）。

觀點總結：目前泰國逐步進入停割期，而國內尚未開割，市場進入青黃不接期。最近兩周國內保稅區(qū)庫存出庫高于入庫，而下游輪胎廠開工率逐步回升，節(jié)后存在補庫需求。由于目前市場上庫存仍較大，因此反彈壓力明顯，但短期供給端利多對期價有所支撐，滬膠1605合約期價或延續(xù)在10200-10500區(qū)間波動。隨著主力持倉換月的接近，遠月合約升水或將繼續(xù)擴大，建議投資者關注5-9反向套利機會。