中美雙方圍繞人民幣匯率問題的分歧日益明顯，唇槍舌戰(zhàn)不斷升級。毫無疑問，美方仍將在接下來的一段時(shí)間里，在一系列雙邊和多邊場合(特別是6月的G 20峰會)就所謂“全球經(jīng)濟(jì)再平衡”問題與中方展開博弈。

筆者曾指出，人民幣升值從長期來看是必然的趨勢；而從中短期來說，無外乎是升值時(shí)機(jī)、程度和方式的問題。就程度和方式而言，一步到位的、大幅度的升值是美方的要價(jià)，但是中國經(jīng)濟(jì)所不能承受的；而漸進(jìn)的、可控的、小幅度的升值則可能是中方的底牌。就時(shí)機(jī)而言，中方采取的策略取得了預(yù)期的目的，爭取了寶貴的時(shí)間。

除了爭取時(shí)間之外，中國政府在人民幣匯率問題上的強(qiáng)硬立場還出于另外兩方面的考慮。首先，這有利于遏制對人民幣升值的預(yù)期，從而限制其負(fù)面影響。其次，中方堅(jiān)持中美貿(mào)易不平衡問題需要中美雙方通過協(xié)商、妥善解決，堅(jiān)決反對將經(jīng)濟(jì)問題政治化。因此，面對美方的壓力，中方絕不會讓人民幣升值。因?yàn)橄壤婚_，后果自然是施壓和讓步的惡性循環(huán)。

不可否認(rèn)，由于(美方所刻意營造的)人民幣匯率問題的焦點(diǎn)地位，中方在近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系對局中基本處于守勢。然而，中方也不妨嘗試打打“攻勢足球”。中方如何在接下來的雙邊和多邊博弈中針鋒相對，轉(zhuǎn)守為攻，兩方面特別值得關(guān)注：首先是美國如何加強(qiáng)金融監(jiān)管的問題，以及在國際層面如何防止發(fā)達(dá)國家“輸出金融危機(jī)”的問題；其次是美國巨額財(cái)政赤字的削減問題，因?yàn)檫@關(guān)乎美國政府的償付能力、美元的長期走勢以及中國所持美元資產(chǎn)的安全問題。

回到人民幣匯率政策的問題上來。筆者去年底即提出，相機(jī)抉擇，小幅升值，可能成為未來一段時(shí)間匯率政策的基調(diào)。隨著中美雙方圍繞匯率問題所展開的博弈的演進(jìn)，這一判斷正日益成為現(xiàn)實(shí)。中國政府于2008年7月推出的重新盯住美元的匯率政策其實(shí)是應(yīng)對國際金融危機(jī)所采取的“非常措施”。如同其他“非常規(guī)”政策一樣，該政策也將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出。但無論如何，在政策調(diào)整的時(shí)機(jī)上，中國政府有自身的考慮，不會為國際壓力所左右。

盡管2005年匯改后匯率決定機(jī)制的市場化程度有所提高，但人民幣匯率與市場供求的脫節(jié)仍有可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的市場信號。因此，出于對中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的分析和對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)(提高收入、促進(jìn)消費(fèi)、抑制經(jīng)濟(jì)泡沫和通貨膨脹)的考量，也有必要對人民幣匯率水平進(jìn)行合理的評估。政策調(diào)整時(shí)機(jī)的確定要求對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)態(tài)變化有清晰的把握，對中國出口競爭力的現(xiàn)狀及潛力有明確的認(rèn)識，而對人民幣升值及升值預(yù)期的正、負(fù)面影響也要有充分的估算。盡管出口部門將受到一定程度的沖擊，但政策調(diào)整的考慮對象顯然不應(yīng)局限于此。中國經(jīng)濟(jì)的大局使人民幣在近期重啟升值步伐成為可能。年內(nèi)升值幅度可能在3%以內(nèi)，而人民幣每日交易區(qū)間的擴(kuò)大則有望成為政策調(diào)整的第一步。