日期:2014-11-26 08:59
已突破18萬噸，即使剔除掉即將到期的6萬噸老膠，這一庫存水平也屬歷史高位。而且，只要天然橡膠保持正向市場結構，那么就存在期現(xiàn)套利空間和展期收益空間，上期所庫存就易增難降。在現(xiàn)貨不斷去庫存的背景下，上期所庫存逐漸壓制期貨對現(xiàn)貨的升水以及期貨遠月合約對近月合約的升水。
上周發(fā)生的RU1501對RU1505、RU1509大幅升水，是否宣告期現(xiàn)套利的終結呢？筆者認為，由于目前期貨價格仍高于現(xiàn)貨價格，因而套利空間仍然存在。與往常不同，因期限結構從正向市場轉向反向市場，從而倉單交割壓力將轉向近月端而不再是遠月，那么原先通過不斷展