日期:2014-11-26 08:59
已突破18萬噸，即使剔除掉即將到期的6萬噸老膠，這一庫(kù)存水平也屬歷史高位。而且，只要天然橡膠保持正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，那么就存在期現(xiàn)套利空間和展期收益空間，上期所庫(kù)存就易增難降。在現(xiàn)貨不斷去庫(kù)存的背景下，上期所庫(kù)存逐漸壓制期貨對(duì)現(xiàn)貨的升水以及期貨遠(yuǎn)月合約對(duì)近月合約的升水。
上周發(fā)生的RU1501對(duì)RU1505、RU1509大幅升水，是否宣告期現(xiàn)套利的終結(jié)呢？筆者認(rèn)為，由于目前期貨價(jià)格仍高于現(xiàn)貨價(jià)格，因而套利空間仍然存在。與往常不同，因期限結(jié)構(gòu)從正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)向反向市場(chǎng)，從而倉(cāng)單交割壓力將轉(zhuǎn)向近月端而不再是遠(yuǎn)月，那么原先通過不斷展