日期:2009-10-28 08:11
境外NDF市場(chǎng)人民幣升值預(yù)期更為強(qiáng)烈，對(duì)沖成本較國內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)小，因此多數(shù)企業(yè)進(jìn)口付匯形成的外匯敞口都會(huì)通過境外NDF市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖。而由于企業(yè)在境外進(jìn)行買入美元遠(yuǎn)期，作為境內(nèi)交易對(duì)手的銀行就不需要賣出遠(yuǎn)期，也就不需要進(jìn)一步在即期市場(chǎng)購入美元以對(duì)沖自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。
按照這一邏輯，企業(yè)先是不購匯，轉(zhuǎn)向美元貸款，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增多;其次選擇境外NDF市場(chǎng)對(duì)沖，導(dǎo)致境內(nèi)銀行毋需在即期市場(chǎng)購入美元對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步導(dǎo)致境內(nèi)美元需求下降。兩項(xiàng)因素綜合，均導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增長。
境內(nèi)外遠(yuǎn)期套利空間重現(xiàn)
除了在境內(nèi)