日期:2009-10-28 08:11
境外NDF市場人民幣升值預(yù)期更為強烈，對沖成本較國內(nèi)遠(yuǎn)期市場小，因此多數(shù)企業(yè)進口付匯形成的外匯敞口都會通過境外NDF市場進行對沖。而由于企業(yè)在境外進行買入美元遠(yuǎn)期，作為境內(nèi)交易對手的銀行就不需要賣出遠(yuǎn)期，也就不需要進一步在即期市場購入美元以對沖自身的外匯風(fēng)險敞口。
按照這一邏輯，企業(yè)先是不購匯，轉(zhuǎn)向美元貸款，導(dǎo)致外匯儲備增多;其次選擇境外NDF市場對沖，導(dǎo)致境內(nèi)銀行毋需在即期市場購入美元對沖風(fēng)險，進一步導(dǎo)致境內(nèi)美元需求下降。兩項因素綜合，均導(dǎo)致外匯儲備增長。
境內(nèi)外遠(yuǎn)期套利空間重現(xiàn)
除了在境內(nèi)