日期:2011-03-07 08:24
為四類：匯率變動(dòng)、各貨幣資產(chǎn)收益率變動(dòng)、幣種結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)。對于前兩者，外匯儲(chǔ)備管理當(dāng)局往往無能為力，后兩者則是外匯儲(chǔ)備管理當(dāng)局調(diào)整的結(jié)果。前兩者主導(dǎo)了中國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)名義收益率的變動(dòng)：平均而言，匯率變動(dòng)解釋的外匯儲(chǔ)備名義收益率變動(dòng)為40.2%，各貨幣資產(chǎn)收益率變動(dòng)解釋的部分為55.1%，二者共解釋了95.3%的外匯儲(chǔ)備名義收益率的變動(dòng)。
管理當(dāng)局可以主動(dòng)調(diào)整幣種和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來影響外匯儲(chǔ)備投資收益率，但從樣本期的情況看，管理當(dāng)局的主動(dòng)調(diào)整對外匯儲(chǔ)備收益率的影響很小，二者的變動(dòng)僅解釋了4.7%的外匯儲(chǔ)備名義