滬膠在6月初連續(xù)在60日均線前徘徊，屢次上沖未果，而在近期開始大幅回落，延續(xù)了前期的疲軟表現(xiàn)。從基本面來看，下游汽車產業(yè)的疲軟是制壓膠市上漲的最關鍵因素。車市在今年4月份產銷兩年來首次出現(xiàn)同比回落，5月份則延續(xù)了疲軟表現(xiàn)，環(huán)比繼續(xù)大幅下滑。后期宏觀調控依舊堅決，車市難迎實質性利好，天膠下游產業(yè)的低迷，滬膠將繼續(xù)延續(xù)弱勢振蕩的格局。

2010年我國汽車產銷雙雙上破1800萬輛，超越美國創(chuàng)造了世界歷史上的最高產銷記錄。下游產業(yè)紅火推動膠價高漲。然而，步入2011年以來，車市似乎逐步進入冰點。3月份汽車產銷季節(jié)性反彈之后，4月5月持續(xù)疲軟。4月份產銷分別為155萬和154萬輛，兩年來首次出現(xiàn)同比回落；5月份產銷錄得135萬輛和138萬輛，環(huán)比大幅回落明顯。今年車市告別了去年的一系列利好政策，外加上北京限購令、上海牌價高漲、成品油連續(xù)上調等利空因素，前期預期的剛性需求出現(xiàn)了明顯的回落。貨幣政策連續(xù)收緊、企業(yè)經營現(xiàn)狀受到挑戰(zhàn)，也加大了汽車企業(yè)縮減產量應對需求回落的壓力。從后期來看，車市脫離國家的政策扶持后，疲軟態(tài)勢仍將延續(xù)，不排除接下來幾個月產銷繼續(xù)疲軟的可能。

輪胎產業(yè)與汽車行業(yè)面臨相同的窘境。今年以來，除了2月份同比漲幅較大外，輪胎產量在1月和3月同比增幅明顯回落，4月5月則與車市一起出現(xiàn)同比負增長。從國家政策調控的角度來說，車市與輪胎市場均處于產能過剩的格局，整合是十二五規(guī)劃的重點，產量持續(xù)縮水或許將是大勢所趨。因此，輪胎業(yè)后期仍將面臨產量過剩、需求疲軟的窘境，與汽車業(yè)均將處在低迷寒冬之中。

從產量來看，根據(jù)5月份的橡膠產膠國聯(lián)盟（ANRPC）報告，去年膠價的高企以及今年外在因素平穩(wěn)有利于橡膠產量同比出現(xiàn)增長。ANRPC5月份的報告下調了印度尼西亞及菲律賓的天膠產量，將全球全年的天膠產量同比增長由5.8%下調至4.9%。這份在6月初出爐的報告支撐了滬膠和日膠分別在60日均線和400日元的關鍵位置進行了多日的盤整。但是從整體產膠區(qū)情況來看，相比去年東南亞海嘯及泰國政治動亂來說，今年產膠區(qū)政治平穩(wěn)和天氣偏好，有利于天膠產量的增長。今年膠價高企同樣吸引膠農擴大種植面積，進而推高今年的產量預期。

從天膠的割膠周期而言，后期逐步步入7月及8月，夏季的到來也將伴隨著割膠旺季的展開。ANRPC的5月報告雖然調低了全球全年的產量增速預期，但是對7月份的產量預期相比前兩月有很明顯的增長。我國國產膠7月的產量預期為8.5萬噸，高于5月、6月的5萬噸和7.5萬噸，并且根據(jù)過去兩年季節(jié)性的變化，8月至11月仍是我國以及東南亞產膠國的割膠高峰期，產量有望進一步放大，后期新膠上市對膠價的沖擊將更為明顯。

因此，從基本面角度來看，需求端沒有起色是抑制膠價上揚的主要因素，汽車及輪胎行業(yè)仍處在增速減緩甚至同比回落的寒冬格局。后期貨幣政策收緊態(tài)勢未變，產業(yè)缺乏政府政策扶持，以及限購令、成品油上調等利空隱患繼續(xù)存在，車市擺脫寒冬恐怕仍需時日。而全球天膠增產的格局未變，雖然多年的供需偏緊格局暫無法徹底改變，但是割膠旺季的到來，新膠密集上市對膠價的沖擊作用依然存在。目前期貨的大幅貼水支撐期價維持在32000元左右上下振蕩。需求端仍無起色，決定了現(xiàn)貨價格依舊易跌難漲，期價繼續(xù)承壓，滬膠依舊將維持在弱勢振蕩的格局之中。