受全球金融市場歐債危機(jī)減輕、歐元回升、美元走弱、股市和大宗商品全線反彈影響，國內(nèi)市場包括天膠在內(nèi)的商品全線聯(lián)動走強(qiáng)，滬膠反彈較為強(qiáng)勁，成交活躍，持倉量得以恢復(fù)性地拓展。

分析認(rèn)為，天膠作為一種具有中長期投資價值和短線投機(jī)價值的軟商品，其價格走勢與全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢密切相關(guān)，金融形勢改善自然引發(fā)天膠探低遇撐并返身回升，歐債危機(jī)減輕，將導(dǎo)致全球風(fēng)險喜好程度增強(qiáng)，天膠投資投機(jī)需求增強(qiáng)，繼而導(dǎo)致其供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，并推動滬膠技術(shù)性反彈。

截至5日，東京膠近遠(yuǎn)期大多數(shù)合約期貨價格運行至376~384日元/千克區(qū)域，按照美元兌日元匯率1：81.1計算，則為465~473美分/千克，與泰國3號煙片膠454~460美分/千克現(xiàn)貨價格相比較，如果考慮產(chǎn)銷區(qū)之間5美分/千克的升貼水關(guān)系，則東京膠期貨價格偏低的遠(yuǎn)期合約對東南亞現(xiàn)貨價格依然貼水，期貨價格較高的近期合約則對東南亞現(xiàn)貨價格恢復(fù)升水。

按照國際產(chǎn)區(qū)進(jìn)口關(guān)稅為零的20號標(biāo)膠現(xiàn)貨價格440~445美分/千克換算，則完稅進(jìn)口成本為34116~34496元，依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)天膠期貨現(xiàn)貨價格。

同樣，滬膠近遠(yuǎn)期大多數(shù)合約期貨價格雖然經(jīng)過大幅度的強(qiáng)勁回升，價位也達(dá)到33100~34300元，而產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格則為33700元，如果考慮產(chǎn)銷區(qū)之間的250~280元升貼水關(guān)系，滬膠除少數(shù)合約以外，大部分期貨合約價格對產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格依然呈現(xiàn)貼水態(tài)勢。

而實際上，自6月下旬至今，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報單價格對滬膠主力合約RU1109期貨價格升水幅度逐漸擴(kuò)展，并一度超過3000元/噸，由此對該合約期價走勢產(chǎn)生較強(qiáng)的向上牽制作用，并成為目前滬膠走勢由技術(shù)性反彈，向階段性回升的一個重要的內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性原因。

由于目前東京膠期貨價格對國際產(chǎn)區(qū)3號膠現(xiàn)貨價格，滬膠期貨價格對于國內(nèi)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格，均呈現(xiàn)期貨低現(xiàn)貨高的倒掛態(tài)勢，同時天膠進(jìn)口成本也明顯高于天膠國內(nèi)期貨和現(xiàn)貨市場價格，由此將對東京膠和滬膠下跌趨勢產(chǎn)生一定程度的限制影響。

目前，滬膠持倉量基本維持在30萬手左右水平，處于滬膠品種中長期歷史高位位置，說明多空雙方主力資金分歧漸趨尖銳，外圍增量資金積極進(jìn)駐，并展開激烈擴(kuò)倉爭奪，預(yù)示著，滬膠短線震蕩將漸趨劇烈，盡管中期而言，空方順勢而為，處于有利地位，多方逆勢而為，處于不利地位，但短線而言，滬膠仍可能由于資金因素而劇烈震蕩，其中不排除技術(shù)性反彈，甚至階段性回升的可能性。