受全球金融市場(chǎng)歐債危機(jī)減輕、歐元回升、美元走弱、股市和大宗商品全線反彈影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)包括天膠在內(nèi)的商品全線聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，滬膠反彈較為強(qiáng)勁，成交活躍，持倉(cāng)量得以恢復(fù)性地拓展。

分析認(rèn)為，天膠作為一種具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值和短線投機(jī)價(jià)值的軟商品，其價(jià)格走勢(shì)與全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)密切相關(guān)，金融形勢(shì)改善自然引發(fā)天膠探低遇撐并返身回升，歐債危機(jī)減輕，將導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)喜好程度增強(qiáng)，天膠投資投機(jī)需求增強(qiáng)，繼而導(dǎo)致其供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，并推動(dòng)滬膠技術(shù)性反彈。

截至5日，東京膠近遠(yuǎn)期大多數(shù)合約期貨價(jià)格運(yùn)行至376~384日元/千克區(qū)域，按照美元兌日元匯率1：81.1計(jì)算，則為465~473美分/千克，與泰國(guó)3號(hào)煙片膠454~460美分/千克現(xiàn)貨價(jià)格相比較，如果考慮產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)之間5美分/千克的升貼水關(guān)系，則東京膠期貨價(jià)格偏低的遠(yuǎn)期合約對(duì)東南亞現(xiàn)貨價(jià)格依然貼水，期貨價(jià)格較高的近期合約則對(duì)東南亞現(xiàn)貨價(jià)格恢復(fù)升水。

按照國(guó)際產(chǎn)區(qū)進(jìn)口關(guān)稅為零的20號(hào)標(biāo)膠現(xiàn)貨價(jià)格440~445美分/千克換算，則完稅進(jìn)口成本為34116~34496元，依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)天膠期貨現(xiàn)貨價(jià)格。

同樣，滬膠近遠(yuǎn)期大多數(shù)合約期貨價(jià)格雖然經(jīng)過(guò)大幅度的強(qiáng)勁回升，價(jià)位也達(dá)到33100~34300元，而產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格則為33700元，如果考慮產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)之間的250~280元升貼水關(guān)系，滬膠除少數(shù)合約以外，大部分期貨合約價(jià)格對(duì)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格依然呈現(xiàn)貼水態(tài)勢(shì)。

而實(shí)際上，自6月下旬至今，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)單價(jià)格對(duì)滬膠主力合約RU1109期貨價(jià)格升水幅度逐漸擴(kuò)展，并一度超過(guò)3000元/噸，由此對(duì)該合約期價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生較強(qiáng)的向上牽制作用，并成為目前滬膠走勢(shì)由技術(shù)性反彈，向階段性回升的一個(gè)重要的內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性原因。

由于目前東京膠期貨價(jià)格對(duì)國(guó)際產(chǎn)區(qū)3號(hào)膠現(xiàn)貨價(jià)格，滬膠期貨價(jià)格對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格，均呈現(xiàn)期貨低現(xiàn)貨高的倒掛態(tài)勢(shì)，同時(shí)天膠進(jìn)口成本也明顯高于天膠國(guó)內(nèi)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，由此將對(duì)東京膠和滬膠下跌趨勢(shì)產(chǎn)生一定程度的限制影響。

目前，滬膠持倉(cāng)量基本維持在30萬(wàn)手左右水平，處于滬膠品種中長(zhǎng)期歷史高位位置，說(shuō)明多空雙方主力資金分歧漸趨尖銳，外圍增量資金積極進(jìn)駐，并展開(kāi)激烈擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪，預(yù)示著，滬膠短線震蕩將漸趨劇烈，盡管中期而言，空方順勢(shì)而為，處于有利地位，多方逆勢(shì)而為，處于不利地位，但短線而言，滬膠仍可能由于資金因素而劇烈震蕩，其中不排除技術(shù)性反彈，甚至階段性回升的可能性。