由于歐美債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)，宏觀面利空消息接踵而至，滬膠1201合約期價(jià)由前期的高位震蕩走勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗母吲_(tái)跳水，短短三個(gè)交易日期價(jià)暴跌4000元/噸以上。短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突然釋放，使得市場(chǎng)投資者無(wú)從應(yīng)對(duì)，恐慌情緒充斥著商品市場(chǎng)。但筆者認(rèn)為在短期風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢以后，滬膠將迎來(lái)超跌反彈行情。
美務(wù)長(zhǎng)期形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)放緩令人擔(dān)憂
盡管美債出現(xiàn)違約的短期警報(bào)解除，但其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)并未隨之消失，后續(xù)影響依然值得關(guān)注。同意提高債務(wù)上限雖能解一時(shí)之急，但卻意味著美國(guó)政府的債務(wù)水平還要攀升，長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依舊嚴(yán)峻。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦公債占GDP的比例今年將達(dá)到99％，明年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步升至103％。而當(dāng)一國(guó)債務(wù)總額占GDP的比例超過(guò)90％后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入增長(zhǎng)遲滯，近期美國(guó)公布的7月PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期則正是對(duì)此的最好證明。這使得市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂升級(jí)，從而進(jìn)一步加劇大宗商品價(jià)格波動(dòng)。
通脹高位延續(xù)，新一輪加息預(yù)期來(lái)臨
今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的顯示，7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5%。創(chuàng)2008年7月以來(lái)的37個(gè)月新高。7月PPI同比漲幅為7.5%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)的34個(gè)月新高。這一數(shù)據(jù)基本符合前期市場(chǎng)多家預(yù)測(cè)的數(shù)值。接下來(lái)央行將可能再次上調(diào)基準(zhǔn)利率。考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務(wù)，而目前物價(jià)形勢(shì)的發(fā)展也意味著全年CPI控制在5%以內(nèi)的任務(wù)會(huì)相當(dāng)艱巨，預(yù)計(jì)三季度央行仍有加息一到兩次的可能。新一輪加息預(yù)期或?qū)⒌絹?lái)，滬膠期價(jià)將再次受到考驗(yàn)。
天膠產(chǎn)量增速放緩，供應(yīng)受到阻礙
從基本面上看，眼下東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于割膠旺季，但由于受到自然災(zāi)害影響，部分地區(qū)短期供應(yīng)受到阻礙，產(chǎn)量增速出現(xiàn)放緩跡象。近期泰國(guó)南部地區(qū)受到持續(xù)降水的影響，導(dǎo)致短期原料日供應(yīng)量較前期有所減少。越南因當(dāng)?shù)叵鹉z樹(shù)遭遇嚴(yán)重的病害，預(yù)計(jì)三季度天然橡膠產(chǎn)量將減少9.4%。而印尼方面，由于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)區(qū)已進(jìn)入齋月，8月底開(kāi)齋節(jié)后將迎來(lái)兩周假期，工廠全部放假，供應(yīng)情況也會(huì)受到影響，短期供應(yīng)依然緊俏。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）近期公布的月度報(bào)告顯示，2011年第三季度全球天然橡膠產(chǎn)量增速為3.4%，全年產(chǎn)量增速為4.9%，低于之前的預(yù)估全年增幅5.2%。后期天然橡膠供應(yīng)增加步伐依然緩慢，供應(yīng)緊張局面至少還將在未來(lái)7年內(nèi)持續(xù)。
汽車(chē)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，下游需求有望回暖
由于今年初汽車(chē)消費(fèi)優(yōu)惠政策退出以及部分城市限購(gòu)令出臺(tái)，嚴(yán)重挫傷了上半年國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)，為此中汽協(xié)一度上書(shū)國(guó)務(wù)院請(qǐng)求政府能出面扶持汽車(chē)行業(yè)。近日北京市正式公布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)本市老舊機(jī)動(dòng)車(chē)淘汰更新方案》，規(guī)定從8月1日起至明年12月31日期間，市民淘汰老舊機(jī)動(dòng)車(chē)輛，可獲得2500元到14500元政府補(bǔ)助，置換新車(chē)還可享受2000元到10000元企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)，用于沖抵車(chē)款。而從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，汽車(chē)消費(fèi)回暖通常要慢于政策轉(zhuǎn)變兩至三個(gè)月。從月度規(guī)律分析，7月過(guò)后汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)將從底部回升，天膠需求將逐步增加，后期下游需求有望回暖，從而有利于天膠期價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。
綜上所述，歐美債務(wù)危機(jī)升級(jí)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，短期內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，滬膠連續(xù)暴跌，但基于較好的基本面，筆者認(rèn)為在短期風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢以后，滬膠將迎來(lái)超跌反彈行情。（寶城期貨 陳棟）
美務(wù)長(zhǎng)期形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)放緩令人擔(dān)憂
盡管美債出現(xiàn)違約的短期警報(bào)解除，但其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)并未隨之消失，后續(xù)影響依然值得關(guān)注。同意提高債務(wù)上限雖能解一時(shí)之急，但卻意味著美國(guó)政府的債務(wù)水平還要攀升，長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依舊嚴(yán)峻。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦公債占GDP的比例今年將達(dá)到99％，明年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步升至103％。而當(dāng)一國(guó)債務(wù)總額占GDP的比例超過(guò)90％后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入增長(zhǎng)遲滯，近期美國(guó)公布的7月PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期則正是對(duì)此的最好證明。這使得市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂升級(jí)，從而進(jìn)一步加劇大宗商品價(jià)格波動(dòng)。
通脹高位延續(xù)，新一輪加息預(yù)期來(lái)臨
今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的顯示，7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5%。創(chuàng)2008年7月以來(lái)的37個(gè)月新高。7月PPI同比漲幅為7.5%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)的34個(gè)月新高。這一數(shù)據(jù)基本符合前期市場(chǎng)多家預(yù)測(cè)的數(shù)值。接下來(lái)央行將可能再次上調(diào)基準(zhǔn)利率。考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務(wù)，而目前物價(jià)形勢(shì)的發(fā)展也意味著全年CPI控制在5%以內(nèi)的任務(wù)會(huì)相當(dāng)艱巨，預(yù)計(jì)三季度央行仍有加息一到兩次的可能。新一輪加息預(yù)期或?qū)⒌絹?lái)，滬膠期價(jià)將再次受到考驗(yàn)。
天膠產(chǎn)量增速放緩，供應(yīng)受到阻礙
從基本面上看，眼下東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于割膠旺季，但由于受到自然災(zāi)害影響，部分地區(qū)短期供應(yīng)受到阻礙，產(chǎn)量增速出現(xiàn)放緩跡象。近期泰國(guó)南部地區(qū)受到持續(xù)降水的影響，導(dǎo)致短期原料日供應(yīng)量較前期有所減少。越南因當(dāng)?shù)叵鹉z樹(shù)遭遇嚴(yán)重的病害，預(yù)計(jì)三季度天然橡膠產(chǎn)量將減少9.4%。而印尼方面，由于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)區(qū)已進(jìn)入齋月，8月底開(kāi)齋節(jié)后將迎來(lái)兩周假期，工廠全部放假，供應(yīng)情況也會(huì)受到影響，短期供應(yīng)依然緊俏。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）近期公布的月度報(bào)告顯示，2011年第三季度全球天然橡膠產(chǎn)量增速為3.4%，全年產(chǎn)量增速為4.9%，低于之前的預(yù)估全年增幅5.2%。后期天然橡膠供應(yīng)增加步伐依然緩慢，供應(yīng)緊張局面至少還將在未來(lái)7年內(nèi)持續(xù)。
汽車(chē)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，下游需求有望回暖
由于今年初汽車(chē)消費(fèi)優(yōu)惠政策退出以及部分城市限購(gòu)令出臺(tái)，嚴(yán)重挫傷了上半年國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)，為此中汽協(xié)一度上書(shū)國(guó)務(wù)院請(qǐng)求政府能出面扶持汽車(chē)行業(yè)。近日北京市正式公布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)本市老舊機(jī)動(dòng)車(chē)淘汰更新方案》，規(guī)定從8月1日起至明年12月31日期間，市民淘汰老舊機(jī)動(dòng)車(chē)輛，可獲得2500元到14500元政府補(bǔ)助，置換新車(chē)還可享受2000元到10000元企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)，用于沖抵車(chē)款。而從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，汽車(chē)消費(fèi)回暖通常要慢于政策轉(zhuǎn)變兩至三個(gè)月。從月度規(guī)律分析，7月過(guò)后汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)將從底部回升，天膠需求將逐步增加，后期下游需求有望回暖，從而有利于天膠期價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。
綜上所述，歐美債務(wù)危機(jī)升級(jí)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，短期內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，滬膠連續(xù)暴跌，但基于較好的基本面，筆者認(rèn)為在短期風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢以后，滬膠將迎來(lái)超跌反彈行情。（寶城期貨 陳棟）
