一年以來，人民幣匯率都是停滯不前，而現(xiàn)在有跡象表明，中國正在允許其升值速度加快。

周二市場美元受挫，原因是美國聯(lián)邦公開市場委員會暗示近零利率可能會維持到2013年。

美元貶值讓中國決策者面臨艱難的選擇。要么是跟著美元貶值，惹怒其他貿(mào)易伙伴并輸入更高水平的通脹壓力，要么是加快升值步伐，損害出口游說勢力的利益。

通脹擔憂讓中國決策者傾向于升值。美聯(lián)儲維持低利率的承諾，以及實施第三輪量化寬松政策越來越大的可能性，都給中國人民銀行施加了壓力，必須更快行動。

中國決策者擔心的是，美國的低回報和過剩資金將把資金推向新興市場，加劇資產(chǎn)價格泡沫。在消費價格指數(shù)同比增幅達到6.5%、已經(jīng)處于三年最高的情況下，北京不適合在通貨膨脹上面冒險。

同樣重要的是，人民幣加快升值對于中國貿(mào)易伙伴的影響將是有限的。對貶值中的美元升值，貿(mào)易加權匯率就沒有什么變化。從這個角度來講，本周更大幅度的升值并不代表中國與過去一年的策略分道揚鑣。過去一年人民幣對美元名義匯率升值5.2%，但其貿(mào)易加權實際匯率卻是小幅貶值。