中秋節(jié)期間，歐債危機(jī)再起風(fēng)云，投資者預(yù)期希臘主權(quán)債務(wù)違約概率增加，全球資本市場(chǎng)走勢(shì)低迷，大宗商品亦再度陷入低谷。近期，宏觀環(huán)境成為左右商品運(yùn)行的首要因素，波詭云譎的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令人想起2008年的全球金融危機(jī)。此次危機(jī)是否較2008年時(shí)更為嚴(yán)重？而大宗商品在日趨復(fù)雜的宏觀環(huán)境中又將何去何從？

當(dāng)前形勢(shì)好于2008年

目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，希臘違約率升至90%以上，歐債危機(jī)重燃，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)……宏觀環(huán)境的不斷惡化引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。

受此影響，本周一，歐洲股市均出現(xiàn)一定幅度下跌，從而打壓了布倫特油價(jià)和LME銅期價(jià)等大宗商品價(jià)格。此外，當(dāng)歐元因歐洲債務(wù)危機(jī)走弱時(shí)，美元指數(shù)受此提振走強(qiáng)，從而間接打壓了部分大宗商品的價(jià)格。

不過(guò)，多數(shù)專家認(rèn)為，本次危機(jī)與2008年全球金融危機(jī)相比，有一定的差別。整體看來(lái)，歐債所引發(fā)的一系列問(wèn)題將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，但難以演變成為新一輪的金融危機(jī)。

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩是可以預(yù)期的，而2008年的金融危機(jī)屬于“突發(fā)性”的，事前各國(guó)并沒(méi)有應(yīng)對(duì)措施。當(dāng)前的歐債問(wèn)題已經(jīng)引起了很多國(guó)家的警覺(jué)，德國(guó)還針對(duì)希臘可能的違約提出了相應(yīng)的措施。

“在人為的干預(yù)下，本次的歐債問(wèn)題要演化為金融危機(jī)的可能性比較低，但是全球經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)成為不可回避的問(wèn)題。”上海中期分析師方俊鋒表示。

國(guó)泰君安期貨分析師周小球稱，從危機(jī)的性質(zhì)來(lái)看，2008年的全球性危機(jī)應(yīng)該屬于經(jīng)濟(jì)在全面膨脹以后泡沫的快速破滅階段，大部分屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍。而當(dāng)前的危機(jī)則屬于對(duì)政府挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì)幾乎失效后的擔(dān)憂。

相比2008年金融危機(jī)，本次危機(jī)對(duì)商品價(jià)格的短期負(fù)面影響程度較小，不過(guò)，也將限制未來(lái)價(jià)格企穩(wěn)或者反彈的時(shí)間和幅度。

大宗商品將整體延續(xù)震蕩

近年來(lái)，大宗商品市場(chǎng)受到了歐債問(wèn)題、美債問(wèn)題以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩等諸多因素的影響，而當(dāng)前的危機(jī)是對(duì)2008年金融危機(jī)爆發(fā)后各國(guó)所采取的救助措施的一個(gè)修正，而當(dāng)前震蕩的大宗商品市場(chǎng)也是對(duì)過(guò)去兩年強(qiáng)勁上漲的一個(gè)修正。方俊鋒稱，“由于這種‘修正’并不會(huì)很快過(guò)去，因此商品震蕩走勢(shì)仍將延續(xù)。”

毋庸置疑，歐洲債務(wù)危機(jī)將利空大宗商品，而且如果這種態(tài)勢(shì)持續(xù)蔓延或者部分債務(wù)國(guó)出現(xiàn)違約的情況，那么屆時(shí)不排除國(guó)際大宗商品再次出現(xiàn)短期大跌的可能。但是，“當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)依然處于艱難復(fù)蘇過(guò)程中，所以不會(huì)出現(xiàn)2008年那種急速大幅暴跌的行情，后市震蕩下行的概率較大。”永安期貨分析師鄭若金表示。

分品種來(lái)看，工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)將出現(xiàn)分歧。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的原油、有色金屬等品種的價(jià)格將繼續(xù)維持弱勢(shì)；而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則由于受不可預(yù)知的“天氣市”的影響，其價(jià)格企穩(wěn)回升的概率較大。

倍特期貨分析師劉明亮稱，經(jīng)濟(jì)短期下滑風(fēng)險(xiǎn)難以避免，從需求上對(duì)工業(yè)品形成利空。如果沒(méi)有資金面的支持，沒(méi)有新的超寬松貨幣政策出臺(tái)，工業(yè)品很可能延續(xù)震蕩偏空走勢(shì)，工業(yè)品中，銅和膠的下行概率和空間相對(duì)較大。在農(nóng)產(chǎn)品中，豆類由于減產(chǎn)因素，預(yù)計(jì)將維持目前的高位震蕩或出現(xiàn)小幅上行。