中國直接融資的迅猛發(fā)展，將商業(yè)銀行逼到墻角，“投行化”趨向日益明顯
近日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行投行化陣營擴大，除工行、建行等“老兵”之外，中行、光大、民生、興業(yè)、招行等“新兵”也加入其中，且初嘗甜頭。
9月19日，招行公司部總經(jīng)理張健稱，該行2010年推出一項內(nèi)部稱為“千鷹展翼”的創(chuàng)新成長型企業(yè)綜合金融服務計劃，實質(zhì)是將傳統(tǒng)信貸與新興投行業(yè)務嫁接，特別開展與私募股權(quán)基金合作為企業(yè)提供非公開募集的股權(quán)融資服務，“截至目前，客戶數(shù)已達到1431戶，我們已成為2011年上市企業(yè)中44家的IPO資金監(jiān)管行，市場占比達28%。”
上半年，興業(yè)銀行也在全國各大城市相繼推出“芝麻開花”中小企業(yè)上市成長計劃，服務模式類似。截至6月末，加入該計劃的客戶有62家處于上市輔導階段，7家通過上市輔導，21家已上報證監(jiān)會，4家通過證監(jiān)會審核待發(fā)行，27家已在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。該行行長李仁杰近日在大連達沃斯論壇上說，直接融資步伐可能要比想象快得多，這預示著商業(yè)銀行也勢必與時俱進。
正值投行化蔚然成風之際，建行深圳分行與新星化工公司就“期權(quán)財務顧問協(xié)議”爆出法律糾紛，給業(yè)界沉重一擊。多名銀行管理人士對記者坦言，銀行“貸款%2B股權(quán)選擇權(quán)”曲線直投模式不可取，存在利益輸送嫌疑，今后“投行化”的方向還在于為企業(yè)成長提供多方位綜合金融服務。
保守與激進派對壘
商業(yè)銀行投行江湖風生水起，在對壘中分化為“保守派”與“激進派”，前者以招行、興業(yè)為代表，后者以工行、建行為代表。
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支持力度加大，加之資本市場的發(fā)展，讓各家商業(yè)銀行看到了成長型中小企業(yè)帶來的巨大商機。
“事實上我們很早就關(guān)注到這一趨勢，中國新的經(jīng)濟發(fā)展在于新興產(chǎn)業(yè)，如果銀行還是盯著傳統(tǒng)的中小企業(yè)，一定會有問題，總體風險會上升。”張健說。
有鑒于此，2009年招行開始研究新興中小企業(yè)全方位服務模式，2010年從戰(zhàn)略上系統(tǒng)推出，提供融資現(xiàn)金管理、理財、供應鏈管理、跨境貿(mào)易和投資、上市顧問等多方面服務，還包括重要的私募股權(quán)融資。
“每年選出1000家創(chuàng)新企業(yè)，三年共3000家。”張健說。選擇的標準包括，擁有自主創(chuàng)新產(chǎn)品或商業(yè)模式；年銷售收入在3000萬元以上，有較好的成長性；年銷售收入增長率在20%以上，已實現(xiàn)盈利或未來盈利預期高速增長；具備未來上市潛力。
標的企業(yè)選出后，招行就和PE合作，為企業(yè)前期引入資金。PE投資某些項目的同時，招行會同步提供貸款，投貸結(jié)合。“目前合作PE已敲定240家左右，雙方轉(zhuǎn)介，共享資源。”張健說。
不過，與此前進入市場的其他銀行不同，招行并不期望從PE投資企業(yè)套現(xiàn)獲利。“利益來自為企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務。”張健稱，招行提供三種類型的產(chǎn)品，即新興產(chǎn)業(yè)融資產(chǎn)品、投貸結(jié)合產(chǎn)品、夾層融資。目前，該行在進行“貸款+選擇權(quán)”聯(lián)動產(chǎn)品探索，正整合相關(guān)部門研究夾層融資產(chǎn)品，力爭成為銀監(jiān)會夾層融資產(chǎn)品的試點銀行。
商業(yè)銀行投行江湖風生水起，在對壘中分化為“保守派”與“激進派”，前者以招行、興業(yè)為代表，后者以工行、建行為代表。
工行深圳分行于2007年率先推出“中小企業(yè)上市一路通”產(chǎn)品，引領(lǐng)風氣之先。根據(jù)中小企業(yè)在不同成長階段的金融服務需求，深圳工行提供“創(chuàng)業(yè)之路”、“成長之路”、“上市之路”、“卓越之路”四個服務解決方案。工行深圳分行與華潤信托簽署探索以股權(quán)信托投資基金的模式開展PE主理銀行業(yè)務，同時還與工銀國際、標準銀行亞洲有限公司等形成了直投合作機制，探索開展對簽約客戶的股權(quán)直接投資。
建行2008年設計“期權(quán)財務顧問協(xié)議”，可令缺錢企業(yè)在讓渡一部分股權(quán)收益情況下順利獲得融資；今年1月初，中行浙江省分行推出“中銀融智顧問服務”業(yè)務，協(xié)議約定隨著企業(yè)上市、業(yè)績增長，中行可在一定時間內(nèi)按規(guī)定價格受讓一定數(shù)量股權(quán)，分享企業(yè)所持股權(quán)增值的溢價；光大銀行南京分行也曾開展“貸款+股權(quán)選擇權(quán)”業(yè)務。
摒棄“曲線直投”？
現(xiàn)有框架下銀行可嘗試的路徑包括，在海外設立PE公司回國建立直投基金；設立小額貸款公司對貸款客戶進行股權(quán)投資等。
今年8月建行深圳分行與新星化工公司“期權(quán)財務顧問協(xié)議”糾紛曝出后，“激進派”的操作模式開始受到市場質(zhì)疑。
“業(yè)界傳聞當年建行此類業(yè)務不局限于深圳，在給多家中小企業(yè)貸款的同時簽訂未來股權(quán)投資的選擇權(quán)協(xié)議，這種模式風險很大。”北京一名資深銀行人士對記者稱。
在他看來，中國的市場還遠未發(fā)展到“貸款+股權(quán)選擇權(quán)”夾層融資階段，一旦操作不當，銀行面臨的不僅是賺不賺錢的問題，更可能被起訴和罰款。
深圳銀行業(yè)知情人士此前透露，建行深圳分行在此項業(yè)務上的壞賬已超過1億元。
“尋找無利益關(guān)聯(lián)的PE合作機構(gòu)，銀行貸款要與股權(quán)投資隔離，否則就容易出現(xiàn)利益輸送。”張健認為。可參照的國際同業(yè)做法是，富國銀行有專門的PE公司，但其并不做富國銀行的貸款客戶，避免風險轉(zhuǎn)移和傳染。
“當企業(yè)快上市或上市后，對銀行就有巨大的業(yè)務融資需求，同時還多有并購貸款需求。隨著小企業(yè)發(fā)展成為大企業(yè)，其現(xiàn)金管理、公司理財、國際業(yè)務等新業(yè)務需求都會被激發(fā)。”張健表示，將客戶基礎夯實后，銀行的利潤來源將遠超出短期曲線投資的股權(quán)溢價收益。
深圳一位金融分析人士認為招行稍顯保守。但張健認為，夾層融資需要國家立法給予突破后，商業(yè)銀行才適合放開做，目前不能成為主流。在現(xiàn)有框架下，銀行可嘗試的路徑包括，通過銀行集團經(jīng)營方式，在海外設立PE公司回到國內(nèi)建立直投基金；參股設立小額貸款公司等隔離公司，對貸款客戶進行股權(quán)投資等。
近日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行投行化陣營擴大，除工行、建行等“老兵”之外，中行、光大、民生、興業(yè)、招行等“新兵”也加入其中，且初嘗甜頭。
9月19日，招行公司部總經(jīng)理張健稱，該行2010年推出一項內(nèi)部稱為“千鷹展翼”的創(chuàng)新成長型企業(yè)綜合金融服務計劃，實質(zhì)是將傳統(tǒng)信貸與新興投行業(yè)務嫁接，特別開展與私募股權(quán)基金合作為企業(yè)提供非公開募集的股權(quán)融資服務，“截至目前，客戶數(shù)已達到1431戶，我們已成為2011年上市企業(yè)中44家的IPO資金監(jiān)管行，市場占比達28%。”
上半年，興業(yè)銀行也在全國各大城市相繼推出“芝麻開花”中小企業(yè)上市成長計劃，服務模式類似。截至6月末，加入該計劃的客戶有62家處于上市輔導階段，7家通過上市輔導，21家已上報證監(jiān)會，4家通過證監(jiān)會審核待發(fā)行，27家已在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。該行行長李仁杰近日在大連達沃斯論壇上說，直接融資步伐可能要比想象快得多，這預示著商業(yè)銀行也勢必與時俱進。
正值投行化蔚然成風之際，建行深圳分行與新星化工公司就“期權(quán)財務顧問協(xié)議”爆出法律糾紛，給業(yè)界沉重一擊。多名銀行管理人士對記者坦言，銀行“貸款%2B股權(quán)選擇權(quán)”曲線直投模式不可取，存在利益輸送嫌疑，今后“投行化”的方向還在于為企業(yè)成長提供多方位綜合金融服務。
保守與激進派對壘
商業(yè)銀行投行江湖風生水起，在對壘中分化為“保守派”與“激進派”，前者以招行、興業(yè)為代表，后者以工行、建行為代表。
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支持力度加大，加之資本市場的發(fā)展，讓各家商業(yè)銀行看到了成長型中小企業(yè)帶來的巨大商機。
“事實上我們很早就關(guān)注到這一趨勢，中國新的經(jīng)濟發(fā)展在于新興產(chǎn)業(yè)，如果銀行還是盯著傳統(tǒng)的中小企業(yè)，一定會有問題，總體風險會上升。”張健說。
有鑒于此，2009年招行開始研究新興中小企業(yè)全方位服務模式，2010年從戰(zhàn)略上系統(tǒng)推出，提供融資現(xiàn)金管理、理財、供應鏈管理、跨境貿(mào)易和投資、上市顧問等多方面服務，還包括重要的私募股權(quán)融資。
“每年選出1000家創(chuàng)新企業(yè)，三年共3000家。”張健說。選擇的標準包括，擁有自主創(chuàng)新產(chǎn)品或商業(yè)模式；年銷售收入在3000萬元以上，有較好的成長性；年銷售收入增長率在20%以上，已實現(xiàn)盈利或未來盈利預期高速增長；具備未來上市潛力。
標的企業(yè)選出后，招行就和PE合作，為企業(yè)前期引入資金。PE投資某些項目的同時，招行會同步提供貸款，投貸結(jié)合。“目前合作PE已敲定240家左右，雙方轉(zhuǎn)介，共享資源。”張健說。
不過，與此前進入市場的其他銀行不同，招行并不期望從PE投資企業(yè)套現(xiàn)獲利。“利益來自為企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務。”張健稱，招行提供三種類型的產(chǎn)品，即新興產(chǎn)業(yè)融資產(chǎn)品、投貸結(jié)合產(chǎn)品、夾層融資。目前，該行在進行“貸款+選擇權(quán)”聯(lián)動產(chǎn)品探索，正整合相關(guān)部門研究夾層融資產(chǎn)品，力爭成為銀監(jiān)會夾層融資產(chǎn)品的試點銀行。
商業(yè)銀行投行江湖風生水起，在對壘中分化為“保守派”與“激進派”，前者以招行、興業(yè)為代表，后者以工行、建行為代表。
工行深圳分行于2007年率先推出“中小企業(yè)上市一路通”產(chǎn)品，引領(lǐng)風氣之先。根據(jù)中小企業(yè)在不同成長階段的金融服務需求，深圳工行提供“創(chuàng)業(yè)之路”、“成長之路”、“上市之路”、“卓越之路”四個服務解決方案。工行深圳分行與華潤信托簽署探索以股權(quán)信托投資基金的模式開展PE主理銀行業(yè)務，同時還與工銀國際、標準銀行亞洲有限公司等形成了直投合作機制，探索開展對簽約客戶的股權(quán)直接投資。
建行2008年設計“期權(quán)財務顧問協(xié)議”，可令缺錢企業(yè)在讓渡一部分股權(quán)收益情況下順利獲得融資；今年1月初，中行浙江省分行推出“中銀融智顧問服務”業(yè)務，協(xié)議約定隨著企業(yè)上市、業(yè)績增長，中行可在一定時間內(nèi)按規(guī)定價格受讓一定數(shù)量股權(quán)，分享企業(yè)所持股權(quán)增值的溢價；光大銀行南京分行也曾開展“貸款+股權(quán)選擇權(quán)”業(yè)務。
摒棄“曲線直投”？
現(xiàn)有框架下銀行可嘗試的路徑包括，在海外設立PE公司回國建立直投基金；設立小額貸款公司對貸款客戶進行股權(quán)投資等。
今年8月建行深圳分行與新星化工公司“期權(quán)財務顧問協(xié)議”糾紛曝出后，“激進派”的操作模式開始受到市場質(zhì)疑。
“業(yè)界傳聞當年建行此類業(yè)務不局限于深圳，在給多家中小企業(yè)貸款的同時簽訂未來股權(quán)投資的選擇權(quán)協(xié)議，這種模式風險很大。”北京一名資深銀行人士對記者稱。
在他看來，中國的市場還遠未發(fā)展到“貸款+股權(quán)選擇權(quán)”夾層融資階段，一旦操作不當，銀行面臨的不僅是賺不賺錢的問題，更可能被起訴和罰款。
深圳銀行業(yè)知情人士此前透露，建行深圳分行在此項業(yè)務上的壞賬已超過1億元。
“尋找無利益關(guān)聯(lián)的PE合作機構(gòu)，銀行貸款要與股權(quán)投資隔離，否則就容易出現(xiàn)利益輸送。”張健認為。可參照的國際同業(yè)做法是，富國銀行有專門的PE公司，但其并不做富國銀行的貸款客戶，避免風險轉(zhuǎn)移和傳染。
“當企業(yè)快上市或上市后，對銀行就有巨大的業(yè)務融資需求，同時還多有并購貸款需求。隨著小企業(yè)發(fā)展成為大企業(yè)，其現(xiàn)金管理、公司理財、國際業(yè)務等新業(yè)務需求都會被激發(fā)。”張健表示，將客戶基礎夯實后，銀行的利潤來源將遠超出短期曲線投資的股權(quán)溢價收益。
深圳一位金融分析人士認為招行稍顯保守。但張健認為，夾層融資需要國家立法給予突破后，商業(yè)銀行才適合放開做，目前不能成為主流。在現(xiàn)有框架下，銀行可嘗試的路徑包括，通過銀行集團經(jīng)營方式，在海外設立PE公司回到國內(nèi)建立直投基金；參股設立小額貸款公司等隔離公司，對貸款客戶進行股權(quán)投資等。
