本周系統(tǒng)性利空風險不斷，不僅發(fā)達國家的經(jīng)濟增速預期被下調(diào)，新興市場同樣不能幸免。鑒于美聯(lián)儲在本周未能如愿推出QE3方案，令市場投資者大失所望。同時歐美各國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步惡化，引發(fā)市場恐慌情緒彌漫，投資者紛紛拋售風險資產(chǎn)，加劇了大宗商品價格持續(xù)暴跌。本周滬膠1201合約大跌-14.68%或-4945元/噸，創(chuàng)08年以來第二大周跌幅，日膠也創(chuàng)出近10月來新低，跌破350日元/千克支撐線。從周K線上看，滬膠已經(jīng)形成了“頭肩頂”形態(tài)，60周均線被有效突破，短期如不能收復3萬關口，后市期價將正式步入“2萬元時代”。
    從宏觀面上看，在隔夜的議息會議上，美聯(lián)儲并沒有出臺市場預期的QE3方案，而是采取以“賣短買長”來延長4000億美元的中短期國債期限。這種“曲線操作”方案令市場投資者大失所望。從實施的效果上分析，上世紀60年代美國財政部和美聯(lián)儲采取過類似操作，其結(jié)果是將美國經(jīng)濟在70年代陷入了長達十年的滯漲之中。此次美聯(lián)儲啟動“曲線操作”，其效果同樣不被市場看好。從理論上講，長債增加而短債減少，將進一步惡化美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表，增加市場風險進而波及全球金融市場，大宗商品也將受到承壓。
    從基本面上看，歐洲市場8月新車注冊總量同比上漲7.8%至78.7萬輛。德國汽車產(chǎn)業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，8月德國汽車銷量同比增長18%，有力推動了歐洲市場的整體增幅。除去德國的增量，歐洲8月份新車注冊量依然維持了4%的增長水平。前8個月累計銷量，歐盟及歐洲自由貿(mào)易區(qū)的總銷量為919萬輛，較去年同期下降1.1%。8月份歐洲汽車銷量的亮麗數(shù)據(jù)，預示歐洲的債務危機并未給汽車市場帶來明顯的利空影響。如果歐洲車市能夠維持目前的平穩(wěn)增長，則對橡膠市場將形成比較穩(wěn)固的支撐。
    從技術面上看，本周滬膠累計下跌達-14.68%，創(chuàng)出08年以來第二大周跌幅，并且頭肩頂形體宣告成立，期價已經(jīng)跌破頸線位支撐，根據(jù)理論推算，后市滬膠期價將繼續(xù)下探至25000-27000元/噸。由于目前來看，宏觀面系統(tǒng)性風險的根源沒有得到徹底解決，滬膠的金融屬性大大強于其商品屬性，滬膠做空趨勢將延續(xù)下去。從均線系統(tǒng)上看，目前滬膠期價已經(jīng)遠離上方的5日均線，短期內(nèi)可能存在超跌反彈行情。不過在系統(tǒng)性風險頻發(fā)的背景下，投資者仍將以中性偏空的思路為主。