股票市場昨滅結束了九年來最慘淡的個季度。股票經紀人把目前的市場狀況稱為一個多世紀以大來最糟糕的。
    在7月至9月的三個月內，倫敦富時100指數遭遇急速下跌，跌幅幾乎達到14%。自從6月底以來，該指數成分股的市值已損失2120億英鎊。
    由于歐元區(qū)陷入債務危機，美國經濟欲振乏力，股市依然困擾重重。
    經濟學家們已經不怎么談論是否會出現衰退的問題，而是更多地談論衰退將會呈現何種狀況，不過高盛公司卻走得更遠。這家投資銀行警告說，全球經濟從“大衰退”轉向“大停滯”的風險正在增加。
    策略師多米尼克·威爾遜研究了 150年的經濟史，發(fā)現每當銀行業(yè)和金融業(yè)發(fā)生危機(就像2007年末開始的那次）之后，經濟出現停滯的概率會大大增加。所謂“停滯”是指在很長-段時期內每年的經濟增長率低于1%。
    經濟停滯的特征包括低通脹、失業(yè)率居高不下、房地產市場積重難返以及股市收益慘不忍睹。威爾遜說：“迄今為止歐洲和美國的趨勢仍然符合對于經濟停滯來說十分典型的增長軌跡。”
    在今年的大部分時間里，對全球經濟日益高漲的警告使大宗商品價格連連下跌。經濟增長放慢會減少對原材料的需求。布倫特原油僅在本月內就下跌了1O%，本季度的跌幅則是截至2010年6月末那個季度以來最大的。作為建筑和電力行業(yè)重要原材料的銅的價格在9月份遭遇三年來最大幅度的下跌。
    大宗商品價格走軟導致礦業(yè)股下跌，倫敦市場尤其遭受重創(chuàng)，不僅在過去3個月里是這樣，就全年而言也是如此。包括力拓、英美資源集團和必和必拓在內，在倫敦上市的礦業(yè)公司今年以來的市值已經蒸發(fā)超過1/3。
    與此同時，從匯豐到勞埃德和巴克萊銀行，眾多的銀行和保險股尤其受到歐洲正在上演的債務危機的毒害。這些金融機構自身大多持有主權債務，一般來說不僅是對歐洲危機、而且也是對投資者總體風險好惡的最敏感的晴雨表。從春季以來，投資者始終對風險以及諸如股票之類的風險資產抱定的回避態(tài)度。
    隨著基金經理和私人投資者選擇留在場外觀望，留住手上的現金而不是嘗試從市場獲利，倫敦金融城的股票經紀人連月來對這種“買家罷工”怨聲載道。股票交易量逐漸下降，證券發(fā)行呈現枯竭，企業(yè)融資活動不復出現。在沒有融資業(yè)務的情況下，銀行和券商被迫通過裁員減少開支，導致就業(yè)崗位口益減少。沒有人認為最糟糕的時候已經過去。