中國人民銀行11月16日公告稱，將于明日(11月17日)發(fā)行60億元3月期央票，發(fā)行量較上周增加40億元。

本期央票以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)，繳款日為2011年11月18日，起息日為2011年11月18日，到期日為2012年2月17日。

本周公開市場到期資金為560億元，較上周的1090億元大幅縮減530億元。周一，1年期央票放量至520億元，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)7個(gè)月新高。本周央行在公開市場凈回籠已成定局，目前已知回籠量為20億元。

同時(shí)，1年期央票參考收益率由3.5733%降至3.4875%，市場機(jī)構(gòu)多數(shù)認(rèn)為，此次央票利率大幅下調(diào)或由債券牛市倒逼引發(fā)，而對央票利率下調(diào)是否為降息和降存準(zhǔn)的信號，卻仍持有保留態(tài)度。

中金公司16日發(fā)布的研報(bào)顯示，央行在發(fā)行央票時(shí)會(huì)同時(shí)兼顧發(fā)行量和發(fā)行利率兩個(gè)指標(biāo)，在不同階段的側(cè)重點(diǎn)不同。目前央行的首要任務(wù)是放松流動(dòng)性，減少公開市場的回籠力度，所以更側(cè)重控制發(fā)行量。

在這種情況下，由于1年期央票的二級市場利率已經(jīng)低于1年期定存利率，發(fā)行利率也難以保持穩(wěn)定，而更容易受到二級市場的影響出現(xiàn)下行，這和過去二級市場利率高于一級發(fā)行利率時(shí)央行為提高發(fā)行量不得不上調(diào)央票發(fā)行利率是一樣的道理。

中金公司認(rèn)為，央票發(fā)行利率低于定存利率并不表示央行會(huì)很快降息，相反央行通過降低市場利率使之低于法定利率，可以促使居民的資金從理財(cái)賬戶重新回流至存款賬戶，提高銀行的存款增速，從而有助于增加銀行的放貸能力。

市場利率方面，11月16日，上海銀行同業(yè)拆借利率走勢平穩(wěn)，繼續(xù)維持低位，銀行間流動(dòng)性整體保持寬松狀態(tài)。隔夜shibor利率自本周止跌后，今日繼續(xù)回升1.25個(gè)基點(diǎn)，升至2.9250%，仍處于3%以下，7天、14天等其余期shibor利率皆小幅微調(diào)，最大振幅僅為7.23個(gè)基點(diǎn)。