今天是日本感恩節(jié)，日膠市場休市一天，受此影響滬膠早盤失去指引。由于買盤推動，滬膠期價開盤不久就出現(xiàn)快速拉升行情，期價連續(xù)突破5日和10日均線支撐，最高漲至25315元/噸。由于匯豐公布11月份PMI數(shù)值超預(yù)期下跌，滬膠市場做多熱情受到抑制，期價一路震蕩走低。截止收盤時1205合約小幅收低-0.04%或-10元/噸，全天成交量達到1185612手，較昨日有所增加；持倉量大幅增加22610手，至248596手。

從消息面上看，匯豐控股周三發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，11月份其編制的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)在短暫回升之后再次跌破榮枯分界線50。11月份匯豐中國制造業(yè)PMI初值下跌至48，低于10月份的終值51.0，為2009年3月份以來最低，創(chuàng)32個月來低位，顯示出制造業(yè)活動可能重新陷入了收縮。同時22日世界銀行發(fā)布《東亞經(jīng)濟半年報》中，上調(diào)中國經(jīng)濟2011年增長速度0.1個百分點到9.1%，下調(diào)2012年中國經(jīng)濟增長速度0.1個百分點到8.4%，進而引發(fā)市場對于中國經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂。

從基本面上看，天膠現(xiàn)貨市場已步入淡季，需求難以提振，后期橡膠去庫存化步伐將越發(fā)艱難。盡管截止11月10日，日本天然橡膠庫存量較十日前有所回落，但國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫存量卻未見回落跡象。目前保稅區(qū)倉庫內(nèi)仍有20萬噸左右的庫存，其中天膠庫存量就超過16萬噸。從橡膠出入庫流量比較發(fā)現(xiàn)，雖然最近兩周里橡膠出庫量有所增加，每周約有4000噸以上的庫存流出，但等待入庫的橡膠量卻比出庫量更多?？紤]到天膠需求淡季來臨，后期保稅區(qū)橡膠出庫量能否延續(xù)目前的趨勢，還有待于觀察。

從技術(shù)面上看，今天滬膠期價沖高回落，上方5日和10日均線失而復(fù)得，全天收出帶上影線的陰K線。目前期價仍處于各條均線之下，上方拋壓仍舊較強，短期弱勢下行格局沒有改變。由于國內(nèi)經(jīng)濟下行預(yù)期越來越強，使得大宗商品上行壓力越來越大。短期滬膠仍以空頭思路為主，不排除有再創(chuàng)年內(nèi)新低的可能。