香港恒生投資服務(wù)公司首席分析師溫灼培分析認(rèn)為，歐盟成員國締結(jié)新條約的目的在于加強財政紀(jì)律監(jiān)管，防范歐債危機惡化或重演。“但從歐盟及歐元區(qū)維護歐元市場地位、盡快解決歐債危機遺留問題的角度分析，其策略很可能是歐盟及歐元區(qū)在達成協(xié)議后，也就是在新規(guī)范足以防止類似‘歐豬五國’的歐洲國家對于經(jīng)濟援助過度依賴后，將開始大規(guī)模印刷鈔票去購買深受歐債危機困擾國家的債務(wù)，幫其脫困。但這就引出了一個問題，大量歐元入市勢必引起歐元甚至其他貨幣的貶值，同時引發(fā)全球大宗商品等價格上漲，甚至是新一輪經(jīng)濟泡沫的出現(xiàn)。”

 

　　溫灼培還表示：“如果歐債危機是以上述方式進行解決，美國勢必也會步其后塵、盡快推出QE3，也就是說美聯(lián)儲也可能于近期重開印鈔機。”

 

　　當(dāng)記者問及這是否會導(dǎo)致上一輪資金泛濫引發(fā)經(jīng)濟泡沫破裂的情形再現(xiàn)，溫灼培表示，這不好說。但這么做，至少可以令將近兩年多的全球經(jīng)濟疲弱困局有所改觀。

 

　　東航金融的一份研究報告認(rèn)為，歐債危機的出現(xiàn)大大降低了市場的風(fēng)險偏好，美元作為避險貨幣卻從中受益，因而歐債危機從某種意義上說確實延緩了美元走弱的進程。

 

　　新興市場是最終買單人

 

　　不過，東航金融特別指出，雖然現(xiàn)在歐美看似很痛苦，但最終的隱形買單者卻是擁有大量外匯儲備的發(fā)展中國家。以前購買美債歐債，盡管收益率低但總還能高于通脹，因而實際購買力并沒有太大的縮水；現(xiàn)在危機來了，美國通過印鈔票緩解危機，令10年期國債收益率只有2%左右的水平，已經(jīng)大大低于美國現(xiàn)在3.5%的通脹水平，這意味著持有美國國債獲得的是負(fù)利率，購買力水平顯著降低。所以，美國通過人為印鈔壓低利率，實際上令很多擁有大量外匯儲備的新興國家成為了最終的隱形買單者。

 

　　面對歐美經(jīng)濟發(fā)達國家通過開動印鈔機解決自身危機的做法，不少業(yè)內(nèi)人士都為此舉將給新興市場帶來新一輪的沖擊深表擔(dān)憂。

 

　　香港第一上海策略分析師葉尚志表示，即使新興市場國家近年來一直充當(dāng)全球經(jīng)濟增長的“火車頭”，但實際上仍然未能擺脫歐美發(fā)達經(jīng)濟體的左右和影響。“發(fā)達國家資本熱錢每次大進大出或快進快出，都會給新興市場國家的經(jīng)濟帶來很大的沖擊和震蕩，比如近期印度就出現(xiàn)了大量外資流出的情況，其貨幣兌美元的匯率已經(jīng)跌至金融海嘯后2009年創(chuàng)出的低位水平。”

 

　　葉尚志認(rèn)為，新興市場國家應(yīng)當(dāng)通過增強內(nèi)部需求和調(diào)整貨幣政策的方式來避免或弱化外部危機帶來的沖擊。他表示：“中國人民銀行日前宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率，亞太區(qū)多個國家也先后宣布降息或維持低息政策，另外，內(nèi)地還向出口壓力大的行業(yè)提供稅務(wù)優(yōu)惠，引導(dǎo)企業(yè)打開國內(nèi)市場，這些舉措都有利于減少歐美經(jīng)濟疲弱造成的負(fù)面影響。”