二級(jí)市場(chǎng)收益率不降反升

 

　　根據(jù)周一公布的發(fā)售結(jié)果，意大利當(dāng)天共發(fā)行了70億歐元的一年期國(guó)債，中標(biāo)利率跌至5.952%，低于11月10日前一次發(fā)行時(shí)的6.087%，后者創(chuàng)下了14年來(lái)的新高。但此次發(fā)行的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.92倍，稍低于上個(gè)月的1.99倍。

 

　　上個(gè)月，由于意大利債務(wù)形勢(shì)惡化，加上貝盧斯科尼拒絕辭職，意大利的10年期國(guó)債收益率先后五次突破7%的“紅線”。此前，希臘、葡萄牙和愛爾蘭都是在國(guó)債收益率突破該水平后被迫尋求外部援助。

 

　　不過(guò)，在新總理蒙蒂上臺(tái)后，意大利政府很快推出了新一輪300億歐元的緊縮計(jì)劃，這在一定程度上挽回了市場(chǎng)信心。

 

　　在意大利周一成功發(fā)債后，二級(jí)市場(chǎng)上該國(guó)國(guó)債收益率不降反升。2年期意大利國(guó)債收益率一度上升17個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率則跳升30個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到6.57%左右。

 

　　對(duì)意大利來(lái)說(shuō)，下一次的挑戰(zhàn)將在14日，當(dāng)天，該國(guó)將發(fā)行30億歐元的5年期國(guó)債。同樣在本周，德國(guó)將于14日發(fā)債融資50億歐元，西班牙則計(jì)劃在15日發(fā)債。

 

　　明年債務(wù)融資任務(wù)艱巨

 

　　展望明年，意大利的債務(wù)融資任務(wù)依然艱巨。意大利的國(guó)債占GDP的比重已達(dá)到120%，該國(guó)目前的外債總額達(dá)到1.9萬(wàn)億歐元，超過(guò)希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙的債務(wù)總和。明年，意大利需要針對(duì)4000億歐元的外債進(jìn)行再融資，占該國(guó)總債務(wù)的20%左右。而其中的2000億歐元會(huì)在明年4月底前到期。

 

　　據(jù)瑞銀統(tǒng)計(jì)，明年第一季度，意大利將占到歐元區(qū)國(guó)家總?cè)谫Y需求的三分之一。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的意大利，需在明年第一季度償還約530億歐元的債務(wù)，而整個(gè)歐元區(qū)明年一季度的到期債總額是1570億歐元。根據(jù)意大利過(guò)去3個(gè)月發(fā)行的5年期國(guó)債平均收益率推算，意大利的債務(wù)利息又將增加32億歐元。

 

　　意大利國(guó)內(nèi)商會(huì)組織近日表示，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年意大利的償債支出將增加約300億歐元，償債成本明年相當(dāng)于GDP的5.1%，今年占比是4.2%，2013年償債支出預(yù)計(jì)達(dá)到GDP的5.6%。

 

　　好消息在于，國(guó)際清算銀行周一指出，意大利至少可承受幾年的借貸成本攀升。依據(jù)BIS估算，如果10年期國(guó)債收益率維持在上個(gè)月7.48%的歷史高點(diǎn)，意大利債務(wù)還本付息的成本在明年的增量部分，只會(huì)相當(dāng)于GDP的0.95%。BIS表示，“最糟的情況”需要持續(xù)3年，增加的還本付息成本才會(huì)超過(guò)GDP的2%。