受隔夜美元大幅飆升影響，原油、黃金等大宗商品出現(xiàn)大幅下挫走勢(shì)，直接拖累今天日膠滬膠雙雙跳空低開。全天滬膠維持弱勢(shì)震蕩，盤中反彈力度極弱，期價(jià)重心繼續(xù)下移，最低跌至24300元/噸一線。至收盤時(shí)滬膠1205合約重挫-2.68%或-670元噸，成交量達(dá)609326手，較昨日小幅減少；持倉(cāng)量大幅增加13498手，至288578手。

從宏觀面上看，周三的意大利國(guó)債出人意料的好，被拍賣的90億歐元6月期國(guó)庫(kù)券收益率大幅下降至3.251%，僅為11月拍賣收益率的一半不到(6.504%)。超額認(rèn)購(gòu)率為1.7倍，高于上月1.47倍；同日拍賣的兩年期零息票國(guó)債獲得38.75億歐元的認(rèn)購(gòu)(共計(jì)發(fā)售17.33億歐元)，收益率也從之前7.8%落至4.853%。

從資金角度講，本周公開市場(chǎng)到期量為130億元，包括3個(gè)月央票20億元、1年期央票10億元和100億元的28天正回購(gòu)。由于央行周二發(fā)行了1年期央票40億元，并暫停了正回購(gòu)操作。若再無(wú)其他公開市場(chǎng)操作，據(jù)此推算，央行本周將通過公開市場(chǎng)凈投放資金90億元。而此前央行已連續(xù)四周向市場(chǎng)回籠資金。本周為年末最后一周，受商業(yè)銀行年末貸存比考核及為節(jié)假日備付金做準(zhǔn)備等短期因素影響，同時(shí)由于大規(guī)模財(cái)政存款并未如期釋放，各機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)爭(zhēng)相攬存，市場(chǎng)流動(dòng)性維持緊張。本期央票停發(fā)或?yàn)檠胄薪谙抡{(diào)存準(zhǔn)的信號(hào)。其用意在于，一來(lái)緩解目前的資金緊張狀況；二來(lái)增加資金池，拓展公開市場(chǎng)操作空間；三來(lái)增加基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)以保證經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)所需要的貨幣量。預(yù)計(jì)元旦過后資金面將出現(xiàn)緩和，屆時(shí)央票的發(fā)行工作也將重啟。

從庫(kù)存角度看，在消費(fèi)不旺的背景下，庫(kù)存不去，天膠熊市格局將難以終結(jié)。2011年1—10月我國(guó)天膠進(jìn)口量增長(zhǎng)率11.30%，而下游主要產(chǎn)品輪胎產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)了5.12%。特別是8—10月，天膠價(jià)格下挫，飽受天膠高價(jià)之苦的中國(guó)企業(yè)在“膠價(jià)已到底”的錯(cuò)誤預(yù)期下，大量進(jìn)口天膠，8—10月的天膠進(jìn)口量同比增長(zhǎng)29.4%，而同期的輪胎產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)11.48%，天膠進(jìn)口量的增長(zhǎng)速度超過了國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)品的消費(fèi)速度，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)形成了龐大的庫(kù)存。

從技術(shù)面上看，滬膠1205合約期價(jià)連續(xù)四天收陰，今日跌幅擴(kuò)大且逼近24000元/噸一線。前四次滬膠期價(jià)均試探過24000元噸一線支撐，三次守住，一次突破，不過那次突破也是在第二天立馬收復(fù)，因此不難看出24000元噸的心理支撐非常強(qiáng)，并對(duì)期價(jià)有所依托，后期滬膠在這個(gè)價(jià)位上會(huì)有所反復(fù)。不過目前來(lái)看，上方各條中短期均線對(duì)滬膠形成壓制，且期價(jià)重心不斷下移，在基本面預(yù)期不佳以及宏觀前景不樂觀的背景下，滬膠短期難以走出弱勢(shì)格局，26000元/噸上方壓力較大。