美國知名“債券大王”、全球最大的債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)創(chuàng)始人比爾·格羅斯(Bill Gross)日前在一份策略報(bào)告中預(yù)警，2012年的股票、債券和大宗商品市場的投資回報(bào)率將在2%至5%之間，投資人應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整心態(tài)，下調(diào)回報(bào)預(yù)期。因?yàn)楝F(xiàn)在的市場將告別過往的信貸擴(kuò)張模式，而進(jìn)入金融市場大幅去杠桿化的“超常態(tài)時(shí)期”。

格羅斯指出，2012年的特點(diǎn)將是“信貸和接近零利率風(fēng)險(xiǎn)”，大多數(shù)銀行缺乏信貸寬松的動(dòng)機(jī)，而這些因素將導(dǎo)致金融市場經(jīng)歷有史以來少見的去杠桿化時(shí)期。此前從2008年至今，絕大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行都維持貨幣政策的彈性，使信貸擴(kuò)張保有彈性余地，所以事實(shí)上都未曾有效地實(shí)施資產(chǎn)去杠桿化。但不能排除的是，各國央行也有可能繼續(xù)發(fā)起通脹型的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，總之世界經(jīng)濟(jì)和全球市場都將處于極大的風(fēng)險(xiǎn)之中。

此外，格羅斯認(rèn)為，大宗商品價(jià)格走勢將取決于市場的風(fēng)險(xiǎn)嗜好和地緣政治動(dòng)蕩，但如果美國的量化寬松政策繼續(xù)，即便現(xiàn)在每盎司1550美元左右的黃金價(jià)格依然會(huì)繼續(xù)上漲。同時(shí)，美元將在去杠桿化過程中維持現(xiàn)有地位，而如果全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)通脹型擴(kuò)張，那么美元貶值也在意料之中。