上周五國際原油下跌，美元走強以及對歐洲失業(yè)率再度攀升的利空因素蓋過了美國就業(yè)強勁增長帶來的利好影響。早盤滬膠小幅走高，但上行壓力明顯增加，期價波動幅度加劇，盤中最高漲至24695元/噸，最低跌至24350元/噸。全天滬膠1205合約較上周五漲幅收窄，收盤上漲0.72%或175元/噸，成交量達802694手，上周五繼續(xù)萎縮；持倉量大幅減少14310手。

新年伊始，德國、法國以及歐洲金融穩(wěn)定基金相繼發(fā)債，雖然融資任務勉強完成，但市場認購積極性明顯降低。本周西班牙、意大利等國也計劃發(fā)債，債務國密集“搶錢”行為導致投資人對債務危機厭惡情緒上升。為了避免在2—4月份出現(xiàn)債務違約，1月份歐元區(qū)將面臨巨大的融資挑戰(zhàn)。主權債務危機引發(fā)的違約風險和融資壓力，將貫穿整個2012年。同時“流動性陷阱”和“推繩游戲”(指由于信貸市場的風險上升導致借貸者不愿擴張信貸)這些大蕭條后就被遺忘的現(xiàn)象也將重新出現(xiàn)。上周五公布的歐美失業(yè)率表明，目前美國經(jīng)濟稍稍優(yōu)于歐元區(qū)，資金會流入那些債務問題較少的主權經(jīng)濟體。美元指數(shù)因此受益，并創(chuàng)出近13個月來新高。美元的強勢與歐元的疲軟形成鮮明對比，未來大宗商品價格將受到巨大威脅。

從下游需求來看，由于歐債危機影響到歐元區(qū)汽車消費者的信心。據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，除了德國汽車銷量保持強勁增長態(tài)勢外，其余歐元區(qū)國家均處于回落中。2011年德國的新車銷量為317萬輛，同比增長8.8%；英國的新車銷量為1,941,253輛，同比下降4.4%，創(chuàng)下10多年以來銷量最低紀錄。意大利新車銷量175萬輛，同比下降11%；法國新車銷量220萬輛，同比下降2.1%；西班牙新車銷量81萬輛，同比下降18%。

從技術面上看，滬膠1205合約漲幅明顯收窄，受制于上方10日均線壓制，全天收出一根小陽線，期價維持在5日和10日均線內震蕩。在主力持倉量中，再度出現(xiàn)多單減，空單加的不利局面。這無疑是在暗示隨著滬膠期價的不斷攀升，前期多單在積極減倉，而空方則在積極加倉?？紤]到上方均線壓制作用較為明顯，而泰國南方強降雨能否持續(xù)，是否會對天膠產(chǎn)量造成影響仍需關注，后期滬膠弱勢難以輕易扭轉。預計滬膠將在24000-25000元/噸區(qū)間內震蕩。