上周五國(guó)際原油下跌，美元走強(qiáng)以及對(duì)歐洲失業(yè)率再度攀升的利空因素蓋過(guò)了美國(guó)就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶來(lái)的利好影響。早盤(pán)滬膠小幅走高，但上行壓力明顯增加，期價(jià)波動(dòng)幅度加劇，盤(pán)中最高漲至24695元/噸，最低跌至24350元/噸。全天滬膠1205合約較上周五漲幅收窄，收盤(pán)上漲0.72%或175元/噸，成交量達(dá)802694手，上周五繼續(xù)萎縮；持倉(cāng)量大幅減少14310手。

新年伊始，德國(guó)、法國(guó)以及歐洲金融穩(wěn)定基金相繼發(fā)債，雖然融資任務(wù)勉強(qiáng)完成，但市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)積極性明顯降低。本周西班牙、意大利等國(guó)也計(jì)劃發(fā)債，債務(wù)國(guó)密集“搶錢(qián)”行為導(dǎo)致投資人對(duì)債務(wù)危機(jī)厭惡情緒上升。為了避免在2—4月份出現(xiàn)債務(wù)違約，1月份歐元區(qū)將面臨巨大的融資挑戰(zhàn)。主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)和融資壓力，將貫穿整個(gè)2012年。同時(shí)“流動(dòng)性陷阱”和“推繩游戲”(指由于信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致借貸者不愿擴(kuò)張信貸)這些大蕭條后就被遺忘的現(xiàn)象也將重新出現(xiàn)。上周五公布的歐美失業(yè)率表明，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)稍稍優(yōu)于歐元區(qū)，資金會(huì)流入那些債務(wù)問(wèn)題較少的主權(quán)經(jīng)濟(jì)體。美元指數(shù)因此受益，并創(chuàng)出近13個(gè)月來(lái)新高。美元的強(qiáng)勢(shì)與歐元的疲軟形成鮮明對(duì)比，未來(lái)大宗商品價(jià)格將受到巨大威脅。

從下游需求來(lái)看，由于歐債危機(jī)影響到歐元區(qū)汽車(chē)消費(fèi)者的信心。據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，除了德國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)外，其余歐元區(qū)國(guó)家均處于回落中。2011年德國(guó)的新車(chē)銷(xiāo)量為317萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.8%；英國(guó)的新車(chē)銷(xiāo)量為1,941,253輛，同比下降4.4%，創(chuàng)下10多年以來(lái)銷(xiāo)量最低紀(jì)錄。意大利新車(chē)銷(xiāo)量175萬(wàn)輛，同比下降11%；法國(guó)新車(chē)銷(xiāo)量220萬(wàn)輛，同比下降2.1%；西班牙新車(chē)銷(xiāo)量81萬(wàn)輛，同比下降18%。

從技術(shù)面上看，滬膠1205合約漲幅明顯收窄，受制于上方10日均線壓制，全天收出一根小陽(yáng)線，期價(jià)維持在5日和10日均線內(nèi)震蕩。在主力持倉(cāng)量中，再度出現(xiàn)多單減，空單加的不利局面。這無(wú)疑是在暗示隨著滬膠期價(jià)的不斷攀升，前期多單在積極減倉(cāng)，而空方則在積極加倉(cāng)?？紤]到上方均線壓制作用較為明顯，而泰國(guó)南方強(qiáng)降雨能否持續(xù)，是否會(huì)對(duì)天膠產(chǎn)量造成影響仍需關(guān)注，后期滬膠弱勢(shì)難以輕易扭轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)滬膠將在24000-25000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。