德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿9日在京表示，短期內(nèi)中國資本市場不太可能出現(xiàn)政策推動的大幅反彈。但中期看，今年2季度經(jīng)濟出現(xiàn)環(huán)比復蘇以及通脹水平下行的大環(huán)境對市場會形成強有力的支撐。他建議，今年可重點關(guān)注銀行、電力、高端IT等板塊。

他是在德意志銀行發(fā)布2012年中國經(jīng)濟展望與投資策略是作出上述表示的。馬駿表示，今年1季度，資本市場可能會持續(xù)去年4季度的震蕩態(tài)勢。而到了2季度，經(jīng)濟增長和通脹兩個因素都可能變得正面，一方面歐洲經(jīng)濟情況緩解和累計的政策松動效應有利于經(jīng)濟增長，一方面CPI到了2季度處于比較低和可控的狀態(tài)，這就構(gòu)成對資本市場比較正面的環(huán)境。

對于今年全年的MSCI中國指數(shù)，馬駿預計會有20-30%的上行空間。因為目前市場的市盈率只有8.5倍，非常便宜，預計市場可以恢復到10.5倍的市盈率。而且，與其他國際市場橫向相比，MSCI中國指數(shù)的估值最有吸引力。

馬駿預計，今年有幾個板塊表現(xiàn)會比較好，包括銀行、電力、高端IT行業(yè)。同時，可以關(guān)注五個投資主題。第一，通脹減速會給資源價格改革創(chuàng)造很好的窗口，有助于電力行業(yè)、天然氣行業(yè)、煉油行業(yè)利潤率恢復到正的和穩(wěn)定水平。

第二，房地產(chǎn)和公共投資周期。2季度房地產(chǎn)銷售和公共投資，包括保障型住房、基建等會有環(huán)比的恢復性增長。短期來講，恢復性增長可能會對地產(chǎn)開發(fā)和基建、水泥、建材構(gòu)成臨時利好，但是中長期要謹慎。

第三，對銀行業(yè)的憂慮應該逐漸消除。支撐這一判斷的因素有三，首先，銀行對中小企業(yè)的風險敞口尚不足5%；其次，房地產(chǎn)開發(fā)商和個人按揭貸款的情況并沒有預計中那么糟，可以為銀行業(yè)提供緩沖；再次，融資平臺會獲得財政支持。

第四，基于對中等收入家庭總收入的增長速度的預期，奢侈品中長期還是可以維持25%的增速。目前，奢侈品銷售有下行趨勢，其增速已經(jīng)由25%下滑至10%，甚至不能排除某些奢侈品板塊下滑至5%。

第五，大宗商品的需求。馬駿預計，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，建筑材料的增速不會保持過去的速度，中國對水泥的年度消費量可能在2015年見頂，鋼材消費量見頂時間為2017年，銅為2025年見頂。中長期講，這些行業(yè)面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)。