綜合來看，今年以來人民銀行一直未下調存款準備金率，貨幣政策似乎在穩(wěn)定經(jīng)濟和抑制通脹中陷入兩難。而對于國內(nèi)外經(jīng)濟回暖、流動性階段改善、以及資本外流與否等態(tài)勢的不同判斷，使得目前國內(nèi)市場對于短期內(nèi)存款準備金率再次下調可能性看法不一。

 

　　部分外資行分析師對此觀點較為保守。法國興業(yè)銀行中國經(jīng)濟師姚煒昨日稱，最新PMI數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)仍然未到底部，這種趨勢也顯示，相較于2008年第四季度至2009年第一季度，此次經(jīng)濟下滑的程度較淺、但時間更長。經(jīng)濟增長疲弱、通脹隱憂等使得中國人民銀行的決策陷于兩難。因此，預計人民銀行在3月份之前不會下調存準率。

 

　　渣打銀行中國經(jīng)濟學家王志浩近日也表示，春節(jié)前存準率沒有按預期下調很令人失望，取而代之的是中國人民銀行與其他銀行間的公開反向回購、旨在節(jié)前促進流動性。而春節(jié)過后存款又將回歸銀行，銀行間流動性將隨之改善，因此存準率不會很快再次下調。預計貨幣政策會進一步放寬，但只是慢慢地放松。

 

　　然而，有關存準率的下調，市場上也存有更為激進的觀點，預計人民銀行最快2月份會下調存準率50個基點。

 

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，2012年全年外部需求走弱的基本態(tài)勢決定了國內(nèi)需求是保證經(jīng)濟保持相對穩(wěn)步增速的基礎。而要穩(wěn)定國內(nèi)需求并應對未來出口增速繼續(xù)放緩的影響，需要政策層面的繼續(xù)寬松。

 

　　“穩(wěn)增長仍是政策焦點，政策有必要進一步寬松，2月份存準率可能再次下調。”屈宏斌表示，在貨幣政策方面，以存準率下調為主的數(shù)量型寬松仍將繼續(xù)。“盡管1月可能再次出現(xiàn)資本凈流出或者資本流入減少的情況，存準率下調仍有必要。2月央票以及逆回購到期量可能從市場上抽走1700億流動性，之前四年平均每月流動性注入為5780億。 ”

 

　　大和資本中國首席經(jīng)濟學家孫明春也認為，預計中國人民銀行會采取一個有節(jié)奏的放松政策，2月份人民銀行可能會下調存準率50個基點。

 

　　瑞穗證券昨日發(fā)布研究報告稱，由于年底政府支出加大具有季節(jié)性、資本外流情況仍在繼續(xù)、存款準備金率維持高位且并非常態(tài)，因此繼續(xù)下調存款準備金率仍有必要。但從最新公布的1月PMI數(shù)據(jù)來看，貨幣政策松動與更為積極的財政政策的作用效果正在初步顯現(xiàn)，2012年中國經(jīng)濟硬著陸的風險已經(jīng)降低，因此將上半年存款準備金率下調頻率下調至4次，低于早前預期。