央行2月20日下午公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，我國外匯占款余額為25.499623萬億元，其中1月份新增外匯占款1409.22億元。這是外匯占款自去年10月、11月、12月出現(xiàn)三連跌以來的首次反彈。
央行數(shù)據(jù)顯示，從2011年10月至12月，外匯占款連降3個月，下降幅度分別為248億元、279億元、1003億元，呈擴大趨勢。
同時，央行最新數(shù)據(jù)也打破了市場對于資本外流將長期化的猜測。
資本回流預(yù)期增強
其實，早在今年年初，部分機構(gòu)就預(yù)計1月外匯占款可能呈反彈趨勢。中金公司此前發(fā)布報告認(rèn)為，2012年1月中國外匯占款有望恢復(fù)增長，增量達(dá)2000億至2500億元人民幣。
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇此前在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時指出，由于近來美聯(lián)儲決定延長低利率政策期限，以及歐洲央行再融資計劃的出臺，壓制了美元、歐元的升值預(yù)期，從而使人民幣升值預(yù)期再度走強，形成資本向境內(nèi)再次回流的驅(qū)動力。
“由于歐美近來的寬松政策預(yù)期將一定程度上刺激經(jīng)濟增長，并且從美國目前的各項宏觀數(shù)據(jù)來看也有向好的趨勢，外需恢復(fù)將在未來幾個月在經(jīng)常項目上調(diào)高外匯流入量，形成對外匯占款反彈的支撐。”有業(yè)內(nèi)人士指出。
招商證券此前報告也稱，隨著人民幣匯率升值將進(jìn)入平臺期，匯率波動的彈性增加。2012年1至4月的外匯占款有望止跌回升但增量較低。隨著歐債危機的緩解，避險情緒緩和，外匯占款會逐漸好轉(zhuǎn)，恢復(fù)至每月增加2000億元水平，預(yù)計2012年全年外匯占款達(dá)2萬億元左右。
對沖政策仍顯必要
去年年底，面對外匯占款快速下降造成的國內(nèi)流動性緊張的局面，央行曾在2011年12月1日下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點進(jìn)行對沖。
外匯占款反彈時刻的提前來臨，或許讓央行在采用流動性對沖工具的緊迫性上，長出一口氣。
市場此前也普遍預(yù)計，如果資本外流帶來的外匯占款負(fù)增長成為長期趨勢，央行被迫將在今年多次動用存準(zhǔn)率等工具，進(jìn)行對沖。
然而，李慧勇指出，目前來看外匯占款結(jié)束下降，確實降低存準(zhǔn)率下調(diào)的必要性；但如果外匯占款反彈的速度低于市場對于流動性的需求，那么央行仍將通過下調(diào)存準(zhǔn)率來彌補這一缺口。
據(jù)記者測算，去年10月外匯占款出現(xiàn)首次下降之前，外匯占款的月均增速在3000億元左右。而此次正增長1409.22億元，不及正常水平的50%，而外匯占款大規(guī)模增長的可能在2012年難以重演。
正如交通銀行金融研究中心研究員鄂永健此前預(yù)計的，2012年新增外匯占款規(guī)模將顯著下降到2萬億元左右，月均1600多億元。
因此，國內(nèi)流動性仍可能因為外匯占款反彈增長乏力，而被迫收緊，調(diào)整存準(zhǔn)率、進(jìn)行公開市場操作的流動性對沖仍然必要。
“我國貿(mào)易順差收窄，外匯占款增速面臨長期放緩趨勢，為了反向?qū)_外匯占款增速的趨勢性下降，未來法定存準(zhǔn)率需要趨勢性下調(diào)。”中金公司認(rèn)為，“今年外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，央行仍將下調(diào)存準(zhǔn)率來反向?qū)_。”
此前的2月18日晚間，央行宣布，從2月24日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。
