今年以來，央行在資金對沖上更多依賴正回購的方式，短期限的3個月央票同樣遭遇到“詢而不發(fā)”的窘態(tài)。證券時報記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，今年2月6日及3月1日，央行兩次向市場機構(gòu)征詢該期限央票需求，但并未招標(biāo)。

 

　　“機構(gòu)認購意愿并不強烈，而且與91天正回購相比，央票屬于可出售賬戶，需進行市值評估。在收益不高的同時，操作程序也較麻煩。”上海某外資銀行交易員告訴記者。

 

　　對此，招商銀行金融市場部高級分析師劉俊郁認為，央行放棄央票的原因，還在于穩(wěn)定市場利率預(yù)期，不想藉此釋放冗余的貨幣信號。劉俊郁指出，正回購不像央票那樣可進行交易，因而完全不會對當(dāng)前市場利率形成干擾。再說，91天正回購和3個月央票期限相近，可以達到一樣的對沖滾動效果。

 

　　“資金面依舊比較脆弱，但央行對目前的價格水平已基本認可。是否繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率，還要看2月份的信貸情況。如果信貸增量持續(xù)不振，預(yù)計央行會降準(zhǔn)對此加以刺激，反之亦然。”劉俊郁表示。

 

　　中國工商銀行行長楊凱生近日對媒體透露，今年前兩個月四大行新增貸款比去年同期增長200多億元，其中工行新增量約在1655億元。雖然銀行之間存在個體差異，但總體來看，并不存在比去年少貸的問題，新增貸款較去年同期是上升的。

 

　　對此，北京某大行交易員認為，央行希望保持目前這種“合理寬裕”的資金面態(tài)勢，盡管3月份是傳統(tǒng)的財政存款集中上繳期，但公開市場到期量已開始增加，進一步降準(zhǔn)或讓位于結(jié)構(gòu)性回籠。該交易員保守預(yù)計，3月份降準(zhǔn)的概率或略超50%。

 

　　南京銀行金融市場部首席分析師黃艷紅表示，央行進一步降準(zhǔn)的動力不強，也與公開市場到期資金遞增有關(guān)。而即使未來外匯占款數(shù)量減少，央行也可以通過繼續(xù)減緩操作力度的方式加以平衡。黃艷紅指出，消費者物價指數(shù)(CPI)一季度后仍存在回升的可能，目前債市對此已提前作出反應(yīng)，資金面利好雖已顯現(xiàn)，但中長端收益率依舊在攀高。

 

　　自年內(nèi)首度降準(zhǔn)正式實施以來，資金價格維持了平穩(wěn)回落之勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜利率下跌8.89個基點至2.4560%，已連續(xù)5個交易日處于3.0%下方，7天至21天利率亦均在4.0%以下。