與2011年一樣，2012年我國仍將實行“穩(wěn)健的貨幣政策”。但分析認為，兩個年份的“穩(wěn)”有明顯不同的含義，如果說2011年是“穩(wěn)中趨緊”的話，那么2012年將是“穩(wěn)中趨松”。隨著金融市場的回暖，二季度貨幣供應和信貸規(guī)模均會有所回升。

 

　　由于貨幣政策和監(jiān)管政策不斷收緊，2011年貨幣供應量增長不斷放緩，廣義貨幣供應量(M2)增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增長13%，比1月份小幅回升了0.6個百分點。

 

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員范建軍對中國經(jīng)濟時報記者表示，M2增速回升是個趨勢，3月份會在2月份的基礎(chǔ)上進一步回升。據(jù)他預計，今年全年M2增速可能達到15.3%。

 

　　對于M2增速反彈的原因，中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤對本報記者表示，一是外匯占款結(jié)束了去年四季度負增長的局面，從1月份開始出現(xiàn)凈增加，上月增加額為1409億元；二是新增人民幣貸款同比多增，今年2月份人民幣貸款增加7107億元，比去年同期多出1730億元；三是2月份存款準備金率下調(diào)0.5個百分點，銀行體系可增加4000億元左右的流動性。

 

　　中國銀行國際金融研究所日前發(fā)布的《中國經(jīng)濟金融展望季報(2012年2季度)》預計，未來幾個季度貨幣供應量增速將呈“穩(wěn)中有升”的態(tài)勢，二季度M2增長13.6%，比一季度小幅加快0.3個百分點。

 

　　2012年前兩個月，金融機構(gòu)新增人民幣貸款分別為7381億元和7107億元，略低于2011年同期水平，也低于市場預期；貸款余額月同比增速保持在15%的水平，保持了2010以來緩慢持續(xù)下降的水平。

 

　　周景彤表示，隨著春節(jié)后企業(yè)開工、融資平臺貸款相關(guān)政策明朗，信貸需求會有所恢復。在他看來，當前流動性寬松帶來的存款較快增加，銀行信貸供給能力將增強。范建軍表示，由于前期資金控制太緊，3月份新增信貸規(guī)?？隙ǔ^8000億元，甚至可能達到1萬億元，二季度會維持在3月份的寬松狀態(tài)。

 

　　上述季報預計，我國全年新增貸款在8萬億元左右，與2011年基本持平；社會融資總量14.5萬億元，比2011年增加1.7萬億元左右。

 

　　受經(jīng)濟增速放緩、存款準備金率下調(diào)及春節(jié)后資金回流等因素的影響，貨幣市場流動性相對寬松，銀行間市場中長期利率總體呈下行態(tài)勢。據(jù)央行日前公布的2012年2月份金融市場運行情況顯示，2月銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3.38%，比1月份回落近1個百分點，低于2011年最高月份的1.18個百分點。

 

　　從發(fā)展趨勢看，2月份CPI同比增長3.2%，顯示通脹已重回“3”時代，這為貨幣政策預調(diào)微調(diào)提供了更多操作空間。

 

　　“為保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，上半年存款準備金率仍有下調(diào)空間，中長期流動性將大為改善，對債券市場形成利好。”周景彤說。

 

　　范建軍也表示，由于4月份央票到期資金量不大，在4月中旬或下旬可能會再下調(diào)存準率0.5個百分點，二季度市場資金面會相對寬松。