本期渣打銀行中國中小企業(yè)信心指數(shù)為57.63，較上期上升3.06個百分點，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別51.65、60.46、73.23和45.19。從分類指數(shù)看，本期我國中小企業(yè)信心指數(shù)的上升主要是中小企業(yè)的運營和投資兩方面的上升導(dǎo)致，而宏觀和融資信心基本與上期略有上下幅動。本期中國中小企業(yè)信心指數(shù)的上升更多來自季節(jié)性因素影響，年初大量中小企業(yè)開工和政府新項目投資啟動等因素，帶動中小企業(yè)的運營和投資兩方面信心水平上升。

 

　　二、宏觀信心指數(shù)

 

　　在本期調(diào)研中，中小企業(yè)的宏觀信心指數(shù)為51.65，較上期稍有回落。其中三分之一的中小企業(yè)繼續(xù)維持對經(jīng)濟運行表示不樂觀看法，略高于近三成中小企業(yè)持樂觀看法。整體看，中小企業(yè)對宏觀經(jīng)濟運行的看法仍偏謹慎。結(jié)合1至2月的出口數(shù)據(jù)看，今年前兩個月的出口2643.9億美元，同比增長6.9%，出口累計增速為近10年來同期最低值，貿(mào)易逆差超市場預(yù)期，顯示經(jīng)濟增速放緩跡象明顯。從全年看，我國出口增速可能會呈現(xiàn)“前低后高”格局?？紤]到近期美國經(jīng)濟面趨好以及歐債危機的逐步解決緩解了市場擔(dān)憂，外部環(huán)境的逐漸改善為我國出口回升創(chuàng)造有利條件，再加上年初基礎(chǔ)設(shè)施等項目投資跟進，有助于我國經(jīng)濟增速的筑底回升。

 

　　隨著存款準備金率的多次下調(diào)與公開市場操作相結(jié)合，年初市場流動性較去年第四季已有所好轉(zhuǎn)。從近期貿(mào)易逆差和美元指數(shù)走強來看，資金重現(xiàn)外流跡象，未來存款準備金率會仍有下調(diào)空間。但由于政策的滯后性，從微觀看，實體中小企業(yè)對信貸環(huán)境的判斷仍處于偏緊看法，對下季度的展望，更多的中小企業(yè)表示信貸環(huán)境會有所寬松，其中29.24%的中小企業(yè)表示了這種觀點，首次高于下季度持繼續(xù)緊張觀點的中小企業(yè)比例。

 

　　三、運營信心指數(shù)

 

　　本期運營信心指數(shù)為60.46，較上季度回升4.4個百分點，這主要是由于年初進入開工旺季，多數(shù)企業(yè)加大了原材料采購規(guī)模，以供生產(chǎn)之需。此外，原材料價格和運輸成本的持續(xù)上漲也是被動推升運營信心指數(shù)的主要因素之一。而終端消費需求相對疲軟，目前無法有效拉動企業(yè)的銷售收入增長，后續(xù)銷售收入的是否增長將會決定運營信心回升的可持續(xù)性。

 

　　受季節(jié)性因素影響，本期原材料采購規(guī)模持增長的中小企業(yè)比例有較大幅度增長，占比為42.51%。此外，近期原油等大宗商品價格的不斷上漲使中小企業(yè)采購成本壓力持續(xù)上升，整個輸入性通脹壓力亦有所增加。有65.97%的中小企業(yè)表示運輸成本在上漲；較上期大幅上升近十二個百分點。同時本期近一半占比的中小企業(yè)認為原材料購進價格在上漲。

 

　　雖然本期中小企業(yè)產(chǎn)能利用率較上期略有回升，但幅度并不大，仍有兩成左右的中小企業(yè)生產(chǎn)處于萎縮狀況。目前中小企業(yè)的去庫存化尚未結(jié)束，僅有27.05%的中小企業(yè)庫存在下降，這也直接導(dǎo)致在開工旺季時企業(yè)的產(chǎn)能利用率回升不明顯的原因。另外，由于年初我國出口數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑影響了中小企業(yè)銷售收入增長態(tài)勢，本期維持銷售收入增長的中小企業(yè)比例回落約四個百分點。

 

　　四、投資信心指數(shù)

 

　　同樣受益于季節(jié)性因素影響，本期投資信心指數(shù)繼續(xù)上升，為73.23，較上期增長7.88個百分點。年初56.39%的中小企業(yè)擴大用工規(guī)模，較上期增加了24個百分點。但往往這個時期各地中小企業(yè)均面臨不同程度地招工困現(xiàn)象，為此，不少企業(yè)不得不提高工資水平，其中近七成的中小企業(yè)會提高薪資水平。這兩大因素對投資信心指數(shù)的上升影響較明顯。

 

　　據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)在渠道或市場推廣方面的投入意愿在持續(xù)上升，本期55.89%的中小企業(yè)表示會增加投入，較上期增長約八個百分點。雖然本期中小企業(yè)產(chǎn)能利用率回升力度不大，但企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)劃方面表現(xiàn)出較強信心。43.91%的中小企業(yè)在本季度產(chǎn)能規(guī)劃方面實現(xiàn)增長，較上期增加近十個百分點。除此之外，中小企業(yè)在研發(fā)投入方面繼續(xù)保持增長態(tài)勢，僅4.19%的中小企業(yè)會減少在研發(fā)投入。依靠低成本優(yōu)勢擴張的發(fā)展模式已經(jīng)走到盡頭，政府對資源成本約束力在不斷加強，企業(yè)必須重新塑造自身的核心競爭力和盈利模式。否則企業(yè)很難在當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境中生存下來并得到更好的發(fā)展機會。

 

　　五、融資信心指數(shù)

 

　　本期融資信心指數(shù)為45.19，與上期相比有小幅上升，但中小企業(yè)融資信心水平整體仍偏低。雖然國家出臺一系列支持中小企業(yè)融資政策，流動性有所寬松，但目前中小企業(yè)似乎尚未真正體會到融資環(huán)境改善。從融資成本看，不管是非銀行融資成本還是銀行融資成本，絕大多數(shù)中小企業(yè)認為融資成本基本處于持平或基準水平，并且認為融資成本上升或上浮的中小企業(yè)比例較上期有所下降。對于下季度融資環(huán)境，本期的調(diào)研結(jié)果與上期基本上持平，其中36.53%的中小企業(yè)表示不樂觀，較上期略有回落；反之，25.65%的中小企業(yè)表示樂觀。

 

　　總之，2012年2月份央行再次下調(diào)存款準備率，向市場釋放約4000億元資金，有利于3月份銀行信貸投放量。由于前兩個月的信貸水平低于市場預(yù)期，預(yù)計整個一季信貸可能低于2.4萬元目標(biāo)。但這并不影響整個新增信貸投放的平穩(wěn)增長，同時，監(jiān)管層會持續(xù)加強小微企業(yè)金融服務(wù)要求，確保小微企業(yè)金融服務(wù)實現(xiàn)“兩個不低于”目標(biāo)，這均有助于市場流動性改善和對中小企業(yè)生產(chǎn)與投資等活動帶來正面影響。