分析人士認為，中國和美國經(jīng)濟增速放緩，以及美聯(lián)儲是否采取進一步寬松措施是未來影響大宗商品價格的關鍵因素。

　　市場擔憂中美經(jīng)濟疲軟

　　南非標準銀行在最新發(fā)布的二季度大宗商品展望報告中表示，當前的經(jīng)濟狀況意味著大宗商品需求仍將呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。其中，與一年前相比，中國的大宗商品需求增長率較低，尤其是在建筑、制造和出口等行業(yè)。該行對中國建筑業(yè)在經(jīng)歷了2009至2011年的高速擴張后能否在2012年重現(xiàn)類似業(yè)績表示懷疑，并認為雖然住宅和商業(yè)地產(chǎn)的在建面積總量不會縮減，但其擴張的速度有望放緩。

　　標準銀行集團大宗商品策略主管魏文德(Walter de Wet)表示：“中國的制造業(yè)已經(jīng)受到出口和國內(nèi)需求疲軟的影響，這體現(xiàn)在制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和零售數(shù)據(jù)上，也反映在新增人民幣貸款規(guī)模下降和中國凈出口減少上。”

　　關于美國經(jīng)濟，標準銀行認為，雖然美國經(jīng)濟的表現(xiàn)好于部分主要發(fā)達國家，但其增長不會特別“搶眼”，預計美國2012年的增長率為1.8%，2013年為2.2%。相對于歐元，標準銀行看好今年第二季度的美元表現(xiàn)，主要因歐洲的經(jīng)濟和財政問題導致歐元承壓。標準銀行預計歐元區(qū)經(jīng)濟將在2012年縮水0.6%。

　　另外，高盛在3月發(fā)布的研究報告中對大宗商品的短期看法從“增持”下調至“中性”，這主要是因為今年二季度全球經(jīng)濟增速可能放緩。

　　QE3預期降溫“潑冷水”

　　由于美聯(lián)儲最新的公開市場操作委員會(FOMC)會議紀要顯示其可能不會推出新一輪量化寬松計劃(QE3)，這加重了投資者關于經(jīng)濟增長可能放緩以及大宗商品需求減弱的擔憂。

　　美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月3日的一周，基金經(jīng)理持有的18種美國大宗商品期貨和期權的凈多頭倉位減少了2.8%至110萬張合約。對沖基金連續(xù)3周減少原油多頭倉位，目前看漲原油的比例為過去兩個月最低。

　　瑞士銀行認為，短期內(nèi)美國推出QE3似乎并無必要，但同時開始退出此前出臺的寬松政策似乎也為時過早，觀望是目前美聯(lián)儲的不二選擇。

　　另據(jù)標準銀行的研究，雖然目前投機性頭寸占未平倉合約的百分比比去年12月要高得多，但大宗商品價格的升勢已經(jīng)減弱，這是由于實際需求的增長仍然疲軟，提高了大宗商品價格大幅下跌的可能性。該行表示，大宗商品價格的持續(xù)回升必須有實際消費存在，否則價格回升將不可持續(xù)。