雖然曼哈頓中央公園近期人影攢動(dòng)，很是熱鬧。但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻讓人感覺“模棱兩可”：上周五宣布的5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為77.8，好于預(yù)期及4月的76.4，為連續(xù)第9個(gè)月上升，達(dá)到2008年1月份以來的最高水平；然而，美國勞工部宣布美國4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比降0.2%，低于原先持平的預(yù)期，創(chuàng)下了6個(gè)月來的最大降幅。
摩根大通的信貸交易巨額虧損和歐洲政壇的動(dòng)蕩更是讓投資者的心懸在了半空。上周四晚，摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)透露，該銀行投資信貸衍生品交易出現(xiàn)20億美元虧損，上周五該銀行股票繼續(xù)走低，加上歐洲幾大選舉后危機(jī)前景又趨不明，最終上周內(nèi)道指累計(jì)下跌1.7%，納指下跌0.8%，標(biāo)普500指數(shù)下滑1.2%。至此美股已經(jīng)是連續(xù)第二周下滑。
那么美國經(jīng)濟(jì)將走向何處？為此，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者在復(fù)旦大學(xué)EMBA紐約論壇上獨(dú)家采訪了美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森(Michael Hanson)和美國對沖基金LIBREMAX(LIBREMAX CAPITAL)的創(chuàng)始合伙人徐幼于，就美國經(jīng)濟(jì)將在下半年面臨的不確定性進(jìn)行討論。
刺激措施面臨“過期”
什么是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題？漢森提出的第一條并非上周引起股市恐慌的歐洲震蕩，而是美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的內(nèi)部因素。
“很多刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政法案和減稅措施在今年年底要過期。減稅的法案年底要過期，同時(shí)又因?yàn)槿ツ隇榱颂岣邍鴤舷尥ㄟ^的平衡預(yù)算法案造成今年年底要減少財(cái)政支出。根據(jù)我們的預(yù)測，所有在年底要到期的刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政措施對GDP的影響大約在4.5%。”漢森說。
事實(shí)上，沒有了這些經(jīng)濟(jì)措施，不是說經(jīng)濟(jì)一定會(huì)被拖累4.5%，畢竟這些措施不可能全部得不到延期。但是面對11月的總統(tǒng)大選，共和民主兩黨在年底前達(dá)成新一輪替代財(cái)政刺激的措施不會(huì)一帆風(fēng)順。為了減少財(cái)政赤字，共和黨主張的減少福利開支同民主黨主張的增加富人稅收的政策在選舉上截然相反，但是對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響上卻是殊途同歸。
“但是可以預(yù)期今年下半年美國會(huì)面臨很大的財(cái)政政策的不確定性。公司在明確未來的稅收、監(jiān)管法律和財(cái)政政策導(dǎo)向前會(huì)減少新增的職位，推遲投資。個(gè)人也會(huì)因此失掉對未來經(jīng)濟(jì)的信心而減少開支，從而使經(jīng)濟(jì)增長在這些財(cái)政政策正式過期前就會(huì)放緩。”漢森說。
而徐幼于則認(rèn)為：“由于金融監(jiān)管的加強(qiáng)，銀行不能再像以前一樣把房屋貸款打包出售，造成房屋貸款的審批標(biāo)準(zhǔn)偏緊，導(dǎo)致銀行信貸的下降、個(gè)人消費(fèi)能力的下降。所以，美國經(jīng)濟(jì)雖然不再像前幾年那樣糟糕，但還是面臨很多的問題。”
緊縮迎來歐洲“之鑒”
“歐洲目前正在經(jīng)歷一場中等強(qiáng)度的衰退，在這種情況下，歐債危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的影響相對有限。”漢森說。
在5月6日舉行的希臘議會(huì)選舉中，反對財(cái)政緊縮政策的左派政黨聯(lián)盟異軍突起成為第二大黨。由于分歧過大，有資格組閣的前三大政黨都無法爭取到多數(shù)議員的支持組成聯(lián)合政府，造成上周股市的震蕩。而在本月15日將宣誓就職的法國新總統(tǒng)奧朗德更是靠反對緊縮政策，要求重新制定歐洲“財(cái)政契約”贏得大選的。
上述兩場選舉的結(jié)果，為緊縮財(cái)政的支持者敲響了警鐘。目前在高債務(wù)環(huán)境下，美國也要經(jīng)歷類似的緊縮過程，歐洲的遭遇無疑算是“前車之鑒”，令政客不敢怠慢。
“緊縮財(cái)政是把雙刃劍，在不同的時(shí)間跨度上有不同的效果。”漢森說，“最理想的情況是逐步改革，而不是一下子推出所有的緊縮措施，這很可能超出經(jīng)濟(jì)和民意能夠承受的范圍。”
徐幼于則認(rèn)為：“由于未來歐元區(qū)有可能出現(xiàn)財(cái)政寬松政策以換取經(jīng)濟(jì)的增長，歐元可能貶值，投資人可能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成美元。”
房屋市場逐漸“觸底”
“我們在未來1到2年里會(huì)接近或處在房屋市場的底部，可能還要好幾年才能見到房屋市場穩(wěn)步回暖。估計(jì)要至少等到2014年才能看到房價(jià)開始上漲。”漢森說，“這幾年房屋市場的主要趨勢是多用于出租的家庭樓房開始回暖，獨(dú)棟別墅依舊在低位。翻新房屋的市場開始升溫，人們更多選擇維修舊屋而不是購買新家。”
雖然數(shù)據(jù)顯示一直壓低房價(jià)的法院拍賣房最近幾個(gè)月出現(xiàn)下降，但是漢森表示，根據(jù)研究數(shù)據(jù)，長期欠款可以被銀行要求法院拍賣的房子數(shù)目目前還在增長。“法拍屋”的減少主要是銀行暫緩拍賣程序而不是房市反彈造成的。
在房市受到重創(chuàng)、“法拍屋”集中的加州和佛羅里達(dá)州，徐幼于表示這些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)局部反彈現(xiàn)象，雖然從美國總體上講，房價(jià)可能在近期繼續(xù)下滑。
就業(yè)增長或?yàn)?ldquo;假象”
對于經(jīng)濟(jì)問題甚至美國大選的核心議題——就業(yè)問題，漢森表示：“就業(yè)增長的勢頭會(huì)放緩。首先，GDP增長的預(yù)期會(huì)放緩，所以就業(yè)市場也會(huì)如此。此外，今年第一季度的就業(yè)高速增長，有部分原因是今年的暖冬提前透支了春天才開始的新工作機(jī)會(huì)，以及銀行暫時(shí)放緩‘法拍屋’進(jìn)程提振了市場的信心。”
自從2008年金融危機(jī)以來，美國的工作崗位大幅下降，不僅僅在住房金融相關(guān)的領(lǐng)域，所有的行業(yè)領(lǐng)域都大量地減少了工作崗位。之所以近日的就業(yè)數(shù)據(jù)并不難看，有一個(gè)不得不提的概念是“勞動(dòng)參與率”——美國有越來越多的失業(yè)者被排除出了失業(yè)率統(tǒng)計(jì)。
“目前阻礙就業(yè)增長的，一是政府部門，在預(yù)算緊張的情況下不斷裁員。二是房屋、金融領(lǐng)域還沒有從危機(jī)中走出來，就業(yè)增長緩慢。”漢森說，“雖然制造業(yè)也有所增長，不過自從危機(jī)以來，主要的就業(yè)增長都集中在服務(wù)性行業(yè)，例如醫(yī)療保健行業(yè)、餐飲旅館和商業(yè)服務(wù)等行業(yè)。”
