今日，5月PMI數(shù)據(jù)將新鮮出爐，按照業(yè)界對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，該指數(shù)很有可能結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的上行走勢(shì)，轉(zhuǎn)而掉頭向下。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所統(tǒng)計(jì)的多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中，數(shù)值主要集中在51~52之間，中值為51.8，沒有一家機(jī)構(gòu)認(rèn)為5月PMI會(huì)超過(guò)4月53.3的水平。

“5月PMI大約在52.5。”招商證券分析師謝亞軒認(rèn)為，PMI指數(shù)有較強(qiáng)的季節(jié)性走勢(shì)，預(yù)計(jì)7月之前都將呈現(xiàn)逐步回落的趨勢(shì)。由于國(guó)家發(fā)改委已明確否認(rèn)會(huì)有類似2008年規(guī)模的刺激計(jì)劃，故存在影響PMI的超季節(jié)因素的可能性進(jìn)一步降低。

PMI恐難超4月高點(diǎn)

在4月PMI創(chuàng)下近13個(gè)月來(lái)新高之后，5月恐怕很難攀上高點(diǎn)。

5月24日，匯豐公布5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為48.7，較4月PMI終值49.3再度出現(xiàn)下滑，表明本月中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行放緩，為經(jīng)濟(jì)劃上了一個(gè)低迷的基調(diào)。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平表示，匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)收縮、官方PMI顯示制造業(yè)擴(kuò)張這一矛盾現(xiàn)象恐怕還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

由于樣本與調(diào)查方法略有差別，官方PMI和匯豐PMI是否在50榮枯線兩端并無(wú)太大實(shí)際意義，但二者均環(huán)比趨降，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不妙。

“估計(jì)5月份中國(guó)官方PMI為52.5,5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)略微比4月好看一些，但是經(jīng)濟(jì)仍然在底部，不可能有太大改觀。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)。”野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求真正回歸至少需等到二季度末，即便目前以發(fā)改委加快審批項(xiàng)目為代表的穩(wěn)增長(zhǎng)措施已經(jīng)開始，見效也還需一定時(shí)間。

季節(jié)性因素也不可小覷。自2005年以來(lái)，每年5月未完全季調(diào)的PMI數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。國(guó)泰君安證券報(bào)告稱，由于春季開工效應(yīng)消失，歷史上5月PMI和4月相比均環(huán)比下降，平均降幅達(dá)到2.7%，預(yù)計(jì)5月PMI為52，較4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)短期或有反復(fù)，但將逐步走出底部。

外資投行往往更加悲觀。澳新銀行報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)5月官方PMI將下滑至51.5，大大低于上月，引發(fā)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速的擔(dān)憂。但由于政府開始放松相關(guān)政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的極端狀況可以被排除。

經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)齊聚二季度

在一季度GDP急速下行至8.1%后，4月的幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更讓人擔(dān)憂。出口同比增速降至4.9%，進(jìn)口增速降至0.3%，幾近于零。工業(yè)增幅驟減至個(gè)位數(shù)，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%，為2009年5月以來(lái)最低。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)14.1%，創(chuàng)2006年11月以來(lái)新低。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍然在虧損過(guò)程中，這也說(shuō)明由需求不足和“去庫(kù)存”等因素所疊加造成的下行仍然在繼續(xù)。

張智威認(rèn)為，5月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)比4月有很大改觀，工業(yè)增加值將成為最主要的參考指標(biāo)。

而國(guó)海證券分析說(shuō)，結(jié)合當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控和外需減弱等因素來(lái)看，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將延續(xù)減速態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)5月工業(yè)增加值繼續(xù)回落至9.1%。

此外，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資也將在4月基礎(chǔ)上續(xù)跌，謝亞軒給出的增速判斷是19.6%。他表示，二季度固定資產(chǎn)投資同比依然處于下滑趨勢(shì)，近期發(fā)改委加快項(xiàng)目審批對(duì)投資拉動(dòng)還存在時(shí)滯，不會(huì)馬上反映在投資增速上。

種種跡象表明，中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)仍處于筑底狀態(tài)中。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，出口和投資同步放緩是上半年經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的主要原因。歐債危機(jī)未出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速在調(diào)控政策不放松、銷售不暢以及資金來(lái)源受限等的影響下大幅放緩。“二季度經(jīng)濟(jì)增速仍可能在低位徘徊，因此我們調(diào)降二季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)至7.8%左右。”連平預(yù)測(cè)。

“中國(guó)政府有能力依靠拉動(dòng)內(nèi)需的辦法以抵御中國(guó)外部需求的逐漸衰減。”張智威認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然能保持在8.4%左右。