歐元集團主席容克周一表示，已經(jīng)收到西班牙提交的正式救助申請，但救助西班牙是有條件的，條件包括銀行業(yè)重組。

 

　　申請救助之后等待西班牙的將是關(guān)于救助與改革的一長串問號：救助資金將如何注入西班牙銀行業(yè)？是否會觸發(fā)信用違約掉期(CDS)賠付？銀行業(yè)的資金“黑洞”究竟有多大？該如何對銀行業(yè)進行改革？

 

　　繞過政府拯救西班牙銀行業(yè)

 

　　西班牙財政部周一發(fā)出的申請信函顯示，西班牙政府并未確切指出將申請獲得多少救助金，也未詳細說明救助可能附帶的條件。這封信函重申，西班牙政府希望在7月9日的歐盟部長級會議之前與歐元區(qū)其他成員國簽署一份包含救助條款的諒解備忘錄。

 

　　容克當天表示，將委托歐盟委員會、歐洲銀行業(yè)管理局(EBA)和歐洲央行商討救助西班牙的條件，IMF將提供技術(shù)支持并監(jiān)控西班牙救助計劃的實施。

 

　　接下來，救助資金該以何種方式注入西班牙銀行業(yè)系統(tǒng)將是歐元區(qū)面臨的一大難題。

 

　　目前歐元區(qū)傾向于直接向西班牙的問題銀行提供資金，而不是向西班牙政府注資，因為向主權(quán)政府提供貸款會推高西班牙國債收益率，使得西班牙政府在私人市場上籌資變得更為困難。在援助請求公布當天，西班牙10年期國債收益率上升19個基點至6.54%。

 

　　據(jù)英國《金融時報》獲得的本周末歐盟峰會草案顯示，歐洲正在考慮讓歐元區(qū)救助基金有權(quán)獲得其救助銀行的股份。

 

　　上周的歐元集團財長會議決定，如果永久性救助基金——歐洲穩(wěn)定機制(ESM)未按計劃于今年7月9日就緒，可以由短期救助基金——歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)直接向西班牙銀行提供1000億歐元救助支持。ESM正式啟動后，再將這些救助貸款轉(zhuǎn)交給ESM負擔。

 

　　歐盟委員會經(jīng)濟與貨幣事務(wù)專員雷恩(Olli Rehn)稱，歐元區(qū)財長將在7月9日的下次會議敲定西班牙救助方案細節(jié)，屆時如果ESM如期就緒，可能棄用EFSF.

 

　　是否會觸發(fā)CDS賠付依然未知

 

　　有分析師認為，如果ESM的資金被直接用于救助西班牙銀行業(yè)，那么將觸發(fā)信用違約掉期(CDS)，因為按照ESM條約，ESM將優(yōu)先于任何私營部門獲得賠償。西班牙5年期CDS費率周一上升8個基點至572點。

 

　　容克與EFSF首席執(zhí)行官雷格林(Klaus Regling)上周透露，會議并未決定是否ESM與EFSF的貸款優(yōu)先于私人部門貸款。

 

　　據(jù)路透社援引國際互換與衍生品協(xié)會(ISDA)發(fā)言人Steven Kennedy的表態(tài)稱，基于目前的信息，對西班牙銀行業(yè)千億歐元救助計劃不可能觸發(fā)CDS.

 

　　Kennedy還說，目前ISDA還沒有接到關(guān)于西班牙是否已經(jīng)觸發(fā)信用事件的評估請求，如果有市場參與者提出評估請求，最終的決定權(quán)在于ISDA.

 

　　銀行業(yè)“黑洞”難填

 

　　房地產(chǎn)市場崩潰造成的損失為西班牙銀行業(yè)埋下了一個巨大的資金“黑洞”。那么，這個“黑洞”究竟有多大？

 

　　西班牙政府向歐盟尋求銀行業(yè)救助的主要依據(jù)是兩家獨立咨詢機構(gòu)提供的評估報告。報告顯示，西班牙銀行業(yè)將需要最多620億歐元新資金來應(yīng)對未來幾年可能出現(xiàn)的損失。

 

　　美國咨詢機構(gòu)奧緯咨詢(Oliver Wyman)估計，在不利的經(jīng)濟情境下，西班牙銀行業(yè)將需要510億至620億歐元資金，而德國咨詢機構(gòu)羅蘭貝格(Roland Berger)估計的資金需求規(guī)模為518億歐元。兩家咨詢機構(gòu)評估結(jié)果基于西班牙14家銀行截至2011年12月31日的數(shù)據(jù)，這14家銀行占西班牙國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)的85%。

 

　　西班牙央行稱，這份獨立的銀行審計報告顯示，西班牙前三大銀行不需要增加資本；1000億歐元的救助資金對西班牙銀行業(yè)來說綽綽有余。

 

　　然而，情況真的有那么樂觀嗎？

 

　　西班牙央行的數(shù)據(jù)顯示，西班牙銀行的不良貸款占貸款余額的比率在4月升至8.7%，為近二十年的最高水平。

 

　　此前惠譽估計，在基準情形下，西班牙銀行業(yè)的資本缺口是500億~600億歐元，但在愛爾蘭式的壓力情形下，資本缺口將擴大到900~1000億歐元；標普也認為西班牙銀行業(yè)的資本缺口是900億~1000億歐元，而巴克萊銀行認為是700億~800億歐元。

 

　　針對銀行業(yè)的詳細審計報告要到9月份才出爐。西班牙目前正焦慮地等待著四大會計師事務(wù)所(德勤、普華永道、安永和畢馬威)的報告結(jié)果，這決定每一家銀行需要的具體資本規(guī)模。

 

　　據(jù)彭博曾引述西班牙媒體El Confidencial報道稱，審計結(jié)果顯示西班牙銀行業(yè)需要為房屋按揭貸款增加1500億歐元壞賬準備金。這個數(shù)字之所以比原本估算的要高，是因為這次審計把零售按揭貸款也考慮了進來。

 

　　在此之后，西班牙銀行業(yè)最遲將在今年10月中旬前公布改革計劃，并擁有最多9個月的時間來實施這些資產(chǎn)重組計劃。

 

　　西班牙也將為此次救助付出代價。

 

　　歐元區(qū)其他成員國將要求西班牙對其國內(nèi)銀行體系進行深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整，以此作為救助該國銀行業(yè)的條件之一。具體措施可能包括組建一家或多家“壞銀行”來吸收房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)，并對破產(chǎn)銀行進行強制清算。

 

　　西班牙可能會參照愛爾蘭和德國銀行業(yè)處置“有毒資產(chǎn)”的改革模式：愛爾蘭成立了一家中央“壞銀行”，德國則將“有毒”資產(chǎn)從各家銀行中剝離到單獨的工具中。