由于短期利空因素出盡，商品市場做多熱情出現(xiàn)回升。今天國內(nèi)滬膠1209合約早盤高開高走，盤中期價一度漲至24780元/噸，由于短線獲利盤涌出，使得期價在24500元/噸上方受到的拋壓較為明顯。全天滬膠走勢呈現(xiàn)高位震蕩格局，至收盤時1209合約期價小幅走高至1.86%或450元/噸，成交量達(dá)423296手，較上周五繼續(xù)減少；持倉量大幅減少10836手，至109978手。當(dāng)前滬膠移倉換月正在進(jìn)行中，1209合約資金陸續(xù)轉(zhuǎn)移1301合約。

從宏觀面上看，國內(nèi)二季度GDP增速僅為7.6%，但仍高于全年政府設(shè)定的目標(biāo)。盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢依舊不容樂觀，且延續(xù)弱勢下探趨勢，并創(chuàng)三年來新低，但整體表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。值得注意的是，目前無論從投資、消費、出口還是信貸和財政數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。換句話說，當(dāng)前最困難的時期已經(jīng)過去，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望走穩(wěn)，雖然不會出現(xiàn)明顯“V”型發(fā)轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)會呈現(xiàn)“L”型走勢的可能性較大。因此正是基于以上原因，在“短期利空出盡，利多預(yù)期臨近”的市場邏輯下，今天國內(nèi)商品延續(xù)上周五趨勢再度出現(xiàn)普漲格局。

從基本面上看，每年8-10月受降雨和臺風(fēng)等自然災(zāi)害影響，產(chǎn)量步入小減產(chǎn)期；雖然天膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）在最近報告中估算，今年全球天膠產(chǎn)量將增長4.9%，達(dá)到1083萬噸。但當(dāng)前全球主產(chǎn)區(qū)正處于小增產(chǎn)期的末期，未來小減產(chǎn)期將漸行漸近，供應(yīng)壓力暫時緩解將有助于恢復(fù)膠市信心，提振全球膠價并帶動滬膠進(jìn)一步走高。根據(jù)近十多年滬膠月度上漲概率統(tǒng)計來看，每年7月期價上漲的概率達(dá)到72.3%，平均收益率為3.54%。因此后期滬膠上漲行情值得期待。

外，美國對中國的輪胎特保案即將在9月份到期，預(yù)期從7月中開始，美國輪胎對中國的采購訂單將會激增， 進(jìn)口商會安排貨物在特保案到期后到港，關(guān)稅大幅下調(diào)至正常水平。此前幾個月輸美輪胎訂單出現(xiàn)較大的縮減，因進(jìn)口商在靜觀該特保案到期前是否會有延續(xù)政策的推出。若無，將會集中大量補庫存。

從技術(shù)面上看，今天滬膠1209合約繼續(xù)小幅收高，印證上周五期價突破有效。從持倉上看，前30位主力增多減空，凈空持倉頭寸較上周五縮小至3553手。從短期來看，滬膠1209合約期價突破成功預(yù)示著新一輪上漲行情出現(xiàn)，近期目標(biāo)在25000元/噸,不過24500-25000元/噸區(qū)間壓力會逐漸增大。（寶城期貨 陳棟）