美債收益率上升

 

    商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育指出：“如果考慮到這幾個(gè)月資本外逃等因素影響下，新增儲(chǔ)備資產(chǎn)增長(zhǎng)速度緩慢的情況的話，僅僅新增3億美元美債儲(chǔ)備已經(jīng)很不容易了。”

 

    今年以來(lái)，央行對(duì)美債雖然多次進(jìn)行增持、減持操作，但對(duì)美債投資的絕對(duì)量還是出現(xiàn)增長(zhǎng)。這顯示出在歐債危機(jī)不斷加深的狀況下，中國(guó)保持了對(duì)增持美債的偏好。。

 

    據(jù)悉，美國(guó)財(cái)政部所公布的各國(guó)及地區(qū)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)據(jù)可能存在很大誤差，若某國(guó)通過(guò)第三國(guó)市場(chǎng)間接購(gòu)買(mǎi)或出售，該國(guó)持有的美債可能被大幅低估或高估，美財(cái)政部常常對(duì)此前發(fā)布數(shù)據(jù)大幅修正。

 

    由于，最新美國(guó)零售數(shù)據(jù)明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，令投資者重新評(píng)估當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，改善信心，同時(shí)也減輕了美聯(lián)儲(chǔ)在9月份會(huì)議推出更多寬松政策的壓力，令避險(xiǎn)資產(chǎn)美國(guó)國(guó)債遭到拋棄。

 

    對(duì)此，有市場(chǎng)人士稱(chēng)，這可能促使投資者轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)稍高資產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)在下一個(gè)糟糕經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)之前，美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)更傾向上升。

 

    長(zhǎng)期持有蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)

 

    在外儲(chǔ)資產(chǎn)的配置上，中國(guó)一直有增持美債的偏好，但長(zhǎng)期持有大量美債也蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。

 

    在全球主權(quán)債券市場(chǎng)極度動(dòng)蕩的年代，美國(guó)國(guó)債價(jià)格持續(xù)上升，確實(shí)能夠帶來(lái)一定的資產(chǎn)溢價(jià)和貨幣收益。然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，持有美債的偏好可能導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表的嚴(yán)重失衡和國(guó)家財(cái)富的長(zhǎng)期“負(fù)收益”。

 

    短期內(nèi)通過(guò)增持美債固然能夠起到增值的作用，但長(zhǎng)期看中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)繼續(xù)大規(guī)模流向美債蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    對(duì)此，梅新育認(rèn)為，大量持有美債是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)樵诳深A(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)問(wèn)題是不可能解決的。

 

    外儲(chǔ)多元化仍會(huì)繼續(xù)

 

    為了應(yīng)對(duì)這種狀況，避免對(duì)外資產(chǎn)流失，中國(guó)外匯管理部門(mén)屢次重申外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略。

 

    去年7月，中國(guó)對(duì)美債投資達(dá)到了13149億美元的高點(diǎn)。此后，中國(guó)曾連續(xù)5個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債，總計(jì)減持1630億美元，對(duì)美債投資的絕對(duì)量呈下降趨勢(shì)。

 

    據(jù)測(cè)算，今年6月份較去年7月份中國(guó)持有美債總量下降了1506億，下降幅度達(dá)11.45%。這顯示出，長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)外匯管理部門(mén)屢次重申的外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略正在見(jiàn)效。中國(guó)單一投資美債的狀況有望改變。

 

    外管局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增幅放緩，剔除匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加636億美元，少增77%。這顯示出，我國(guó)國(guó)際收支順差日趨平衡，外匯儲(chǔ)備保值增值壓力有所下降。