在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，28天期逆回購(gòu)發(fā)行力度有所增加，流動(dòng)性工具期限拉長(zhǎng)的趨勢(shì)較明顯，這將有助于市場(chǎng)對(duì)資金面維穩(wěn)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的預(yù)期，且跨季資金投放也有利于緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面。

 

    這是央行公開市場(chǎng)操作歷史上，規(guī)模最大的單日逆回購(gòu)操作，其目的旨在緩解季末和雙節(jié)長(zhǎng)假前的銀行體系流動(dòng)性緊張局面。央行公告顯示，兩期品種的中標(biāo)利率分別持平于上期的3.45%和3.60%。

 

    本周到期的逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)人民幣1070億元，可用來對(duì)沖的到期央票僅20億元，因此本周公開市場(chǎng)的資金缺口為1050億元。在周二釋放2900億元資金后，本周實(shí)現(xiàn)凈投放已成定局。

 

    今日上午基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率午盤最新報(bào)4.74%，較周一再漲23個(gè)基點(diǎn)；隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率升11個(gè)基點(diǎn)至4.50%。

 

    交易員稱，逆回購(gòu)放量，市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)的主體預(yù)期較為穩(wěn)定。因時(shí)滯因素，上午資金面仍較為緊張，但下午逆回購(gòu)資金到賬后，資金面利率將有所回落。

 

    以8月末銀行業(yè)人民幣存款余額88.31萬億計(jì)算，此次逆回購(gòu)規(guī)模相當(dāng)于降低存款準(zhǔn)備金率達(dá)33個(gè)基點(diǎn)。

 

    盡管市場(chǎng)機(jī)構(gòu)仍然預(yù)期降低存款準(zhǔn)備金率是大概率事件，但央行仍顧忌于降準(zhǔn)對(duì)通脹反彈和房地產(chǎn)調(diào)控的負(fù)面影響，仍然堅(jiān)持應(yīng)用滾動(dòng)發(fā)行逆回購(gòu)操作，來平衡市場(chǎng)流動(dòng)性。

 

    中國(guó)銀行金融研究所昨日發(fā)布報(bào)告稱，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前并未表現(xiàn)出根本好轉(zhuǎn)跡象，貨幣供給也由于外匯占款的持續(xù)下降而面臨資金緊張壓力，因此，政策朝放松方向的調(diào)整還會(huì)繼續(xù)，預(yù)計(jì)央行繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性，降低存準(zhǔn)率仍是大概率事件，維持年內(nèi)將有1-2次降準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。周一基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)4.51%，繼上周五漲逾50個(gè)基點(diǎn)后今日再升8個(gè)基點(diǎn)；隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率升10個(gè)基點(diǎn)至4.39%。值得注意的是，14天回購(gòu)利率仍較21天品種高出11個(gè)基點(diǎn)。這表明機(jī)構(gòu)對(duì)短期的季末跨期資金需求較為強(qiáng)烈，而對(duì)10月整體資金面并不擔(dān)心。

 

    交易員稱，整體來看，自6月末以來，央行連續(xù)滾動(dòng)發(fā)行逆回購(gòu)操作，較好的解決了流動(dòng)性問題，但面臨月末和季末時(shí)點(diǎn)，央行仍然缺乏足夠的前瞻性，9月以來，央行頭兩周實(shí)施凈回籠，第三周才凈投放1010億元資金，這加劇了資金面波動(dòng)的不確定性。

 

    交易員稱，和我們一樣，央行還正在學(xué)習(xí)如何使用逆回購(gòu)這一政策工具，達(dá)到降低資金面不確定性的目的。