據(jù)計(jì)算，本周公開市場(chǎng)到期逆回購規(guī)模達(dá)3370億元，而到期的央票僅為100億元，因此，本周公開市場(chǎng)的資金缺口為3270億元。據(jù)新華08網(wǎng)債券頻道觀察，央行此前已連續(xù)三周在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，其中上周資金凈投放規(guī)模達(dá)1640億元。

 

    連續(xù)的高額凈投放，扭轉(zhuǎn)了季末長(zhǎng)假前后資金面緊繃局勢(shì)。不過，交易員普遍對(duì)10月下旬的資金狀況抱有憂慮，被動(dòng)產(chǎn)生的每周數(shù)千億元的逆回購，加之財(cái)政存款的集中上繳，都將對(duì)資金面形成較大沖擊。 分析認(rèn)為，除非央行維持相當(dāng)?shù)哪婊刭徚Χ龋駝t偏寬松的流動(dòng)性環(huán)境將難以持續(xù)。

 

    國信證券等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，考慮到樓市回暖生變、通脹壓力不大、經(jīng)濟(jì)仍未進(jìn)入復(fù)蘇通道，且流動(dòng)性仍將偏緊，10月降準(zhǔn)的必要性和可能性非常大，如果月底前降準(zhǔn)兌現(xiàn)，流動(dòng)性拐點(diǎn)則可能提前。

 

    國家統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.9%，較8月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，CPI再次低于2%表明國內(nèi)需求仍保持在較為疲弱的水平上。大規(guī)模的逆回購操作未能明顯推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)近期大規(guī)模的短期流動(dòng)性注入和到期也導(dǎo)致了市場(chǎng)的波動(dòng)性增強(qiáng)。M2同比增長(zhǎng)14.8%，大幅高于市場(chǎng)的預(yù)期，未來是否進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖仍存較多疑問。央行仍需通過降準(zhǔn)來減緩經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢(shì)。

 

    不過，也有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為短期內(nèi)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率不大。中金公司表示，總需求擴(kuò)張動(dòng)能仍然較弱，但已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加上9月貨幣增長(zhǎng)超預(yù)期，年內(nèi)降準(zhǔn)降息的可能性下降。中金公司還指出，僅靠逆回購展期，10月份資金面仍難以脫離緊平衡。但進(jìn)入11、12月份，隨著央票到期量上升、財(cái)政存款集中投放、外匯占款回升等因素，流動(dòng)性則存在繼續(xù)改善的契機(jī)。

 

    央行不斷“注水”熨平了季初資金面的波動(dòng)，銀行間流動(dòng)性狀況逐步改善，周一基準(zhǔn)7天回購加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)2.81%，創(chuàng)出下半年以來的最低水平。

 

    某銀行交易員稱，從短期來看，逆回購集中到期仍制約市場(chǎng)利率水平繼續(xù)下行，但流動(dòng)性在11月、12月存在明顯改善的契機(jī)。預(yù)計(jì)央行流動(dòng)性操作以公開市場(chǎng)回購交易為主的特征不會(huì)改變，但降準(zhǔn)可能性無法排除。